日前，中國(guó)證監(jiān)會(huì)就《關(guān)于修改<證券公司分類監(jiān)管規(guī)定>的決定》(以下簡(jiǎn)稱《征求意見稿》)向社會(huì)公開征求意見。

據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者觀察，相較于目前適用的2017年7月份券商評(píng)級(jí)版本，《征求意見稿》新增了四大加分項(xiàng)，指標(biāo)分別是：機(jī)構(gòu)客戶服務(wù)及交易評(píng)價(jià)指標(biāo)、財(cái)富管理業(yè)務(wù)相關(guān)指標(biāo)、資本約束指標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)管理全覆蓋及風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)有效性評(píng)價(jià)指標(biāo)。

市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，此次加分項(xiàng)將引導(dǎo)券商商業(yè)模式向財(cái)富管理、機(jī)構(gòu)服務(wù)與交易業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

優(yōu)化券商市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力

《征求意見稿》中新設(shè)的機(jī)構(gòu)客戶服務(wù)及交易評(píng)價(jià)指標(biāo)備受市場(chǎng)關(guān)注，加分規(guī)則為上一年度代理機(jī)構(gòu)客戶買賣證券交易量位于行業(yè)中位數(shù)以上，且代理機(jī)構(gòu)客戶買賣證券交易量占代理全部客戶買賣證券交易量的比例位于行業(yè)前10名、前20名的，分別加1分、0.5分，或者基于柜臺(tái)與機(jī)構(gòu)客戶對(duì)手方交易業(yè)務(wù)收入位于行業(yè)前5名、前10名的，分別加1分、0.5分，兩項(xiàng)按孰高分值加分。

實(shí)際上，近幾年證券公司越來越重視機(jī)構(gòu)服務(wù)業(yè)務(wù)，提供的業(yè)務(wù)種類及配套的IT系統(tǒng)也逐漸豐富，以此率先搶灘代理機(jī)構(gòu)客戶市場(chǎng)份額。此次新設(shè)機(jī)構(gòu)客戶服務(wù)及交易評(píng)價(jià)指標(biāo)也意味著，監(jiān)管部門正引導(dǎo)證券公司增強(qiáng)機(jī)構(gòu)客戶服務(wù)及交易業(yè)務(wù)的能力。

以2019年全年數(shù)據(jù)為例，2019年代理機(jī)構(gòu)客戶款前10名的上市券商分別是中信證券、華泰證券、海通證券、東方證券、中金公司、中信建投、國(guó)泰君安、中國(guó)銀河、廣發(fā)證券、興業(yè)證券。此外，代理機(jī)構(gòu)客戶款占比較高的有中信證券、興業(yè)證券、東方證券、中金公司、中信建投。申萬宏源預(yù)計(jì)，若此新設(shè)指標(biāo)落地，上述上市公司有望獲得機(jī)構(gòu)客戶服務(wù)交易項(xiàng)的加分。

近幾年，傳統(tǒng)的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)不再是頭部券商的主要收入來源，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)向財(cái)富管理轉(zhuǎn)型已成為行業(yè)共識(shí)。此次新設(shè)指標(biāo)中，財(cái)富管理業(yè)務(wù)相關(guān)指標(biāo)首次亮相。《征求意見稿》顯示，“若上一年度投資咨詢業(yè)務(wù)收入或者代銷金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入位于行業(yè)前10名、前20名的，可分別加1分、0.5分，兩項(xiàng)按孰高分值加分。”

目前，頭部券商財(cái)富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型已啟航，券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型已初顯成效，多家券商先后設(shè)立財(cái)富管理部，在組織架構(gòu)上做出重大調(diào)整，將深化財(cái)富管理改革寫進(jìn)了公司的戰(zhàn)略部署當(dāng)中。據(jù)2019年上市券商投資咨詢業(yè)務(wù)收入以及代銷金融產(chǎn)品收入排名來看，招商證券、中金公司、海通證券在2019年投資咨詢收入排名中名列前茅，中信證券、光大證券、中金公司則在2019年代銷金融產(chǎn)品收入排名中躋身前三甲。

申萬宏源進(jìn)一步預(yù)測(cè)，中信證券、中金公司、招商證券、光大證券、華泰證券、廣發(fā)證券、國(guó)信證券、長(zhǎng)江證券等14家上市券商有望在財(cái)富管理業(yè)務(wù)相關(guān)指標(biāo)上加1分。

強(qiáng)化券商資本約束

此次修訂內(nèi)容還在優(yōu)化資本充足與風(fēng)險(xiǎn)管理能力指標(biāo)方面增加了加分項(xiàng)。其中，新設(shè)的風(fēng)險(xiǎn)管理全覆蓋及風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)有效性評(píng)價(jià)指標(biāo)，是此次新增指標(biāo)中加分力度最大的指標(biāo)，最高可增加3分，最低也可增加2分，以鼓勵(lì)券商提高風(fēng)險(xiǎn)管理能力。

《征求意見稿》顯示，證券公司實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)并表管理、風(fēng)險(xiǎn)管理全面覆蓋的可加2分，而最近2個(gè)評(píng)價(jià)期并表管理持續(xù)符合監(jiān)管要求，并且實(shí)現(xiàn)運(yùn)用內(nèi)部模型法計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)的券商，可加3分。

此外，修訂規(guī)則還引入了凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)加分項(xiàng)，評(píng)價(jià)期內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)覆蓋率達(dá)到150%且凈資本200億元以上、風(fēng)險(xiǎn)覆蓋率達(dá)到150%的，分別加2分、1分。國(guó)開證券分析師程凌對(duì)此點(diǎn)評(píng)稱：“修訂規(guī)則引入凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)加分項(xiàng)，適時(shí)鼓勵(lì)券商提升杠桿率，提高資金的使用效率，提高業(yè)務(wù)能力，避免盲目擴(kuò)張規(guī)模，引導(dǎo)券商做大與做強(qiáng)并舉。”

證券公司分類監(jiān)管規(guī)定以風(fēng)險(xiǎn)管理能力和持續(xù)合規(guī)狀況為核心，是促進(jìn)證券公司持續(xù)規(guī)范發(fā)展而制定的重要法規(guī)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次增加風(fēng)險(xiǎn)管理能力等相應(yīng)指標(biāo)，更加有利于促進(jìn)券商風(fēng)險(xiǎn)管理能力的提升。