近年來(lái)，上市公司購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的累計(jì)規(guī)模不斷增加，還有一些公司的理財(cái)收益超過(guò)其自身的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)，受到各方關(guān)注。不少人質(zhì)疑上市公司醉心于“理財(cái)”、影響實(shí)體業(yè)務(wù)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。但筆者認(rèn)為，目前上市公司購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)整體上是可控的，適當(dāng)?shù)睦碡?cái)是上市公司穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的內(nèi)在要求。

從資金來(lái)源看，上市公司用于投資理財(cái)產(chǎn)品的資金大多為自有閑置、暫時(shí)閑置的募集資金，這兩方面的資金在客觀上都有理財(cái)?shù)男枨蟆?/p>

對(duì)于募集資金而言，上市公司募投項(xiàng)目建設(shè)有一定的周期性，公司一次性募集分次使用的資金必然在一定時(shí)間內(nèi)處于閑置狀態(tài);也有的是融資審核存在一定周期，待募集資金到位后市場(chǎng)已發(fā)生變化，上市公司需要尋找新的募投項(xiàng)目，這在客觀上導(dǎo)致了資金募集和使用上的時(shí)間差。此外，出于穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的需要，上市公司賬面上也會(huì)保有一定金額的自有資金，以滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、償還債務(wù)以及投機(jī)性需求等需要，資金的持有和使用之間或長(zhǎng)或短都有一定的時(shí)間差。資金是有成本的，理財(cái)產(chǎn)品收益普遍高于同期銀行活期及短期定存款利率。作為理性的企業(yè)經(jīng)營(yíng)者，將閑置資金有序投資于期限適當(dāng)、風(fēng)險(xiǎn)可控的理財(cái)產(chǎn)品，是穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、增厚企業(yè)業(yè)績(jī)的選擇。

從規(guī)模看，上市公司購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品整體規(guī)模不大。上市公司理財(cái)以短期產(chǎn)品為主，發(fā)生頻率高，雖然累計(jì)規(guī)模較大，但相對(duì)上市公司總資產(chǎn)規(guī)模并不大。以購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品較多的溫氏股份(23.700,-0.29,-1.21%)、森馬服飾(12.040,0.16,1.35%)、中國(guó)動(dòng)力(23.860,0.06,0.25%)、三一重工(8.650,-0.01,-0.12%)及必康股份(32.270,-0.17,-0.52%)為例，從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)上看，這幾家上市公司2017年所持理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模占同期公司資產(chǎn)總額的比例均較低。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2017年12月31日，基金管理公司及其子公司、證券公司、期貨公司、私募基金管理機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)存量總規(guī)模約為53.57萬(wàn)億元。與全市場(chǎng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總規(guī)模相比，2017年末上市公司所持理財(cái)產(chǎn)品的金額僅為其1%左右。

從風(fēng)險(xiǎn)看，上市公司購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品整體安全性較高。《上市公司監(jiān)管指引第2號(hào)——上市公司募集資金管理和使用的監(jiān)管要求》對(duì)暫時(shí)閑置募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理有明確的規(guī)定。根據(jù)規(guī)定，使用暫時(shí)閑置募集資金投資的產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)具有安全性高、流動(dòng)性好的特點(diǎn)，產(chǎn)品發(fā)行主體能夠提供保本承諾，且不得影響募集資金投資計(jì)劃正常進(jìn)行。在程序上，使用暫時(shí)閑置募集資金購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)經(jīng)上市公司董事會(huì)審議通過(guò)，并由獨(dú)立董事、監(jiān)事會(huì)、保薦機(jī)構(gòu)發(fā)表明確同意意見(jiàn)，并進(jìn)行充分信息披露。

對(duì)于自有資金購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品，上市公司普遍建立了內(nèi)部決策程序和管理制度，相關(guān)決策程序須有完整的書面記載，決策參與部門和人員要滿足崗位不相容及相互獨(dú)立牽制的要求，資金的劃撥流轉(zhuǎn)有嚴(yán)格的審批級(jí)次。此外，上市公司還會(huì)定期接受第三方審計(jì)并遵從嚴(yán)格的信息披露要求，從公司內(nèi)控和外部監(jiān)督角度對(duì)安全性進(jìn)行把控。

總體上看，上市公司購(gòu)買的理財(cái)產(chǎn)品以銀行保本理財(cái)產(chǎn)品為主，整體安全性較高。美的集團(tuán)(53.020,-0.10,-0.19%)、國(guó)民技術(shù)(10.920,0.03,0.28%)所涉理財(cái)詐騙等風(fēng)險(xiǎn)個(gè)案，并非是理財(cái)產(chǎn)品自身風(fēng)險(xiǎn)，而是涉及到刑事犯罪的小概率事件。

綜上所述，從上市公司層面看，購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品有其必要性和合理性，購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的整體規(guī)模不大，且安全性較高，并未影響上市公司主體業(yè)務(wù)的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。銀行理財(cái)籌集的資金，絕大多數(shù)還是流向了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，上市公司理財(cái)并不會(huì)引發(fā)資金大規(guī)模脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)。