2025年9月30日，杭州銀行（600926）發(fā)布公告，中國人壽（601628）保險(xiǎn)股份有限公司已通過集中競價(jià)方式完成對其所持全部杭州銀行股份的減持。這標(biāo)志著這段始于2009年、長達(dá)十六年的投資關(guān)系畫上圓滿句號(hào)。

一、穩(wěn)健經(jīng)營鑄就價(jià)值投資

2009年，中國人壽首次入股杭州銀行，此后兩次增持，累計(jì)投資16.35億元。2021年，在持股杭州銀行長達(dá)12年以后，中國人壽開始陸續(xù)減持杭州銀行股份，前后共進(jìn)行了4次減持，累計(jì)實(shí)現(xiàn)投資凈收益18.93億元，加上歷年分紅，總投資收益率超過150%，這樣的投資回報(bào)，在近年來低利率市場環(huán)境下顯得尤為難得，證明了優(yōu)質(zhì)企業(yè)能夠?yàn)殚L期投資者創(chuàng)造持續(xù)穩(wěn)定的回報(bào)。

【資料圖】

中國人壽獲得豐厚投資回報(bào)的背后，是杭州銀行長期穩(wěn)健的經(jīng)營業(yè)績和持續(xù)向好的發(fā)展態(tài)勢。2025年上半年，杭州銀行實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入200.93億元，同比增長3.90%，凈利潤116.62億元，同比增長16.66%，其中凈利潤延續(xù)了上市以來近20%的年化增長率，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率達(dá)9.50%（未年化），市凈率在上市銀行中位居前列。在保持高速增長的同時(shí)，杭州銀行的資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)優(yōu)化，不良貸款率維持在0.76%的較低水平，撥備覆蓋率超過520%。

杭州銀行長期堅(jiān)守“以經(jīng)營質(zhì)效為股東回報(bào)基礎(chǔ)”的理念，用實(shí)際行動(dòng)回報(bào)投資者的信任。自上市以來，2024年度凈利潤較2016年度增長3.3倍，每股分紅同樣增長3.3倍，現(xiàn)金分紅總額增長4.4倍，分紅增幅約為上市銀行均值的3倍。這種持續(xù)穩(wěn)定的分紅政策，體現(xiàn)了杭州銀行與股東共享發(fā)展成果的決心。

二、增厚資本增強(qiáng)發(fā)展動(dòng)能

2025年，杭州銀行完成150億元可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股，這是該行歷史上最大規(guī)模的一次外源性核心一級資本補(bǔ)充。2025年6月末，杭州銀行核心一級資本充足率達(dá)到9.74%，較年初提升0.89個(gè)百分點(diǎn)。完成轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股后，杭州銀行的資本基礎(chǔ)更加夯實(shí)，風(fēng)險(xiǎn)抵御能力進(jìn)一步增強(qiáng)。這次可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股，也為杭州銀行未來的業(yè)務(wù)發(fā)展注入了強(qiáng)勁動(dòng)力。充足的資本金將支持杭州銀行加大對客戶的服務(wù)力度，提升市場競爭力。特別是在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵時(shí)期，資本實(shí)力的提升將使杭州銀行更好地把握發(fā)展機(jī)遇，應(yīng)對市場挑戰(zhàn)。

三、對市場影響有限

中國人壽此次減持是正常的市場化行為，作為持有杭州銀行十六年的股東，中國人壽的退出是基于其自身資產(chǎn)配置和投資管理的需要。從市場角度看，上市后原始股東減持是資本市場的常見現(xiàn)象，很多上市銀行都經(jīng)歷過類似過程。

市場人士分析表示，考慮到中國人壽此次減持比例較小，此次減持對市場影響相對有限。整體來看，短期資金面擾動(dòng)不影響公司持續(xù)向好的基本面。

與此同時(shí)，市場其他機(jī)構(gòu)投資者也在真金白銀增持杭州銀行。2025年年初，新華保險(xiǎn)（601336）斥資43.17億元受讓了澳洲聯(lián)邦銀行所持杭州銀行32,963.84萬股股份，2025年上半年，北向資金也大筆增持杭州銀行1.01億股。不同投資者基于各自投資策略作出市場化選擇，也表明優(yōu)質(zhì)銀行股仍然受到機(jī)構(gòu)投資者的重視和青睞。

長江證券分析認(rèn)為，保險(xiǎn)公司當(dāng)前依然看好并重點(diǎn)配置銀行股。杭州銀行是當(dāng)前銀行股資產(chǎn)質(zhì)量和利潤增長龍頭之一，高ROE優(yōu)勢可持續(xù)，堅(jiān)定看好價(jià)值重估。

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