近年來(lái)，股市震蕩分化疊加低利率、資管新規(guī)等因素，以債券打底，配置攻守兼?zhèn)涞?ldquo;固收+”策略產(chǎn)品異?；鸨?，成為基金圈“流量”擔(dān)當(dāng)。據(jù)悉，浦銀安盛基金旗下“固收+”產(chǎn)品——浦銀安盛穩(wěn)健豐利債券型基金正在發(fā)行中，將力爭(zhēng)打造更具“性價(jià)比”的“固收+”基金，在爭(zhēng)取穩(wěn)健回報(bào)的同時(shí)，也要控制好產(chǎn)品的回撤。

盡管“固收+”產(chǎn)品已成為理財(cái)新寵，但在面對(duì)這類產(chǎn)品時(shí)，投資者往往容易陷入三個(gè)誤區(qū)。一是誤認(rèn)為“固收+”產(chǎn)品只關(guān)注收益，不重視回撤。第二個(gè)關(guān)于固收+的誤區(qū)是以為“固收+”產(chǎn)品就是靜態(tài)復(fù)制“股+債”組合。第三個(gè)誤區(qū)則是認(rèn)為所有二級(jí)債基都是“固收+”產(chǎn)品。

在浦銀安盛固定收益部副總監(jiān)、浦銀安盛穩(wěn)健豐利債券型基金擬任基金經(jīng)理李羿看來(lái)，固收+的特點(diǎn)體現(xiàn)在以穩(wěn)健的凈值曲線，讓不同時(shí)點(diǎn)申購(gòu)的投資者有相似的收益體驗(yàn)，是以絕對(duì)收益為投資目標(biāo)，而非追求相對(duì)收益排名。而低回撤也是固收+基金主要特點(diǎn)之一，用量化指標(biāo)calmar值(年化收益/最大回撤)來(lái)衡量的話，即calmar值在4以上，若債券型基金的年化預(yù)期收益設(shè)在6%-8%左右，則回撤控制在2%之內(nèi)。此外，采用多策略的“固收+”組合，以大類資產(chǎn)配置的思維，股債平衡對(duì)沖來(lái)戰(zhàn)勝靜態(tài)復(fù)制的股+債配置。并且靈活利用可轉(zhuǎn)債等權(quán)益工具，在固收基礎(chǔ)上增加超額收益。

作為有著11年證券從業(yè)經(jīng)歷和豐富債券市場(chǎng)研究和投資管理經(jīng)驗(yàn)的固收投資老將，李羿管理的“固收+”產(chǎn)品不僅中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)不俗，且回撤顯著小于同類型產(chǎn)品。以“獲取長(zhǎng)期穩(wěn)定的業(yè)績(jī)回報(bào)”為基金操作理念，屬于“長(zhǎng)跑型選手”。李羿認(rèn)為，打造根據(jù)性價(jià)比的固收+基金，一方面要力爭(zhēng)能有相對(duì)穩(wěn)健的凈值曲線，讓不同時(shí)點(diǎn)申購(gòu)的投資者都有相似的收益體驗(yàn);另一方面，calmar值(年化收益/最大回撤)超過4，即力爭(zhēng)低回撤、穩(wěn)健收益，爭(zhēng)取在市場(chǎng)上漲時(shí)跟得住，市場(chǎng)回調(diào)時(shí)回撤小，從而讓投資者能有更好的持有體驗(yàn)。

展望后市投資，李羿認(rèn)為當(dāng)前債市的投資性價(jià)比已大幅提升，加之經(jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)型升級(jí)期，流動(dòng)性仍將保持適度寬松，債券類資產(chǎn)的長(zhǎng)期投資時(shí)間窗口已經(jīng)打開;權(quán)益市場(chǎng)方面，A 股市場(chǎng)仍處在盤整階段，疫情對(duì)未來(lái)的影響仍存不確定性，建議關(guān)注中低價(jià)轉(zhuǎn)債及業(yè)績(jī)穩(wěn)健的個(gè)股。