公募基金的數量和份額不斷創下新高，但清盤基金的數量也逐漸增多。截至11月9日，年內共有158只基金清盤，超過去年同期甚至去年全年的清盤數量。

一場新發基金的年度盛宴正在逐漸降溫，雖然爆款基金仍不斷涌現，但同時也有基金遭遇清盤或發行失敗。

東方財富Choice數據顯示，截至11月10日，年內新成立基金數量達到1250只，發行份額達到26259.63億份，目前正不斷刷新公募年度新發基金份額紀錄。

不過，今年基金發行市場的熱鬧主要來自投研實力和規模排名靠前的公募基金公司，部分中小型基金公司甚至缺席了這場盛宴。隨著基金發行市場逐漸回歸理性，一些中小型基金公司旗下產品開始苦于如何順利成立，與此同時，越來越多的迷你基金面臨清盤難題。

發的多清的多

今年以來，公募基金的數量和份額不斷創下新高，但清盤基金的數量也逐漸增多。數據顯示，截至11月9日，年內共有158只基金清盤，超過去年同期清盤數量，較去年全年132只的清盤數量也出現一定幅度的上升(份額合并計算)。

基金清盤的條件是：基金資產凈值低于5000萬元或基金份額持有人數不滿200人，且已經持續60個工作日以上。按照業內人士的說法，雖然基金清盤屬于正常現象，但從清盤基金的種類和背后管理人也能窺探出，目前行業發展帶來的激烈競爭和明顯的馬太效應。

從今年清盤基金的類型來看，主要包括指數型基金、債券型基金、貨幣基金和部分權益類基金。近兩年得益于結構性行情，主動權益類基金賺錢效應凸顯，整體跑出了超額收益，更受投資者追捧，相比之下，債券型基金等其他類型基金在今年更多被投資者集中贖回。

記者注意到，年內清盤的權益類基金中，出現了一部分量化基金，這種以量化選股策略調倉的基金，在今年似乎有些不受歡迎。一位公募業內人士對《國際金融報》記者表示，今年市場結構性行情明顯，量化基金其實更適合在熊市或者震蕩市的環境下運作。

引起基金清盤的直接原因是投資者大額贖回，結合今年的市場表現和基金發行情況來看，“贖舊買新”被許多業內人士用來評價今年新發基金市場的盛況，投資者為了追熱門基金，選擇大額贖回固定收益類產品，轉向明星基金經理管理的權益類基金。

申萬宏源證券研究所首席市場專家桂浩明在接受《國際金融報》記者采訪時表示，出現上述基金清盤現象的原因一般有三點：一是部分基金業績不佳，令投資者失望，因此遭遇大量贖回，導致份額下降;二是一些基金沒有知名度，產品設計也無新意，發行時規模就不大，有的還是靠“友情贊助”才成立的，所以在運行后很容易被大量贖回。三是一些營銷機構出于各種因素，熱衷于賣舊換新，導致一些新基金剛開放就被大量贖回，即便是爆款基金也不例外。顯然，要解決這些問題，需要各方面的協調，同時重點是提高基金的投資收益。

獨立評論員、高級經濟師周正國對記者表示，今年股市行情火熱，公募基金都想趁勢做大規模，公司主要收入來源于管理費，管理費與規模成正比，新發基金產品也自然增多，隨之提升的還有發行失敗率。

中小基金超車難

在公募行業頭部化趨勢愈發明顯的背景下，一些中小型基金公司除了面臨基金規模縮水的窘境外，新發基金不好賣的情況也時有發生。11月份以來，據記者不完全統計，已有3只基金發布合同不能生效的公告，其原因皆為募集期滿不能達到基金備案條件，這些基金來自中小型基金公司旗下。

事實上，一些新加入公募隊列的中小型基金公司更能體會到發行難的痛苦。成立于2017年的凱石基金，是一家“私轉公”的基金公司，公司董事長為陳繼武。該公司旗下有2只產品年內出現募集失敗，募集時間均超過了3個月，但最終仍未能成立。

除了上述次新基金公司外，山西證券和東興證券屬于券商中拿下公募牌照較早的公司，但二者旗下公募規模均過小。前者旗下公募最新規模僅剛過80億元，后者旗下公募最新規模剛破50億元，這兩家公司均在年內出現了新基金募集期滿未能達到成立條件而宣告募集失敗的情況。

東方財富Choice數據顯示，截至今年三季度末，市場存續的基金中有640余只基金合并份額后規模在5000萬元以下(含發起式基金)，其中有部分基金規模已經處于萬元和十萬元級別。上述部分基金已經在三季報中明確表示，達到觸發清盤條件，已經向監管提交了解決方案。

周正國認為，造成基金清盤和募集失敗越來越頻繁的原因主要是公募基金公司之間激烈的競爭。

三季報顯示，有18家公募基金公司旗下公募規模達到3000億元以上(含貨幣基金)，如果只論公募規模，這部分公司已經占據了市場大量份額。相比之下，有54家公募基金、券商及其資管公司旗下公募規模在100億元以下。值得注意的是，由于爆款基金的頻頻出現，基金公司之間的差距越來越大，個別明星基金經理旗下管理的基金規模甚至超過了一家中小型基金公司的全部基金規模。

周正國認為，基金發行的營銷策略自然是宣傳基金經理和過往業績，但這并不代表新基金未來業績會成功。小基金公司通常靠突出的業績崛起，例如引入量化技術。但很難競爭過大基金公司。

至于小基金公司能否像天弘基金一樣實現“彎道超車”，桂浩明認為，這種可能性目前基本不存在，公募基金頭部效應很突出，一般小基金公司如果沒有特別的舉措，很難實現超越。