利好政策扶持以及多家上市券商中期業(yè)績(jī)預(yù)增，進(jìn)一步“助攻”券商板塊的上漲。

7月20日，證券板塊大漲5.37%，當(dāng)日以972億元的成交額位列各大行業(yè)板塊第一，表現(xiàn)亮眼。其中，國(guó)海證券、西南證券、方正證券3只券商股漲停，還有19只券商股漲幅超5%。

對(duì)此，前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍?jiān)诮邮堋蹲C券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，“7月20日券商股大漲是因?yàn)槭艿秸呃玫奶嵴?，監(jiān)管層發(fā)文鼓勵(lì)券商、基金兼并重組，打造航母級(jí)券商，對(duì)券商行業(yè)發(fā)展有利，以應(yīng)對(duì)外資券商的競(jìng)爭(zhēng)，利好頭部券商。券商股再次發(fā)威，極大地提高了市場(chǎng)人氣。”

并購(gòu)重組、股權(quán)激勵(lì)驅(qū)動(dòng)

推動(dòng)證券業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

7月17日，證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門向派出機(jī)構(gòu)發(fā)出《支持證券基金行業(yè)實(shí)施組織管理創(chuàng)新》的文件，文件中指出，為提升證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)核心競(jìng)爭(zhēng)力，推動(dòng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，證監(jiān)會(huì)支持證券基金行業(yè)實(shí)施組織管理創(chuàng)新，一是鼓勵(lì)市場(chǎng)化并購(gòu)重組，二是支持券商、基金開(kāi)展股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。

某大型券商非銀策略分析師向《證券日?qǐng)?bào)》表示：“從券商方面而言，近年來(lái)，國(guó)內(nèi)證券業(yè)整合已啟動(dòng)，并且市場(chǎng)化并購(gòu)一直未受到限制，中信證券、中金公司這幾年也均有過(guò)并購(gòu)案例。”

的確，近幾年行業(yè)大的并購(gòu)案例不算少。2017年3月份，證監(jiān)會(huì)發(fā)布中金公司通過(guò)受讓中投證券股權(quán)設(shè)立子公司的批復(fù)，核準(zhǔn)中金公司通過(guò)受讓中投證券50億元股權(quán)的方式設(shè)立子公司。2019年12月份，中信證券發(fā)行股份購(gòu)買廣州證券股份有限公司100%股權(quán)的事項(xiàng)獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。近期，天風(fēng)證券表示，累計(jì)已辦理完畢恒泰證券股份有限公司6.9億股股份(占股份總數(shù)的26.49%)的過(guò)戶手續(xù)，剩余3.50%股權(quán)收購(gòu)將有序完成過(guò)戶。

對(duì)于證券行業(yè)的并購(gòu)整合，平安證券研究所金融研究團(tuán)隊(duì)副總經(jīng)理王維逸認(rèn)為：“鼓勵(lì)券商并購(gòu)重組是打造航母級(jí)券商，以發(fā)展我國(guó)證券行業(yè)、推進(jìn)直接融資體系建設(shè)的必然選擇。相比內(nèi)生式增長(zhǎng)，市場(chǎng)化整合更能幫助頭部券商在短時(shí)間內(nèi)擴(kuò)充規(guī)模，提高綜合實(shí)力以應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)。同時(shí)，我國(guó)證券行業(yè)長(zhǎng)期處于同質(zhì)化嚴(yán)重、牌照過(guò)剩的狀態(tài)。由于經(jīng)營(yíng)模式雷同以及專業(yè)能力的匱乏，大量中小券商集中于區(qū)域內(nèi)通道類業(yè)務(wù)，在互聯(lián)網(wǎng)證券業(yè)務(wù)的沖擊下市場(chǎng)份額不斷壓縮，風(fēng)險(xiǎn)管理能力面臨較大挑戰(zhàn)。市場(chǎng)化并購(gòu)重組有助于推動(dòng)行業(yè)集中度提升，改善行業(yè)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)格局。”

在支持券商、基金行業(yè)開(kāi)展股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃方面，新《證券法》實(shí)施后，已有國(guó)泰君安、東方證券等券商先后發(fā)布了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。

對(duì)此，中信改革發(fā)展研究基金會(huì)研究員趙亞赟在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“券商是個(gè)人才密集型行業(yè)，業(yè)績(jī)對(duì)專業(yè)人才的依賴很大。前些年由于回報(bào)差距很大，大量券商人才流失到私募等行業(yè)。恰當(dāng)?shù)墓蓹?quán)激勵(lì)可以吸引人才、留住人才，對(duì)整個(gè)券商行業(yè)的發(fā)展意義重大。券商是證券服務(wù)領(lǐng)域的主力軍，券商發(fā)展好了，證券市場(chǎng)才能更好地發(fā)展”。

同時(shí)，證券行業(yè)亮眼的業(yè)績(jī)“助攻”，也在一定程度上推動(dòng)券商板塊的上漲。截至《證券日?qǐng)?bào)》記者發(fā)稿，38家上市券商中，已有東北證券、國(guó)元證券發(fā)布了2020年上半年業(yè)績(jī)快報(bào)，國(guó)元證券預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.18億元，同比增長(zhǎng)42.77%;東北證券預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.66億元，同比增長(zhǎng)12.98%。同時(shí)，國(guó)海證券、第一創(chuàng)業(yè)、華林證券也發(fā)布了2020年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，3家券商的凈利潤(rùn)同比增幅均超50%。

持續(xù)看好券商板塊

頭部券商更具投資價(jià)值

券商股素有“牛市風(fēng)向標(biāo)”之稱，市場(chǎng)也給予高度的關(guān)注。年內(nèi)券商股的整體表現(xiàn)搶眼，截至7月20日，A股38只券商股中，有7只券商股漲幅超過(guò)50%(均為后復(fù)權(quán))，今年上市的中銀證券漲幅達(dá)514.99%;其次是6月份剛剛上市的中泰證券，漲幅達(dá)324.2%;除了前兩只券商新股外，光大證券的股價(jià)表現(xiàn)最亮眼，漲幅達(dá)93.82%。同時(shí)，漲幅超過(guò)50%的券商股還有國(guó)金證券、中信建投、招商證券、浙商證券。

在近年的發(fā)展過(guò)程中，券業(yè)呈現(xiàn)出“馬太效應(yīng)”，不論是在估值還是在業(yè)績(jī)方面，大型券商更被看好。山西證券非銀金融分析師劉麗表示：“頭部券商優(yōu)質(zhì)客戶儲(chǔ)備豐富，費(fèi)用類業(yè)務(wù)拓展能力較強(qiáng)。在政策優(yōu)勢(shì)的加持下，在業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)中具有明顯競(jìng)爭(zhēng)力，并購(gòu)重組其他券商的資本實(shí)力也更強(qiáng)。上周市場(chǎng)熱度受損，二級(jí)市場(chǎng)大幅回調(diào)，證券板塊表現(xiàn)較弱，但從長(zhǎng)期配置角度來(lái)看，行業(yè)向好趨勢(shì)不變，受益于改革紅利、業(yè)務(wù)綜合發(fā)展、風(fēng)控能力較強(qiáng)的頭部券商更具投資價(jià)值。”