近期成立的熱門行業ETF，春節前密集推進新基金上市，布局即將到來的春節行情。

多位行業人士表示，在市場需求增長，產品同質化競爭，以及春節行情大概率回暖的背景下，熱門ETF選擇了爭相建倉和上市，未來基金公司還將加強ETF產品的前瞻性設計和發行，實現ETF產品布局和投資者收益的雙贏局面。

熱門行業ETF春節前快速上市

部分產品權益倉位偏低

截至2月6日，2月份以來公告上市的ETF產品數量達到8只，上市基金涵蓋新能源、食品飲料、互聯網、軟件服務等熱門行業。

從基金上市日距離基金成立日看，2月份公告的產品都屬于成立后“閃電上市”的情況：基金上市日距離成立日平均天數僅為13.8天，嘉實中證軟件服務ETF、招商國證食品飲料ETF，兩只產品更是成立12天就快速上市。

談及該類產品快速上市的現象，北京一家基金公司表示，由于歷史上春節前后行情較好的概率比較大，因此選擇快速建倉上市。另外，作為工具類產品，越早上市也越能為投資者提供資產配置選擇。

上海證券基金評價研究中心基金分析師孫桂平對此分析，一是與主動權益類基金不同，ETF作為被動管理基金，基金建倉期相對較短;二是ETF存在激烈的同質化競爭，從目前存續ETF來看，同類型ETF規模和交易多集中于少數幾只頭部ETF，早一步上市就早一點引起市場關注，可以搶占市場先機和熱門賽道;最后，機構投資者和個人投資者對行業主題配置需求的增長，也導致了熱門行業ETF增多和快速上市。

不過，由于上述板塊多數處于估值偏高位置，新基金公告的持股倉位也相對較低。

公告數據顯示，2月份以來公告上市的8只股票ETF產品，平均持股倉位為49.46%，不到5成比例。除了招商國證食品飲料ETF成立后快速建倉外，其他產品持股倉位皆低于60%，持股倉位最低的嘉實中證軟件服務ETF，投資組合公示日的持股倉位只有24.25%。

“由于上市公告書披露的是上市前幾天的倉位，基金還在建倉過程中，因此披露的倉位較輕是正常的。”上述北京基金公司告訴記者，但一般而言，作為指數型產品，上市前都已經達到了高倉位水平。比如該公司新上市的ETF倉位，在上市日當天達到90%以上，符合基金合同要求。

孫桂平也認為，與普通基金一樣，ETF同樣需要建倉時間，為了加快上市進程，有時基金公司選擇建倉和上市申請同時進行，就會出現ETF公告上市日的權益倉位偏低的現象;另外，當前權益市場波動加大，尤其是熱門板塊多空分歧加大，作為工具型產品，快速上市也可以方便投資者通過二級市場抓住行業主題的交易機會，減少等待時間。ETF申贖需要大額資金，二級市場的可交易性對普通投資者是至關重要的。

“按照政策規定，ETF只有在建倉完成，可以很好跟蹤指數表現時才可以上市交易，因此投資者無需擔心上市后ETF走勢大幅偏離跟蹤指數的情形。”孫桂平稱，以南方中證新能源ETF為例，其2021年1月28日權益倉位僅有58.95%，但2月4日上市首日ETF表現非常接近跟蹤指數表現，說明上市前已經完成建倉。

熱門ETF推出相對滯后

應加強產品的前瞻性設計和研發

值得注意的是，近年來新上市的熱門板塊ETF一定程度出現了滯后性，多數在相關板塊大熱、估值偏貴或行情尾部階段才推出相關產品。談及這種現象，多位業內人士表示，由于國內ETF市場處于初級發展階段，基于迎合市場需求和節約成本的考慮，熱門板塊出現后才會布局相關產品，未來基金公司仍需加強產品的前瞻性設計和研發工作。

在孫桂平看來，在美國發達市場中，2019年ETF規模為4.4萬億美元，且仍有不斷增加的趨勢，不同類型、不同跟蹤指數都能找到對應的ETF。而我國被動權益市場還處在發展中，類型也相對不足，被動投資的理念還沒有完全深入人心，熱門板塊出現后，再發行ETF產品往往可以節省大量成本，規模也容易做大，基金公司這樣選擇也是被動迎合市場需求;而如果基金公司提前推出受市場關注度低的行業主題ETF，往往規模不容易做大，而且二級市場也缺乏流動性，需要較長時間的培育和等待期，基金公司將付出較大的銷售和管理成本。

基金公司內部人士也表示，ETF產品從開發到申報、發行等周期較長，而市場卻是瞬息萬變，產品正式推出后常常會出現滯后，未來ETF產品設計仍需與前瞻性投研、市場行情和投資者需求等相結合，為投資者打造更好的投資體驗。

北京一位科技ETF基金經理表示，ETF產品的開發過程需要內部論證、審批，發行等多個環節，任何環節用時過長均會影響產品進度。就基金公司而言，可以通過研究產業發展趨勢以及政策走向，來提升產品的前瞻性設計和研發進度。

上述北京基金公司也認為,基金產品從設計研發到上報審批，有一個周期過程，在市場行情快速變化的情況下，部分產品推出后可能顯得有些滯后。基金公司在設計產品時，需要緊密結合公司投資研究能力，同時結合投資者需求和市場情況，形成獨立判斷。

不過，孫桂平認為，未來隨著我國ETF市場的發展成熟，該現象將有所緩解。對基金公司來說，需要關注或研發未來具有長期發展前景的板塊主題指數，引導投資者樹立指數投資理念，成立ETF也可以助推相關主題行業的長期發展，同時也使得投資者獲取可觀的投資收益。

表1：今年2月份以來公告上市的股票ETF產品一覽