在全球宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)雜多變、國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)深度調(diào)整“反內(nèi)卷”的背景下，高端裝備制造與新能源行業(yè)龍頭企業(yè)特變電工（600089.SH）交出了一份亮眼的成績(jī)單。

8月21日，特變電工發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)，2025 年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入484.01億元，同比增長(zhǎng)1.12%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)31.84 億元，同比增長(zhǎng)5%。

作為標(biāo)桿企業(yè)，特變電工在超、特高壓交直流輸變電，大型水電、火電等關(guān)鍵輸變電設(shè)備研制方面已達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先水平。為應(yīng)對(duì)行業(yè)周期波動(dòng)，特變電工不斷優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，開拓新盈利點(diǎn)。

1、上半年?duì)I收凈利雙增，布局煤制氣加速能源轉(zhuǎn)型

在全球電力設(shè)備需求穩(wěn)中有升及國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格企穩(wěn)回升的雙重驅(qū)動(dòng)下，特變電工展現(xiàn)了行業(yè)龍頭的強(qiáng)大韌性與增長(zhǎng)潛力。

2025年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入484.01億元，同比增長(zhǎng)1.12%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額44.23億元，同比增長(zhǎng)15.62%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)31.84 億元，同比增長(zhǎng)5%。截至2025年6月30日，公司總資產(chǎn)2207.99億元, 較期初增長(zhǎng)6.17%；歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益717.88億元，較期初增長(zhǎng)6.35%。

上半年，特變電工充分發(fā)揮四大產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展的優(yōu)勢(shì)，積極搶抓國(guó)家新型電力系統(tǒng)建設(shè)及國(guó)際市場(chǎng)需求增長(zhǎng)等重大戰(zhàn)略機(jī)遇，大力對(duì)各類經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)施存量調(diào)優(yōu)和增量引領(lǐng)，克服了多晶硅價(jià)格和煤炭?jī)r(jià)格下行等不利影響，實(shí)現(xiàn)了整體穩(wěn)健發(fā)展。

特變電工的業(yè)績(jī)韌性，恰恰契合了國(guó)家當(dāng)前大力推進(jìn)的“反內(nèi)卷”政策。

8月20日，工業(yè)和信息化部等部門聯(lián)合召開了光伏產(chǎn)業(yè)座談會(huì)，部署進(jìn)一步規(guī)范光伏產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)秩序工作。

自2025年以來，政府工作報(bào)告及多部委聯(lián)合行動(dòng)，旨在整治光伏、輸變電等領(lǐng)域的低價(jià)無序競(jìng)爭(zhēng)，推動(dòng)行業(yè)從“拼價(jià)格、擴(kuò)規(guī)模”的舊模式，轉(zhuǎn)向“拼技術(shù)、比質(zhì)量、看效益”的高質(zhì)量發(fā)展新軌道。

其中，煤炭產(chǎn)業(yè)將迎來重新定位，適應(yīng)能源的綠色化轉(zhuǎn)型。在“十二五”至“十四五”期間，政策支持力度有所提升，同時(shí)規(guī)范性政策也隨之增多，有序推進(jìn)煤制天然氣的規(guī)范化、合理化發(fā)展。

今年4月，特變電工宣布投資170億元建設(shè)準(zhǔn)東20億立方米/年煤制天然氣項(xiàng)目，延伸煤炭產(chǎn)業(yè)鏈，增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)韌性與抗風(fēng)險(xiǎn)能力。8月19日，又宣布了向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券方案，擬募資總額不超過80億元，用于投資準(zhǔn)東煤制天然氣項(xiàng)目。該項(xiàng)目將實(shí)現(xiàn)特變電工煤炭資源的就地轉(zhuǎn)化，提升能源產(chǎn)業(yè)綜合盈利能力，創(chuàng)造新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，為煤炭業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)性升級(jí)和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展提供支撐。

隨著國(guó)家對(duì)清潔能源的重視程度不斷提高，煤制天然氣作為清潔能源的重要組成部分，將得到更多的政策支持和市場(chǎng)關(guān)注。“中研普華”預(yù)測(cè)，2030年中國(guó)煤制天然氣市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)200億立方米，依托“一帶一路”倡議，中國(guó)煤制氣技術(shù)將向哈薩克斯坦、蒙古等國(guó)輸出，形成“海外氣化+國(guó)內(nèi)深加工”模式。

特變電工表示，隨著國(guó)家及行業(yè)內(nèi)卷治理工作的加速推進(jìn)，公司發(fā)展的外部環(huán)境將更趨有利。未來將全面深化創(chuàng)新、提質(zhì)、降本、增效等關(guān)鍵措施，著力打造更為強(qiáng)勁的內(nèi)在競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，加快推動(dòng)20億Nm3/年煤制氣等重大項(xiàng)目建設(shè)，構(gòu)建未來增長(zhǎng)極，持續(xù)提升盈利能力。

2、四大產(chǎn)業(yè)協(xié)同共創(chuàng)，多產(chǎn)融合鑄就增長(zhǎng)韌性

近年來，特變電工積極進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，從三大主業(yè)拓展到輸變電業(yè)務(wù)、新能源業(yè)務(wù)、能源業(yè)務(wù)及新材料業(yè)務(wù)四大主業(yè)協(xié)同發(fā)展。

據(jù)華泰證券的預(yù)測(cè)，2025年內(nèi)有望開工5至6條直流線路、3至4條交流線路，合計(jì)8-10條的規(guī)模是歷年之最。

隨著國(guó)家“雙碳”“雙循環(huán)”戰(zhàn)略的推進(jìn)，為電網(wǎng)投資和輸變電設(shè)備行業(yè)帶來了長(zhǎng)期的政策支持。特變電工作為行業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)，將率先受益于政策紅利。

據(jù)自媒體“電能革新”統(tǒng)計(jì)，在國(guó)家電網(wǎng)2025年變壓器招標(biāo)中，特變電工旗下衡陽(yáng)、新疆、沈陽(yáng)三家子公司合計(jì)中標(biāo)金額超31億元，市場(chǎng)份額26.4%，穩(wěn)居行業(yè)第一。

新能源板塊方面，特變電工是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的高純多晶硅生產(chǎn)商和風(fēng)光電站項(xiàng)目承包商、運(yùn)營(yíng)商，主要從事上游高純多晶硅生產(chǎn)、下游風(fēng)光電站建設(shè)、運(yùn)營(yíng)。

“十四五”期間，我國(guó)構(gòu)建能源科技創(chuàng)新體系，圍繞先進(jìn)可再生能源、安全高效核能、能源數(shù)字化智能化等關(guān)鍵領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)全鏈條創(chuàng)新。隨著技術(shù)迭代加速、政策紅利持續(xù)釋放，預(yù)計(jì)2030年我國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)規(guī)模將突破10萬億元，成為全球能源轉(zhuǎn)型的核心驅(qū)動(dòng)力。

另外，在“碳達(dá)峰與碳中和”戰(zhàn)略目標(biāo)指引下，我國(guó)能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型與產(chǎn)業(yè)升級(jí)協(xié)同推進(jìn)，為電子新材料及鋁合金產(chǎn)業(yè)開辟了新的需求增長(zhǎng)空間。

目前，特變電工已經(jīng)形成四大產(chǎn)業(yè)互補(bǔ)發(fā)展的格局，產(chǎn)業(yè)之間能夠互相借力賦能，有助于分散風(fēng)險(xiǎn)，抓住不同行業(yè)的增長(zhǎng)機(jī)遇。通過不斷的技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)協(xié)同，以及全球化布局，特變電工正努力提升其在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，并尋求新的增長(zhǎng)點(diǎn)，多產(chǎn)融合鑄就增長(zhǎng)韌性。

展望下半年，隨著“反內(nèi)卷”政策的持續(xù)深化落地，行業(yè)供需關(guān)系有望進(jìn)一步改善，健康理性的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境將更有利于龍頭企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。特變電工此次的業(yè)績(jī)“預(yù)喜”，為市場(chǎng)注入了一劑強(qiáng)心針，也為其自身在高質(zhì)量發(fā)展征程上奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

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