雅本化學（300261）的股價暴漲，是A股“價值發現”的最新案例？還是投機熱情掩蓋下的違規運作？

近日，因疑似“沾上”新冠口服藥“熱點”，雅本化學股價短期出現大幅上漲。對此，公司公告否認直接供貨，并表示下游市場供需未發生變化。但這些表態并未熄滅市場的炒作熱情。

事出反常必有妖。就在股價暴漲之時，雅本化學實控人之一汪新芽開始高位減持，于11月30日通過大宗交易方式，減持1900萬股股份，占總股本的1.97%，減持均價為7.24元/股，一筆即套現1.38億元。

監管者已然注意到了發生在雅本化學身上的“故事”，一道道監管問詢函直指公司信息披露與股價異動背后的諸多疑點。

就在剛剛，雅本化學發布公告：股票交易嚴重異常波動，停牌核查。

否認難阻股價暴漲

12月28日，雅本化學再次在盤中強勢拉升。截至當日收盤，雅本化學“20cm”漲停報19.16元。

就在前一日晚(27日)，雅本化學發布公告稱，公司股價短期內漲幅較大，但生產經營情況未發生明顯變化。公司提醒廣大投資者注意二級市場交易風險，理性決策，審慎投資。

公司稱其關注到近期互動易平臺投資者對于公司卡龍酸酐及其衍生產品的關注度較高，針對相關情況作出如下澄清及風險提示：截止至公告披露日，公司未與輝瑞公司簽署任何合作協議，與其不存在任何合作關系，未向輝瑞公司供應卡龍酸酐及其衍生產品。

公司卡龍酸酐及其衍生產品的客戶主要為國內客戶及印度客戶，無法確定公司卡龍酸酐及其衍生產品是否間接供給輝瑞公司。公司卡龍酸酐及其衍生產品本年度銷售收入占公司本年度營業總收入的比例約為0.5%-2%，占比較小，不會對公司業績產生重大影響。

拉長時間線來看，雅本化學的股價在這輪暴漲前一直沒有起色，從年初收盤價6.27元/股，一路徘徊到10月29日的5.13元/股。

11月5日之后，公司股價開始“躁動”，最近更是坐上了“直升機”。截至發稿，公司股價最近7個交易日已累計大漲159.62%，自11月5日起，公司股價累計漲幅達到267.75%。

沉寂許久的雅本化學，突然獲得市場“青睞”，原因有二：一是為公司將生產大麻二酚(CBD)和四氫大麻酚(THC)萃取物；其二為市場看好其卡龍酸酐產品。

對于第一個問題，公司于24日盤后披露了股票交易異動的補充公告，稱截至目前公司的CBD產品受歐洲疫情影響尚未投產，相關產品的投產將延期至2023年。

而至于第二個原因，雅本化學則多次在公告中回復稱，公司并未與輝瑞公司(Pfizer)直接簽署任何合作協議，不存在任何直接合作關系，未直接向輝瑞公司供應卡龍酸酐產品。公司也曾提示稱，“近期公司所處行業、主營業務及主要產品的下游市場需求均未發生重大變化，公司敬請投資者注意投資風險。”

輝瑞口服新冠藥的“疑似供應商”

當地時間12月22日，美國食品和藥物管理局(FDA)批準輝瑞公司的新冠口服藥Paxlovid。根據FDA的聲明，口服新冠藥Paxlovid每次服用的劑量由兩片抗病毒藥物“Nirmatrelvir”和一片利托那韋組成。據輝瑞公司于12月14日公布的臨床試驗數據顯示，在預防重癥高風險患者住院和死亡方面，Paxlovid藥物的有效性為89%。

Paxlovid是3CL蛋白酶抑制劑PF-07321332(下稱“PF”)與低劑量利托那韋(Ritonavir)的復方制劑，在中金公司（601995）12月5日發布的一篇報告中重點提到了合成PF的中間體卡龍酸酐，并且不管是菊酸路線還是異戊烯醇路線，都繞不開卡龍酸酐。卡龍酸酐被市場認為是“有可能成為因為輝瑞口服特效藥的最直接受益中間體”。

正因為如此，此輪的“尋寶游戲”就變成了尋找最有可能給輝瑞供貨卡龍酸酐的供應商。

值得注意的是，就在11月4日，雅本化學在其官網自曝：公司研發生產的醫藥中間體卡龍酸酐商業化量產工作順利，目前月產規模達到20噸。

而作為雅本化學的競爭對手，尖峰集團（600668）由于同時擁有尿苷與卡龍酸酐的專利，也被市場猜測為默沙東及輝瑞的原料供應商。

結合此前，國內合同定制研發生產(CDMO)上市公司凱萊英（002821）和博騰股份（300363）曾在11月相繼發出公告。雖然由于保密協議沒有直接說重大協議的合作方，但合同金額高企，又是小分子創新藥，結合公告發布的時點密集，不少業內人士猜測其或為Paxlovid提供CDMO服務。而雅本化學的子公司樸頤化學之前就給博騰股份供過中間體。

于是，雅本化學在二級市場中受到了資本廣泛關注。

推動一個公司價格的上漲，必須要催化劑，這個催化劑就是現實的客觀需求。實際上，雅本化學卡龍酸酐是否真的間接成為Paxlovid的原料供應源頭？Paxlovid未來市場到底能達到多少？目前并未可知。

中國疫苗研究員陶黎納此前曾公開表示，市場對新冠口服藥過于樂觀。他表示，對抗新冠病毒，首要任務還是靠接種疫苗和支持治療。

但市場無視信息缺口而堅定選擇雅本化學，進行持續爆炒的原因是什么？

有投行人士對記者表示，首先，雅本化學公司市值小，好拉升；同時，有卡龍酸酐產品“輝瑞新冠口服藥物”等信息進行關聯，二級市場對話題關注度較高，可以吸引資金大量涌入。

信披違規實控人高位減持

需要注意的是，雅本化學在蹭“新冠藥物”熱點上摔過跟頭。

除本輪暴漲的直接誘因“卡龍酸酐”外，此前雅本化學曾多次在投資者互動平臺表示，子公司樸頤化學是阿扎那韋以及達魯那韋關鍵中間體的主要供應商，而據公開資料顯示，李蘭娟院士團隊研究成果證實，“阿比朵爾、達魯那韋能有效抑制冠狀病毒”。

也正是因為雅本化學在互動平臺披露的“新冠”藥物中間體供應商的言論，還因涉嫌誤導性陳述等信息披露違法違規，收到了證監會下發的《行政處罰決定書》。經證監會查明，雅本化學在達蘆那韋醫藥中間體業務上虛增收入、虛構客戶。對此證監會決定對雅本化學給予警告，并處以40萬元罰款；對時任董事長等人給予警告，并處罰款共計35萬元。

另外不容忽視的是，在公司股價高漲的同時，其實控人開始高位減持公司股票。

據12月1日公告，雅本化學實控人之一汪新芽于11月30日通過大宗交易方式，減持1900萬股股份，占公司總股本的1.97%。減持均價為7.24元/股，共套現1.38億元。

而如果11月輝瑞就已經與相關CDMO公司簽訂合同，且雅本化學真的是其原料供應商的話，公司實控人卻在此刻果斷放棄如此高比例的公司股份，邏輯上是否行得通？

不可忽視的一點是，與股價暴漲相伴隨的，是一些自媒體在網絡平臺頻繁發布鼓吹雅本化學在卡龍酸酐方面競爭力的薦股文章。這些文章的作者、背后的關聯方，與雅本化學的股價異動是否有隱秘關聯？監管部門或可通過后臺大數據進一步徹查。

編輯：郭成林

校對：孫潔華

圖編：趙雁旎

制作：何永欣

責編：張曉光

簽發：潘林青