人口老齡化著實加劇，個人養老問題已是避無可避。

事實上，近年來，中國基金業一直致力于個人養老金問題解決的探索實踐。

今年11月16日，證監會副主席李超在基金業協會第二屆“養老金與投資”論壇上透露，下一步，中國證監會將進一步引導長期投資行為，培育專業機構投資者，為各類養老金的投資管理創造良好的市場環境。

統一賬戶稅優轉常規

李超首先就提到了備受關注的個稅遞延養老試點轉常規問題。

他認為，從各國經驗看，養老金的蓬勃發展，一個關鍵點就是要保障順暢的運行機制，以賬戶制為基礎，切實發揮財稅政策的激勵作用。

“統一賬戶體系是制度設計的關鍵一環，能夠有效防止行業分割、管理分割、條塊分割，有利于擴大覆蓋面，銜接好財稅政策，做好計稅、投資、提取等各個環節。確保賬戶制度統一，是保障第三支柱養老政策和稅收遞延政策可持續發展的重要一步。”李超說。

說到個稅遞延養老試點的進展情況。李超透露，今年5日1日，福建省、上海市、蘇州工業園區啟動了個稅遞延養老試點，人社部、財政部也已經牽頭成立了工作領導小組，會同金融管理部門和金融監管部門，就深化養老保障第三支柱建設進行了研究設計。

而按照個稅遞延養老政策一年期試點結束后將公募基金納入投資范圍的任務要求，目前，中國證監會正在抓緊推進兩方面工作：一是制定個稅遞延養老賬戶投資公募基金業務的規則，并配套完善信息平臺建設;二是加強產品儲備，將養老目標基金及部分長期運作規范、投資風格清晰的公募基金納入投資范圍。

個稅遞延商業養老政策落地涉及的環節比較多，需要各地政府以及主管部門的支持和指導。行業機構要增強責任意識和服務意識，主動與包括蘇州在內的先行先試地區溝通對接，為下一步工作做好充分準備。

發揮基金和投資管理作用

李超還提出，養老賬戶要重視操作的便利性，借鑒默認投資產品等人性化安排，以提高百姓參與的積極性。同時，提供適當產品，引導百姓強化資產配置和權益投資意識。

他認為，養老目標基金是境外主流的個人養老金投資產品，但在我國還剛剛開始。目前來看，證監會已經先后批設了26只養老目標基金，其中，5只已經結束募集并開始投資運作，吸引投資者超過18萬戶，開端良好。就接下來工作而言，應認真研究境外經驗，結合本國國情，多做打基礎的投資者教育和養老理財意識的培育工作，同時注重產品投資運作的風險控制，努力實現穩健的長期收益。

據21世紀經濟報道記者近來一段時間的采訪了解，對于養老目標基金從投資者的角度，最為關注的就是兩點，除了稅收優惠等政策支持，產品管理者風險控制和實現穩健收益的能力是更受看重的。如正在發行的萬家穩健養老FOF擬任基金經理徐朝貞日前就坦言，養老基金的運作與普通基金應該是不一樣的，后者對長期收益率的穩健性要求非常高。“樹立正確的養老投資理念，樹立投資者對基金管理人的信任，在養老目標基金推出的初期，相比首發規模，這點更為重要。”他說。

強調注重資產配置

東方證券資管總經理任莉指出，養老投資面臨三大難題：第一點是老百姓缺乏投資養老的意識;而第二點就是忽視資產配置，目前養老投資偏好銀行理財與存款，也有部分人過分依賴股市。

記者發現，“資產配置”已經成為了養老基金管理的關鍵詞。

“對于我們投資管理人來說，必須要有資產配置的能力”，嘉實基金總經理經雷直言，做好個人養老金投資離不開有效的大類資產配置服務，但現在仍面臨挑戰，包括資產間相關性的不穩定性及缺乏對風險因子和資產價值關系的動態認知等。他認為，從未來變化上，資產配置將慢慢與人工智能相結合。

中歐基金董事長竇玉明認為，做好資產配置服務，還需要對投資者進行分類，譬如針對基金小白，提供一站式資產配置解決方案;針對有一定的金融知識的成熟投資者，通過智能投顧解決養老配置問題;針對很專業、聰明的投資者，則提供最好的底層產品。他認為，投資養老一定要有權益產品。

據記者了解，目前市場上的養老目標基金仍然大多選擇在股和債的配置比例上達到風險控制，但也不乏一些“創新”。萬家基金徐朝貞透露，他的管理策略建立了三重風險控制機制，體現在回撤閥值上，分別為凈值、主策略和子基金。“一旦觸發風險控制指標，將紀律性地對相應資產進行替換。”他說。

此外，還有組合構建及風險再平衡機制， 主策略聚焦五大低波動、低相關性資產，分別是純債類、固收增強類、股債穩健類、另類穩定收益類和股票多空類基金，拓寬了傳統的股債配置范圍。