從野蠻生長到規模縮水，基金子公司從無到有的7年多時間里，規模經歷了過山車般的變化，且自2015年9月之后，基金子公司牌照也再無新增。

近期，證監會網站顯示，紅土創新基金2月18日遞交的設立子公司申請，已于5月12日受理，這也是時隔四年多時間，基金子公司申請再獲受理。

基金子公司牌照申請

再獲受理

最新一期《證券、基金經營機構行政許可申請受理及審核情況公示》表顯示，紅土創新基金2月18日遞交的設立子公司審批申請，已于5月12日獲正式受理，而上一次基金公司設立子公司的受理申請，還停留在2016年3月份，江信基金申請設立子公司之時。

據業內人士透露，紅土創新基金此次申請設立的子公司類型屬于特定客戶資產管理業務子公司。

2012年11月1日，修訂后的《證券投資基金管理公司子公司管理暫行規定》正式施行，基金公司可通過設立子公司，將投資領域從上市證券類資產拓展到非上市股權、債權、收益權等實體資產。

同年11月14日，工銀瑞信投資管理有限公司正式獲批，這也是行業內首家專項資產子公司。此后的幾年，多家基金公司紛紛設立基金子公司，全行業基金子公司合計管理規模一度膨脹至11.15萬億，基金子公司牌照也一度被市場視為萬能牌照。而后，受通道業務萎縮及凈資本約束新規影響，基金子公司走上規模縮水之路。

由于基金子公司業務范圍較廣，出于控制風險的考慮，基金子公司牌照自2015年9月之后再無新增，公司數量也停留在79家。

一位業內人士分析，紅土創新基金申請設立的子公司或與近期公募REITs業務即將開閘有關。“紅土創新基金大股東深創投在REITs領域深耕已久，紅土創新在該領域也具備難得的項目及經驗優勢。而公募REITs業務需要通過資產支持證券和項目公司等載體(統稱特殊目的載體)，穿透取得基礎設施項目完全所有權或特許經營權。申請基金子公司牌照，或是未來可以通過基金子公司來設立特殊目的載體。”

期待借公募REITs破局

新業務開展受限，存量項目到期，基金子公司全行業規模最近一兩年進入下降通道。基金業協會數據顯示，截至今年一季度末，基金子公司管理的單一資產管理計劃、集合資產管理計劃規模分別為3.49萬億、5102億，兩者合計近4萬億，相比去年年末下滑4.6%，比起2016年頂峰時期的11.15萬億，縮水超過六成。

從今年一季度基金子公司排名來看，建信資本以4858.41億元的規模遙遙領先，隨后是招商財富、農銀匯理資產;基金子公司前20強合計管理總規模為3.05萬億，平均1525.75億元，而去年底這兩個數據分別為3.23萬億、1613.63億元。

“部分銀行系基金子公司財大氣粗，不差資本金，除了依托股東方開展既有的通道業務之外，也在培養自己的主動管理團隊，日子過得不錯。而大部分缺乏股東背景的基金子公司，盡管也按照監管要求增加了注冊資本金，但基本沒有開展新的業務。”一家基金公司人士稱，該公司旗下基金子公司已經停擺多時，大部分員工已離職，只保留少部分人員在管理存量項目。

在他看來，目前基金子公司能做的業務依然有限，通道業務消耗資本金，非銀行系基金子公司沒有那么多資本金可供消耗。而ABS或PE等主動管理業務，目前缺乏人才，競爭不過市場上的其他頭部機構。

另一位業內人士表示，目前，一些基金子公司在布局ABS業務，還有一些在做非標類FOF，也有一些在備案帶期權的指數增強產品，未來希望借助公募REITs業務實現突破。