2023年以來，在信創板塊一枝獨秀的行情下，多只重倉該板塊的基金業績乘著東風起舞，但作為較為小眾的行業，目前來看能夠真正享受到紅利的基金多為迷你基金。有分析指出，不少“迷你基”通過押注單一賽道或者投資小盤股等方式來把握市場機會，也能在行業板塊之間迅速輪動。

但此類基金規模長期低于5000萬元，即使短期業績出色，清盤線也是懸在頭頂的達摩克利斯之劍。接受記者采訪的人士表示，一旦產品重點布局的賽道熱度出現下降，或是基金經理集中建倉時存在追高行為，后續產品凈值波動會更明顯，因此投資者不宜盲目追逐此類績優“迷你基”。

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多只迷你基金清盤未果

截至2022年年末，東方基金旗下的東方區域發展的總份額只剩余1931.45萬份，凈資產規模僅1628.71萬元。基金凈資產已經連續60個交易日低于5000萬元，觸及了清盤的紅線。因此，東方基金在2023年1月12日發布公告稱，召開基金份額持有人大會，商議該基金終止運作的議案。

但公司在持有人大會結束后卻披露：因基金份額持有人大會表決的基金份額小于在權益登記日基金總份額的二分之一，因此未達到《基金合同》約定的關于以通訊方式召開基金份額持有人大會的有效條件。

從基金持有人結構上來看，該基金主要持有人為散戶。據2022年半年報顯示，東方區域發展個人投資者持有比例達98.91%，公司內部從業人員持有比例僅3.56%。且從公證書中可以發現，收到的基金份額持有人所代表的基金份額約為4.5萬份，占權益登記日基金總份額0.12%，遠低于50%的硬性條件。

基金清盤失敗并非孤例，近期還有國壽安保靈活優選面臨類似情況。去年12月28日，該基金公告將召開持有人大會，審議終止本基金基金合同等有關事項。但今年2月7日該基金公告，出席本次大會的基金份額持有人或其代理人總計持有0份，占權益登記日基金總份額為0。

上述清盤未果均系基金的個人投資者比例太高，導致了參會的持有人份額占比較低，從而持有人大會難以達成最終決定。

基金業績短期“翻盤”

東方區域發展清盤一度失敗，接下來的發展，則可謂否極泰來。從權益登記日的數據可以看出，截至2023年2月8日，基金總份額達到了3618萬份，相較去年末，兩個多月時間內份額增長了1倍。

業績快速反彈是該基金受資金追逐的核心原因，該基金年內漲幅達到了21.9%，位居權益類產品第七名，大幅跑贏滬深股指。從調倉操作來看，基金經理去年四季度內將十大重倉股全部洗牌，從以地產為主清一色轉向信息技術板塊，重點配置了金山辦公、用友網絡、啟明星辰、深信服等個股。雖然與11月地產政策集中發力帶來的快速反彈擦肩而過，但隨著年后信創行情大火，該基金成功完成左側布局，并全程跟上了這一波久違的凌厲漲幅。

東方區域發展基金經理在去年四季報中表示，“在反復思考中央對未來發展與安全的高度定位之后，基金將結構逐步轉移至信息安全與自主可控相關的公司。目前的持倉代表著未來最確定的行業性機會，政策的不斷推動會帶動相關公司基本面強反轉。”

東方基金也回應記者稱，“雖然清盤未果，接下來繼續用心運作東方區域發展這只產品。”

類似的情況還有九泰天寶靈活配置，該基金去年12月份就公告清盤失敗但繼續運作至今，年后也漲近12%。

盲目追逐績優“迷你基”有風險

今年以來，在板塊輪動加快的背景下，規模較大的基金少有業績亮眼的表現，相反小型基金得益于調倉的果斷與重倉特定行業的成功，更容易取得凈值優勢，因此年初至今業績靠前的主動權益類基金幾乎均為“迷你基”。

以國新國證新銳基金為例，該基金成立以來一直不溫不火，從截至去年末的重倉股來看，不少個股近期漲幅一般，但其第四大重倉股海天瑞聲卻是市場的焦點——年后兩個月內已經漲超2倍，受益于此，國新國證新銳年后漲逾27%，位居目前權益類基金榜首，該基金去年末的規模也僅有2100萬元。

據Wind統計，年內收益排名前100名的主動權益基金（僅統計A份額）中，有63只規模不足2億元；其中先鋒聚優、國新國證新利、德邦穩盈增長規模不超過200萬元，先鋒聚優、創金合信文娛媒體、金鷹智慧生活等5只產品不足1000萬元，嘉實信息產業A、中郵健康文娛等22只基金規模不足5000萬元。

一位公募基金業內人士指出，年后“迷你基”大放異彩的原因主要是其具有船小好調頭的優勢，這類基金調倉受到的沖擊成本較小，也更方便基金經理做集中配置，通過押注單一賽道或者投資小盤股等方式來把握市場機會，也能在行業板塊之間迅速輪動。

一些基金的調倉風格也佐證了上述觀點，如國新國證新銳去年四季度將前十大重倉股換了8只。另外，規模2800多萬元的天治研究驅動A去年四季度則將前十大重倉股全部更換。

但上述受訪基金人士也提示風險，他認為一旦產品重點布局的賽道熱度出現下降情況，或是基金經理集中建倉時存在追高行為，后續產品凈值波動會更明顯。另外，大額資金申贖對“迷你基”的影響更大，對于規模長期低于5000萬元的基金，還存在清盤風險，因此投資者不可盲目追逐此類績優“迷你基”。

編輯：羅浩

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