今年是券商的業(yè)績(jī)“大年”。以上市券商為例，前三季度的凈利潤(rùn)已經(jīng)超過(guò)去年全年。與此同時(shí)，為進(jìn)一步擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模增厚業(yè)績(jī)，也為了應(yīng)對(duì)更為激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，券商補(bǔ)充資本需求旺盛。

5月29日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于修改<證券公司次級(jí)債管理規(guī)定>的決定》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《管理規(guī)定》)，進(jìn)一步拓寬了券商發(fā)債渠道。可以預(yù)見(jiàn)，此后券商公開(kāi)發(fā)行次級(jí)公司債券將會(huì)提速。

《證券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)整理發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)券商共發(fā)行71只次級(jí)債，合計(jì)已發(fā)行總額1374.83億元，其中還包括7家券商發(fā)行的永續(xù)次級(jí)債。同時(shí)，在今年5月份獲準(zhǔn)公開(kāi)發(fā)行次級(jí)債之后，9家券商獲批公開(kāi)發(fā)行次級(jí)債規(guī)模達(dá)到1750億元，這其中130億元已經(jīng)成功發(fā)行，還有不超1620億元次級(jí)債的發(fā)行正在進(jìn)行中。

券商青睞融資新渠道

今年以來(lái)，不斷有券商獲批大額度公開(kāi)發(fā)行次級(jí)債。11月26日，招商證券公告獲證監(jiān)會(huì)批復(fù)，可以向?qū)I(yè)投資者公開(kāi)發(fā)行次級(jí)公司債券，面值總額不超過(guò)300億元。

在《管理規(guī)定》發(fā)布前，券商只能非公開(kāi)發(fā)行次級(jí)債券，發(fā)行減記債等其他品種也缺乏明確依據(jù)。如今，券商通過(guò)發(fā)債“補(bǔ)血”的熱情高漲，而次級(jí)債特別是公開(kāi)發(fā)行次級(jí)債正逐漸受到券商的青睞。

據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理，自《管理規(guī)定》之后，包括頭部券商在內(nèi)，不少券商公開(kāi)發(fā)行次級(jí)債意愿強(qiáng)烈。除上述招商證券外，中國(guó)證監(jiān)會(huì)還同意向?qū)I(yè)投資者公開(kāi)發(fā)行次級(jí)公司債券的券商包括興業(yè)證券(50億元)、中信建投(400億元)、中泰證券(100億元)、華泰證券(250億元)、東興證券(100億元)、中信證券(300億元)、國(guó)泰君安(200億元)、山西證券(50億元)(獲準(zhǔn)發(fā)行面額均為不超過(guò))。至此，在獲準(zhǔn)公開(kāi)發(fā)行次級(jí)債之后，9家券商公開(kāi)發(fā)行次級(jí)債規(guī)模將達(dá)到1750億元，這其中130億元已經(jīng)成功發(fā)行，還有不超1620億元次級(jí)債的發(fā)行“正在路上”。

前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍?jiān)诮邮堋蹲C券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“次級(jí)債相對(duì)一般債券償債等級(jí)低一些，發(fā)行門(mén)檻也更低。同時(shí)，次級(jí)債的收益也偏高，所以一般券商發(fā)行次級(jí)債的規(guī)模都較大。當(dāng)下，允許券商公開(kāi)發(fā)行次級(jí)債是給券商一個(gè)補(bǔ)充資本金的機(jī)會(huì)，從而讓券商發(fā)展更多如融資融券等消耗資本金的業(yè)務(wù)。這對(duì)券商來(lái)說(shuō)，是一個(gè)較大的利好。”

7家券商合計(jì)已發(fā)行

370億元永續(xù)次級(jí)債

當(dāng)下，發(fā)行次級(jí)債也成為證券公司補(bǔ)充流動(dòng)性和資本的重要工具之一。《證券日?qǐng)?bào)》記者整理同花順iFinD數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)券商共發(fā)行71只次級(jí)債，合計(jì)已發(fā)行總額1374.83億元，其中還包括7家券商發(fā)行的永續(xù)次級(jí)債。

從各家券商發(fā)行情況來(lái)看，申萬(wàn)宏源證券年內(nèi)已分兩次合計(jì)發(fā)行次級(jí)債120億元，還有包括中國(guó)銀河、中信建投、國(guó)信證券3家券商發(fā)行證券公司次級(jí)債的規(guī)模也達(dá)到100億元。

近期，有多家券商被批準(zhǔn)或已發(fā)行永續(xù)次級(jí)債，中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)公開(kāi)發(fā)行永續(xù)次級(jí)債券無(wú)異議的券商包括中信證券、中泰證券、中國(guó)銀河、光大證券等。其中，7月2日，證監(jiān)會(huì)出具復(fù)函對(duì)光大證券公開(kāi)發(fā)行永續(xù)次級(jí)債券無(wú)異議之后，光大證券于8月14日就公開(kāi)發(fā)行了2020年永續(xù)次級(jí)債券(第一期)，發(fā)行總額20億元，當(dāng)期票面利率為4.4%。

同時(shí)，今年以來(lái)已有包括中國(guó)銀河、東方證券、光大證券、國(guó)泰君安、國(guó)信證券、中金公司、中信建投在內(nèi)的7家券商已經(jīng)發(fā)行了合計(jì)370億元的永續(xù)次級(jí)債，中國(guó)銀河于11月20日公開(kāi)發(fā)行2020年永續(xù)次級(jí)債券(第一期)。從票面利率方面來(lái)看，中國(guó)銀河、國(guó)信證券最高，均為4.8%;其次則是東方證券，為4.75%;中金公司緊隨其后，為4.64%。

什么是永續(xù)債?特點(diǎn)又有哪些?對(duì)此，中信改革發(fā)展研究基金會(huì)研究員趙亞赟在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)介紹：“首先，永續(xù)債沒(méi)有期限，不用還本金;每個(gè)付息日，發(fā)行人可以自行選擇將當(dāng)期利息以及已經(jīng)遞延的所有利息，推遲至下一個(gè)付息日支付，且不受到任何遞延支付利息次數(shù)的限制。發(fā)行人可以贖回，持有人也可以選擇賣(mài)出。這類(lèi)債券購(gòu)買(mǎi)者一般都是商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)。發(fā)行永續(xù)債對(duì)發(fā)行人很有好處，當(dāng)然信用等級(jí)要求也非常高。”

在此基礎(chǔ)上，“因?yàn)槭找媛势撸渭?jí)債更容易被投資者接受，所以一般募集資金的規(guī)模也比較大。而允許券商公開(kāi)發(fā)行次級(jí)債后，也可降低券商的融資成本。”楊德龍進(jìn)一步向記者表示。