12月10日中國基金業協會發布的公募行業數據顯示，債券型基金今年前10個月規模增長了34.89%，總規模已經達到1.98萬億元。在股熊債牛、投資者風險偏好下臺階的大背景下，債券型基金成為資金的擁躉。尤其是短債基金，更是憑借風險與收益優勢受到投資者的普遍關注。嗅覺靈敏的基金公司紛紛加速入場，一時間市場呈現供需兩旺的局面。

不過，盛況之下亦隱藏了變局。隨著市場產品數量增加，可供投資者選擇的余地瞬間擴大，短債基金發行市場競爭不斷加劇。對此，一位資深債券基金經理認為，隨著短債基金同質化現象不斷加劇，在既有老產品數量很大的情況下，新發債基更需要對產品的創新性、目標客戶群體、客戶需求度等方方面面有更全面、深入的考量。

業內人士表示，仔細研究不難發現，今年首募規模較大的產品，大多是在某細分領域具有創新性的產品，或者管理公司的業績、品牌位居行業前列等。

短債基金成“爆款”

2018年，債券基金憑借亮麗的收益成為投資者的“心頭好”。

海通證券基金業績月度統計顯示，截至11月30日，債券型基金平均收益達3.85%，而同期股票型基金和混合型基金的收益率分別為-22.02%和-12.46%。在債券型基金的評級分類下，短期理財型債券基金平均收益率也達到了3.77%，超過貨幣型產品的平均水平。

海富通基金固定收益部副總監陳軼平認為，短債基金的爆發有其必然性。短債基金的風險和收益水平高于貨幣基金。貨基收益率已較長時間處于低水平，投資短融債基更容易滿足投資者的收益要求。此外，用凈值計價的短債、超短債基金也符合國家提倡的投資實體經濟、破剛兌、破期限錯配、破成本計價等資管行業的新規要求。

或許正是基于此，短債基金市場熱度不斷上升，基金公司之間競爭的“火藥味”也日益濃厚。東財Choice統計數據顯示，11月全市場共有58只債券基金發行(份額分開計算，下同)，這是2017年以來債券基金單月發行數量的最大值。

在11月發行的58只債券基金中，中短期純債基金達21只，創下了有史以來單月發行最高紀錄。僅僅11月12日一天，就有多達8只中短期純債基金同時發行，競爭激烈程度可見一斑。在此之前，市場上單月中短期純債基金發行數量不超過10只。

基金公司發力債基指數產品

陳軼平認為，在債牛下半場，債券基金產品必須通過創新性的產品設計提升投資價值，方能在日益激烈的同質化競爭中脫穎而出。此外，由于信用風險多發，債基的主動管理難度大幅提升。而參考海外經驗，伴隨著資產配置理念的發展，工具類債券基金產品有望迎來較大的發展。“指數基金具有持倉透明、分散風險、低費率的優勢，而且整個細分市場還處于培育階段，為了避免同質化競爭，債券基金必然需要向著細分領域發展。”陳軼平說。

此前，在指數型債券基金產品類目下，海富通基金已發布了3只債券ETF，分別投資于地方債、城投債和周期產業債領域，均填補了細分產品的空白。近日這家老牌基金公司再次發力短端市場，與上海清算所合作推出全市場首只上清所短融指數基金——海富通上清所中高等級短融券指數基金。

上海清算所是我國金融市場中央證券存管機構之一，也是專業的第三方債券估值機構及債券指數編制機構之一。截至2017年底，62%的全國債券市場新發債券、67%的全國公司信用債券新發債券托管在上清所。今年5月，上清所發布了中高等級短期融資券指數，該指數可有效反映銀行間債券市場AAA、AA+評級短期融資券及超短期融資券的整體價格走勢。截至2018年12月11日，根據上清所網站和Wind數據，這個指數樣本券數量有1528只，平均到期收益率3.7956%，平均修正久期0.3955。該指數近一年漲幅為5.14%，而近三年年化波動率只有0.31%，歷史最大回撤約為萬分之五。

海富通新推出的上清所中高等級短融券指數基金，將緊密跟蹤這一指數。因此，海富通上清所中高等級短融券指數基金所投資債券范圍的久期將接近貨幣基金，收益波動率將小于普通的債券型基金，可以說是貨幣基金和債券基金的有益補充。

此外，據陳軼平介紹，這款產品有望吸引兩類投資者：一類是不滿足于貨幣基金收益率、可以承受中低風險的投資者;另一類則是作為上清所會員單位的機構投資者。該產品可以替代上清所現金保證金，從而起到了盤活機構投資者的現金保證金、提升存量保證金收益的作用。

“這是一只在細分領域有諸多創新設計的產品，產品的誕生也得到了上清所的大力支持，我們對產品發行還是比較有信心的。”陳軼平說。