受制于外資流出和風(fēng)險偏好較低，今年以來港股市場整體表現(xiàn)不及A股。受此影響，大部分重倉港股的主題基金表現(xiàn)也落后于A股基金。

不過，多位基金經(jīng)理表示，隨著港股市場結(jié)構(gòu)和標(biāo)的質(zhì)量的改善，港股存在顯著的中長期機(jī)會，其中的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的可能會是未來收益增強(qiáng)的重要來源。

港股基金表現(xiàn)不及A股基金

多只跌幅超10%

根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)，今年以來，港股市場整體表現(xiàn)遜于A股，恒生指數(shù)、恒生中國企業(yè)指數(shù)、恒生香港中資企業(yè)指數(shù)等主要指數(shù)年內(nèi)跌幅悉數(shù)超過10%。

與A股基金相比，重倉港股的主題基金表現(xiàn)普遍落后。主要跟蹤港股的指數(shù)基金年內(nèi)凈值漲幅無一超過30%，業(yè)績超過20%的不足10只;更有多只產(chǎn)品年內(nèi)收益告負(fù)，最大凈值跌幅甚至超過了20%。

收益領(lǐng)先的港股指數(shù)基金也多是主題品種。比如，泰康中證港股通大消費主題今年以來凈值漲幅為28.32%，嘉實港股通新經(jīng)濟(jì)今年以來凈值漲幅為24.21%，易方達(dá)中證香港證券投資主題ETF今年以來凈值漲幅為20.79%。基金半年報顯示，上述基金的港股投資市值占比都在90%以上。

不過，也有部分中高等港股倉位的基金通過出色的主動管理獲得了不錯的收益。比如博時滬港深成長企業(yè)港股投資占比達(dá)到82%，基金凈值年內(nèi)漲幅達(dá)到32.87%;富國滬港深業(yè)績驅(qū)動、富國民裕滬港深精選年內(nèi)凈值漲幅分別為45.38%和40.62%，幾只基金的港股投資占比均超過70%;廣發(fā)滬港深新機(jī)遇年內(nèi)凈值漲幅也超過40%，港股倉位超過65%。

此外，富國藍(lán)籌精選年內(nèi)凈值漲幅超過70%，二季度末，該基金港股投資占比為55.93%;富國滬港深行業(yè)精選、前海開源滬港深龍頭精選、前海開源滬港深藍(lán)籌的凈值漲幅均在30%以上，港股倉位均超過50%。另有國富估值優(yōu)勢、銀華心怡、廣發(fā)消費升級、國富滬港深成長精選、易方達(dá)ESG責(zé)任投資、廣發(fā)估值優(yōu)勢、景順長城滬港深領(lǐng)先科技等年內(nèi)凈值漲幅超過40%，港股倉位在40%以上。

一位滬港深主題基金經(jīng)理透露，港股市場很多上市公司在3月份海外疫情暴發(fā)的恐慌中遭到拋售，又在后面的美聯(lián)儲流動性寬松中創(chuàng)出新高。不少滬港深基金組合由于把握住了一些優(yōu)質(zhì)上市公司在恐慌中的暴跌機(jī)會，因而取得較好的回報。

港股中長期投資價值提升

在不少基金經(jīng)理看來，隨著港股市場結(jié)構(gòu)和可投資標(biāo)的質(zhì)量改善，港股中長期投資價值顯著。

嘉實基金董事總經(jīng)理、價值投資總監(jiān)張金濤表示，港股的中長期投資機(jī)會與制度創(chuàng)新相關(guān)。在他看來，港股IPO融資中有很大一部分來自新經(jīng)濟(jì)公司，包括互聯(lián)網(wǎng)、新消費、生物科技、先進(jìn)制造業(yè)等，這是一個非常好的趨勢，會對港股指數(shù)的成分股進(jìn)行一次大換血。此外，還有一批中概股準(zhǔn)備回歸港股進(jìn)行二次上市，香港市場會變成中國最優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的一個基地。

“過去港股估值一直很低，是因為舊經(jīng)濟(jì)的公司占比很高，比如金融板塊，但缺少長期的成長性，全世界金融企業(yè)估值都在低位。隨著具有成長性的新經(jīng)濟(jì)公司占比越來越高，港股指數(shù)的表現(xiàn)大概率會越來越好。”

華夏港股通精選基金經(jīng)理李湘杰表示，未來香港市場將發(fā)生顯著的結(jié)構(gòu)性變化，新經(jīng)濟(jì)大型企業(yè)明顯增加，眾多優(yōu)質(zhì)公司近期將在香港市場上市。恒生指數(shù)將允許在其他地方主要上市的公司，以及具有雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)的公司被納入指數(shù)，美團(tuán)、阿里巴巴有望進(jìn)入恒指。港股市場結(jié)構(gòu)和可投資標(biāo)的質(zhì)量都在明顯改善，看好長期投資價值提升。

富國滬港深行業(yè)精選汪孟海表示，兩地市場的融合是不可阻擋的趨勢，跨市場的行業(yè)內(nèi)企業(yè)性價比比較會是未來中國資本市場(包括A股市場和香港市場)的重要投資框架。

在他看來，未來一年，中國經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入穩(wěn)步復(fù)蘇的進(jìn)程，疊加流動性適度寬松，將支持中國資本市場的表現(xiàn)。“雖然短期成長性板塊部分透支了估值，從未來三到五年的維度來看，科技、消費和醫(yī)藥三大板塊仍然是核心主線。”

此外，嘉實基金科技行業(yè)投資總監(jiān)張丹華表示，港股的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的也有可能會是未來做收益增強(qiáng)的重要來源之一。伴隨中概股加速回流港股，很多互聯(lián)網(wǎng)公司，包括在新的上市制度下的醫(yī)藥、科技及部分消費品的龍頭公司，將帶來較好的結(jié)構(gòu)性機(jī)會。