在永輝看來，無論“新舊零售”都需要回歸零售本身，關注用戶體驗和商品力的打造，無論是云超還是云創(chuàng)業(yè)務，要對旗下業(yè)態(tài)持續(xù)進行精細化打磨依然是共識。

永輝超市在2018年年報中提到：“公司根據(jù)目前殘酷的市場競爭及自身發(fā)展遇到的困境，積極調整公司戰(zhàn)略，回歸本源，以超市業(yè)務為核心，節(jié)能增效，打造食品供應鏈的平臺型企業(yè)。”

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，如今，社區(qū)零售正在迎來爆發(fā)期，永輝超市在渠道上，今年計劃新開門店150家，那么此舉能否提振公司業(yè)績?

高費用強競爭存發(fā)展隱患

從公司發(fā)展來看，山西證券研究所在最新研報中稱，2018年公司期間費用率達20.87%，其中銷售費用提升36.78%，職工薪酬、房租物業(yè)水電及折舊攤銷均提升明顯;管理費用提升68.84%，主要受到股權激勵的當期費用增加影響，這兩項費用大幅提升是造成2018年凈利潤同比下滑的主要原因。基于此2019年公司主要戰(zhàn)略目標轉向節(jié)能增效，2019年一季度情況有所好轉。

一方面，快速展店帶來的高費用導致公司凈利潤短期承壓;另一方面，快速擴張下的門店管理粗放問題也暴露無疑，多次因食品抽檢不合格上黑榜。4月30日，重慶市市場監(jiān)督管理局發(fā)布通報稱，自4月25日到4月30日，僅僅6天內永輝超市共8批次食品因抽檢不合格被通報，其中包括江鯽魚中抗菌藥“恩諾沙星”超標、花菇二氧化硫殘留量不合格等。

股權激勵是永輝超市在內部人才管理上強化關系的具體表現(xiàn)。2018年12月12日，永輝超市披露了2018年限制性股票激勵計劃，向21名激勵對象授予限制性股票765.09萬股，授予價格為4.15元/股。然而《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在今年4月發(fā)布的2018年年報中公司披露，2019年初至今有10位股權激勵對象正在辦理離職手續(xù)。

核心業(yè)務骨干人才的大量流失值得關注，不僅如此，永輝超市的外部競爭也不容忽視。從行業(yè)內陸續(xù)公布的年報來看，各地方商超龍頭開始強勢復蘇的趨勢正在凸顯，對本地市場的搶奪力度也將加大，此外經(jīng)歷了發(fā)展陣痛的外資商超同樣在負重前行。

中國連鎖經(jīng)營協(xié)會5月9日發(fā)布的“2018年中國連鎖百強”名單顯示，2018年華潤萬家實現(xiàn)含稅銷售額1012.54億元，同比下降2.3%，擁有門店3192個，同比增長0.9%;沃爾瑪實現(xiàn)含稅銷售額為804.90億元，同比增長0.3%，擁有門店441個。

對于消費升級浪潮下的生鮮零售賽道，永輝云創(chuàng)方面向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，社區(qū)零售正在迎來爆發(fā)期，到家業(yè)務成為趨勢，未來一定是線上線下業(yè)態(tài)融合，零售業(yè)態(tài)開始去中心化、小型化、多元化。零售業(yè)必須擁有數(shù)字化的能力，擁抱數(shù)字化技術，才能服務好用戶。

能否破解人貨場匹配難題？

在此趨勢下，永輝超市還將面臨哪些挑戰(zhàn)?聚焦超市業(yè)務能否成為提振業(yè)績的明智之舉?

根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2016~2018年社會消費品零售總額的增長速度為10.4%、10.2%和9%，增幅逐年遞減。隨著前置倉、門店到家、社區(qū)拼團、無人貨柜等新業(yè)態(tài)層出不窮，永輝能否應對新形勢擁抱新變化，在2019年的經(jīng)營計劃中可以看出些許端倪。

2019年永輝超市在渠道上，計劃新開門店150家，重點對新業(yè)態(tài)“Mini店”進行探索;在供應鏈上，擴大海外直采，區(qū)域自采權限下放，建立供應商分級管理體系，重點關注新省新區(qū)人才儲備培養(yǎng)情況;在技術上，組建大科技部，重構到店體系、新建到家體系。

對此，永輝超市表示，要注意新業(yè)態(tài)業(yè)務提速對業(yè)績可能造成的風險。

參考永輝超市近幾年的資產周轉能力指標，總資產周轉率從2008年的4.11下降至2018年的1.95，相比沃爾瑪、Costco而言有所落后，主要是由于永輝處在快速擴張期，隨著門店擴張，分母總資產逐年增大所致。與此同時，自2016年起，永輝超市應收賬款周轉率下降較快，說明應收保理款并表后收賬能力大幅減弱，存貨周期率穩(wěn)定在8次，相比對標企業(yè)Costco還有較大的提升空間，但已基本與沃爾瑪持平。

2018年也是永輝科技轉型的一年，目前，小程序、掃碼購、微信公眾號等騰訊觸點產品已經(jīng)全面銜接到永輝業(yè)態(tài)中，而在4月8日永輝與京東在生鮮供應鏈領域也首次展開深度合作，意味著永輝在互聯(lián)網(wǎng)技術上的短板問題越來越受到?jīng)Q策重視。永輝超市表示，未來要繼續(xù)在食品溯源、智慧選址、商品與消費者洞察領域探索應用。

東興證券研報表示，生鮮產業(yè)經(jīng)歷國營菜場、農貿市場、超市、電商四次變革，由于行業(yè)進入門檻低，行業(yè)進入者眾多，目前行業(yè)格局分散。消費需求倒逼生鮮終端零售轉型，針對經(jīng)營效率、盈利能力低的現(xiàn)狀，新零售將打通“人貨場”匹配模式。

而對于目前將云創(chuàng)劃撥為兄弟業(yè)態(tài)的永輝超市而言，業(yè)內人士表示，還需要長期關注新零售對實體商超的持續(xù)影響，如果云超業(yè)務同店增速表現(xiàn)和費用率優(yōu)化不及預期將有可能造成短期效益的不良影響。