招商局仁和人壽營業(yè)收入2019年同比大增2.63倍，但歸母凈利潤為-4.97億元。營業(yè)支出項目中，提取保險責(zé)任準(zhǔn)備金為87.39億元，同比增長2.84倍，退保金為6.29億元，同比大增56.18倍

作為保險行業(yè)的新生力量，招商局仁和人壽保險股份有限公司(下稱招商局仁和人壽)的盈利之路看上去還很漫長。

近期，《投資時報》對171家披露2019年年報的保險公司進行排查，并推出《中國險企虧損檔案》。統(tǒng)計結(jié)果顯示，86家人身險公司中有25家虧損。其中，成立于2017年的招商局仁和人壽2019年歸母凈利潤為-4.97億元，按虧損額排序，在25家虧損人身險公司中排名第三。

《投資時報》研究員注意到，該公司2019年營業(yè)收入為112.99億元，同比增2.63倍;營業(yè)支出為118.03億元，同比增2.34倍。營業(yè)支出中，提取保險責(zé)任準(zhǔn)備金為87.39億元，同比增2.84倍;手續(xù)費及傭金支出為12.63億元，同比增3.18倍;退保金為6.29億元，同比增56.18倍。招商局仁和人壽稱，2019年準(zhǔn)備金增加較多，主要原因是該公司業(yè)務(wù)處于快速發(fā)展階段，新增保險合同使得準(zhǔn)備金增加較多。

此前，招商局仁和人壽已連續(xù)兩年虧損，其中，2017年(2017年7月4日公司成立至當(dāng)年末)虧損1.38億元，2018年虧損4.07億元。

2019年末，該公司綜合償付能力充足率為206%，較2018年末453%下降247個百分點。招商局仁和人壽稱，主要因公司業(yè)務(wù)發(fā)展和資本市場波動的影響。

今年一季度償付能力報告則顯示，該公司凈利潤為-0.61億元，虧損額較2019年一季度的1.5億元減少59.33%。其當(dāng)季末綜合償付能力充足率為228.12%，較上季末上升22.58個百分點。

《投資時報》就上述虧損擴大、退保金和提取保險責(zé)任準(zhǔn)備金大增等問題向招商局仁和人壽發(fā)送溝通函，但截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

虧損額同比擴大24%

新生保險公司往往會大力拓展保險業(yè)務(wù)，需要經(jīng)歷一定時間的投入期后，才能逐漸扭轉(zhuǎn)虧損局面。

根據(jù)招商局仁和人壽2019年年報，當(dāng)年，該公司歸母凈利潤為-4.97億元，凈利潤為-5.07億元，虧損同比擴大24.33%;營業(yè)收入為112.99億元，同比增長2.63倍;營業(yè)支出為118.03億元，同比增長2.34倍。

雖然業(yè)績虧損，但該公司保險業(yè)務(wù)收入增長較快，2019年為104.83億元，同比增長280.48%;另外，投資收益為8.29億元，同比增長140.99%。現(xiàn)金流量表顯示，其當(dāng)年投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-108.33億元，凈流出較上年擴大2.65倍。其中投資支付的現(xiàn)金為188.77億元，同比增長1.51倍。當(dāng)年該公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為90.18億元，同比增長2.46倍，由于巨額的投資支付，當(dāng)年末，其現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額僅為3.52億元。

再來看營業(yè)支出，該公司手續(xù)費及傭金支出為12.63億元，同比增長3.18倍;退保金為6.29億元，同比增長56.18倍;賠付支出為0.73億元，同比增長5.08倍;提取保險責(zé)任準(zhǔn)備金為87.39億元，同比增長2.84倍;保單紅利支出為1.15億元，同比增長43.38倍;業(yè)務(wù)及管理費為8.66億元，同比增長5.46%。

招商局仁和人壽手續(xù)費及傭金支出中，手續(xù)費支出為5.47億元，同比增長2.80倍;直接傭金支出為4.06億元，同比增長6.66倍;間接傭金支出為3.10億元，同比增長1.95倍。退保金中，壽險退保金為6.27億元，同比增長73.64倍;健康險退保金為263.35萬元，同比增長10.43%。賠付支出中，賠款支出為0.34億元，同比增長4.91倍;年金給付為0.21億元，同比增長22.84倍;死傷醫(yī)療給付為0.18億元，同比增長2.27倍。提取保險責(zé)任準(zhǔn)備金中，提取未決賠款準(zhǔn)備金為329.28萬元，同比增長4.69倍;提取壽險責(zé)任準(zhǔn)備金為87.74億元，同比增長3.43倍;提取長期健康險責(zé)任準(zhǔn)備金為-0.39億元，上年為2.93億元。

可以看出，營業(yè)支出較大的兩大子項是提取壽險責(zé)任準(zhǔn)備金和壽險退保金。

另外，2019年末招商局仁和人壽負(fù)債中，壽險責(zé)任準(zhǔn)備金余額為110.45億元，同比增長3.87倍。

年報顯示，壽險責(zé)任準(zhǔn)備金是指該公司作為保險人為承擔(dān)尚未終止的壽險業(yè)務(wù)保險責(zé)任而提取的準(zhǔn)備金，以及為壽險業(yè)務(wù)保險事故已發(fā)生未結(jié)案的賠案提取的準(zhǔn)備金。該公司采用情景對比法確定壽險責(zé)任準(zhǔn)備金中未到期責(zé)任準(zhǔn)備金的風(fēng)險邊際。

招商局仁和人壽表示，相比上一年度準(zhǔn)備金評估結(jié)果，2019年準(zhǔn)備金增加較多，主要原因是該公司業(yè)務(wù)處于快速發(fā)展階段，新增保險合同使得準(zhǔn)備金增加較多，而死亡、重疾和退保給付以及剩余邊際釋放等因素則會使準(zhǔn)備金有所減少。

退保金方面，2019年招商局仁和人壽原保險保費收入前5的保險產(chǎn)品退保金總計為3013.68萬元，當(dāng)年保戶投資款新增交費居前3位的保險產(chǎn)品保戶投資款當(dāng)年退保總計為1342.67萬元。

權(quán)益價格風(fēng)險上升

《投資時報》研究員注意到，招商局仁和人壽在2019年年報中還介紹了該公司風(fēng)險管理狀況信息。

風(fēng)險評估方面，2019年末，該公司市場風(fēng)險最低資本為15.27億元，涉及權(quán)益價格風(fēng)險和利率風(fēng)險兩類。其中，權(quán)益價格風(fēng)險上升，主要是由于2019年保費流入迅速增加，賬戶規(guī)模擴大，在倉位比例基本穩(wěn)定的情況下，權(quán)益基金持倉的絕對額提高了約6.1億;利率風(fēng)險增加，主要是由于新增保費大幅增加，公司2019年通過配置可供出售類資產(chǎn)，對沖了部分負(fù)債端利率風(fēng)險。

而在信用風(fēng)險方面，2019年末，該公司信用風(fēng)險涉及利差風(fēng)險和交易對手違約風(fēng)險。信用風(fēng)險最低資本為4.55億元，較2018年有一定提升，主要由于公司2019年保費大量流入，配置持有至到期及可供出售類固定收益類資產(chǎn)后，同時提升了交易對手違約風(fēng)險和利差風(fēng)險。

在風(fēng)險控制上，招商局仁和人壽表示，該公司推動償付能力(SARMRA)整改工作，完成2019年度自評估。

今年一季度償付能力報告顯示，該公司已根據(jù)現(xiàn)場評估的監(jiān)管反饋內(nèi)容編制后續(xù)整改計劃，針對風(fēng)險管理的薄弱環(huán)節(jié)，逐步落實整改工作，從制度健全性與遵循有效性兩方面著手，梳理各類風(fēng)險的管理制度和操作流程，進一步細化完善償付能力風(fēng)險管理架構(gòu)。