在推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革過(guò)程中，除了為創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制下擬上市企業(yè)制定相關(guān)規(guī)范，已經(jīng)在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)、創(chuàng)業(yè)板已受理尚未過(guò)會(huì)的企業(yè)，也需要在此過(guò)程中實(shí)現(xiàn)與新規(guī)則體系的無(wú)縫銜接，而其銜接工具便是信息披露。

完善信息披露制度

凈化市場(chǎng)

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，注冊(cè)制改革中十分關(guān)鍵的一項(xiàng)就是以信息披露為核心，通過(guò)加強(qiáng)信息披露監(jiān)管工作，可以使市場(chǎng)更加透明化、法治化。

在發(fā)行上市條件上，信息披露的重要性十分凸顯，一方面，深交所放寬門(mén)檻，設(shè)置了更為多元、更具包容性的上市條件，另一方面也大幅精簡(jiǎn)優(yōu)化發(fā)行條件，逐步將規(guī)則要求轉(zhuǎn)化為信息披露要求。董登新表示，隨著新證券法將信息披露提高到證券市場(chǎng)核心位置，不止是新股發(fā)行公司，所有公司都需要面對(duì)信息披露的嚴(yán)格考核。

上海邁柯榮信息咨詢(xún)有限責(zé)任公司董事長(zhǎng)徐陽(yáng)在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，創(chuàng)業(yè)板新舊規(guī)則銜接過(guò)程中，需要平穩(wěn)過(guò)渡，尤其是不同上市條件讓創(chuàng)業(yè)板公司成色差距較大，那么信息披露就是一把重要的量尺，可以讓所有公司在規(guī)范的制度中公平競(jìng)爭(zhēng)，優(yōu)勝劣汰。

川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂認(rèn)為，對(duì)市場(chǎng)而言，當(dāng)信息披露不完善時(shí)，就會(huì)產(chǎn)生信息的不對(duì)稱(chēng)，進(jìn)而造成各類(lèi)違法違規(guī)行為的出現(xiàn)，經(jīng)過(guò)包裝的公司甚至?xí)a(chǎn)生“劣幣驅(qū)逐良幣”的現(xiàn)象，不僅會(huì)損害做實(shí)事的上市公司的利益，也會(huì)損害廣大投資者的合法權(quán)益，而信息披露制度的完善則可起到凈化市場(chǎng)的作用。

交易制度改革

以信息披露為前提

創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制不僅在發(fā)行上市流程中改革審批核準(zhǔn)制度，也在股票交易制度上逐步減少約束管制，如漲跌幅擴(kuò)大到20%，設(shè)定臨停機(jī)制等。通過(guò)強(qiáng)化信息披露、完善上市公司退市配套制度、細(xì)化完善證券交易制度、加大投資者保護(hù)力度等，給市場(chǎng)帶來(lái)新的活力。

“從科創(chuàng)板交易活躍度表現(xiàn)來(lái)看，很少有公司能夠連續(xù)實(shí)現(xiàn)20%的漲跌停，這和其他市場(chǎng)動(dòng)不動(dòng)就接連漲停形成了鮮明對(duì)比。”董登新表示，20%的最大漲跌幅不僅需要更龐大體量的資金推動(dòng)，也因?yàn)樯鲜泄居懈鼮閲?yán)格的信息披露規(guī)范，使市場(chǎng)對(duì)于公司情況有更加充分的了解，因此股價(jià)不僅沒(méi)有因?yàn)闈q跌停比例放開(kāi)而劇烈波動(dòng)，反而更加平穩(wěn)了。

對(duì)于創(chuàng)業(yè)板引入臨時(shí)停牌機(jī)制，徐陽(yáng)表示，這將會(huì)提高創(chuàng)業(yè)板價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率。“如果在臨停期間，上市公司就進(jìn)行信息披露和公司情況揭示，那么臨時(shí)停牌機(jī)制的作用將會(huì)真正顯現(xiàn)，關(guān)鍵就是信息披露能否跟上市場(chǎng)的變化。”

前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，目前創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制的一系列交易制度改革，都是為了給投資者一個(gè)更加包容的市場(chǎng)環(huán)境，而且一系列政策是相輔相成的，20%漲跌幅配合臨停制度，在提高交易空間的同時(shí)，用及時(shí)的信息披露減少信息不對(duì)稱(chēng)，撫平投資者極端情緒。創(chuàng)業(yè)板新的退市制度讓上市公司在嚴(yán)格的信息披露下不敢有所隱瞞，讓投資者明晰上市公司的風(fēng)險(xiǎn)。

中國(guó)人民大學(xué)高禮研究院宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)助理教授王鵬在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)說(shuō)：“創(chuàng)業(yè)板要在制度建設(shè)上與發(fā)達(dá)國(guó)家資本市場(chǎng)看齊，其中一點(diǎn)就是加強(qiáng)信息披露制度建設(shè)，市場(chǎng)進(jìn)入門(mén)檻是降低的，但生存門(mén)檻是提高的，業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)、市值不達(dá)標(biāo)的公司將在充分的信息披露下被市場(chǎng)所拋棄，沒(méi)有不切實(shí)際的想象空間，市場(chǎng)環(huán)境才會(huì)更加純粹。”