消費(fèi)需求一度疲弱對(duì)線下商業(yè)沖擊較大，影響了星期六（002291）去庫(kù)存進(jìn)程。由此產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)虧損及計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備等，對(duì)該公司年度利潤(rùn)的影響金額為-2億元至-2.5億元

電子商務(wù)沖擊了整個(gè)女鞋市場(chǎng)，百貨商場(chǎng)的沒落也加劇了鞋履企業(yè)的銷售困境。日前，星期六股份有限公司（下稱星期六，002291.SZ）發(fā)布了年度業(yè)績(jī)預(yù)告。公告顯示，該公司預(yù)計(jì)2021年歸母凈利潤(rùn)將虧損4.3億至6.45億。

對(duì)于巨額虧損的原因，星期六解釋稱，一方面，在疫情影響之下，近年消費(fèi)需求一度疲弱，尤其對(duì)線下商業(yè)銷售沖擊較大，影響了公司去庫(kù)存進(jìn)程。初步估計(jì)，由此產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)虧損及計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備等，對(duì)公司年度利潤(rùn)的影響金額為-2億元至-2.5億元，預(yù)計(jì)全年計(jì)提壞賬準(zhǔn)備及存貨跌價(jià)準(zhǔn)備約2.8億元至3.5億元。

另一方面，時(shí)尚媒體業(yè)務(wù)也對(duì)業(yè)績(jī)?cè)斐闪送侠邸＝鼉赡暧捎谏嫌螐V告主減少營(yíng)銷活動(dòng)，縮減廣告營(yíng)銷預(yù)算，時(shí)尚媒體廣告營(yíng)銷需求大幅降低，導(dǎo)致公司流量變現(xiàn)難度持續(xù)增加，流量成本持續(xù)上升。同時(shí)，該公司于2021年初實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，全年由此產(chǎn)生攤銷費(fèi)用約8008萬(wàn)元，也對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大影響。

值得關(guān)注的是，除預(yù)告業(yè)績(jī)虧損外，星期六還表示擬將其鞋類銷售業(yè)務(wù)出售。公司決定向品牌管理、供應(yīng)鏈管理的“輕”資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式轉(zhuǎn)型，聚焦社交電商服務(wù)業(yè)務(wù)。

《》研究員針對(duì)該公司業(yè)績(jī)虧損、拋售鞋類業(yè)務(wù)后帶來的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)等問題，電郵溝通提綱詢問星期六相關(guān)部門，截至發(fā)稿尚未收到公司回復(fù)。

星期六2021年度業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)情況

剝離主營(yíng)業(yè)務(wù)

資料顯示，星期六2002年成立于廣東佛山，2009年，該公司在深交所掛牌上市，成為A股第一家上市的國(guó)內(nèi)女鞋企業(yè)。目前擁有ST&SAT（星期六）、索菲亞（002572）、迪芙斯、菲伯麗爾等多個(gè)品牌。

從公司成立到上市初期，星期六一直專注于時(shí)尚皮鞋的生產(chǎn)和銷售，以及批發(fā)和銷售多元化的時(shí)尚產(chǎn)品。但在傳統(tǒng)鞋服主業(yè)承壓之下，該公司自2017年開始轉(zhuǎn)向互聯(lián)網(wǎng)廣告行業(yè)尋求業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。目前其主營(yíng)業(yè)務(wù)為互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)、鞋服的生產(chǎn)和銷售。

從已公布的業(yè)績(jī)來看，截至2021年前三季度末，星期六實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.71億，同比增長(zhǎng)18.78%；同期歸母凈利潤(rùn)虧損1.46億，同比下降28.77%。這其中，利潤(rùn)的虧損受該公司鞋類業(yè)務(wù)衰減的影響較大。

《》研究員發(fā)現(xiàn)，2017年，星期六因并購(gòu)開始涉足互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)，也是從這一年開始，該公司服裝鞋類業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)比例開始大幅縮減。

財(cái)報(bào)顯示，2018年至2020年，星期六服裝鞋類業(yè)務(wù)的營(yíng)收額從2018年的13.57億元降至2020年的6.48億元，2021年上半年僅錄得2.33億元；營(yíng)收占比分別為88.63%、59.05%及30.11%，2021年上半年再度降至22.89%。與之對(duì)應(yīng)，其互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)占總營(yíng)收的比例則從2018年的11.17%一路飆升，截至2021年上半年，該業(yè)務(wù)占比已增至76.42%。

對(duì)于持續(xù)低迷的女鞋業(yè)務(wù)，星期六已有放棄打算。繼2019年末將主營(yíng)皮鞋制造的子公司佛山星期六科技有限公司以1385萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓、不再保留生產(chǎn)產(chǎn)能之后，該公司再次做出“剝離”之舉。

該公司發(fā)布公告稱，計(jì)劃將全資子公司佛山星期六鞋業(yè)有限公司通過增資方式置入星期六鞋業(yè)，主要包括鞋類業(yè)務(wù)存貨及運(yùn)營(yíng)子公司股權(quán)，但是鞋類業(yè)務(wù)相關(guān)的商標(biāo)等除外。待整合完成后，再通過公開掛牌或商業(yè)談判等方式，轉(zhuǎn)讓星期六鞋業(yè)100%股權(quán)。

如若完成上述計(jì)劃，星期六就變?yōu)橥耆贿M(jìn)行生產(chǎn)和銷售、僅通過品牌授權(quán)收取費(fèi)用的企業(yè)了，這一模式被稱為“賣吊牌”。這樣的經(jīng)營(yíng)方式，不免會(huì)讓消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品的質(zhì)量和售后產(chǎn)生擔(dān)憂。

商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)猶在

《》研究員注意到，2013年之后，星期六的營(yíng)收便陷入停滯，甚至出現(xiàn)逐年下滑的情況。2016年至2018年，該公司營(yíng)業(yè)收入一直在15億元上下徘徊。2017年，星期六的歸母凈利潤(rùn)更是出現(xiàn)上市以來首次虧損，虧損額高達(dá)3.52億元。而從2012年至2017年，星期六累計(jì)五年的歸母凈利潤(rùn)合計(jì)金額僅1.7億元。

虧損與星期六并購(gòu)產(chǎn)生的商譽(yù)有直接關(guān)系。

2017年初，該公司以3.53億現(xiàn)金收購(gòu)北京時(shí)尚鋒迅信息技術(shù)有限公司（下稱時(shí)尚鋒迅）83%的股權(quán)，以及北京時(shí)欣信息技術(shù)有限公司（下稱北京時(shí)欣）80%的股權(quán)，共計(jì)帶來商譽(yù)3.63億。

時(shí)尚鋒迅和北京時(shí)欣主營(yíng)業(yè)務(wù)為傳統(tǒng)網(wǎng)頁(yè)廣告投放，2021年由于市場(chǎng)因素影響，上游廣告主大幅減少營(yíng)銷活動(dòng)，導(dǎo)致傳統(tǒng)廣告業(yè)務(wù)量呈下降趨勢(shì)。隨著業(yè)績(jī)下滑，星期六終于在首虧四年后，迎來了第二次虧損。該公司預(yù)計(jì)這兩家時(shí)尚新媒體公司營(yíng)收及凈利潤(rùn)將出現(xiàn)大幅下降，預(yù)提商譽(yù)減值1.8億―2.7億。

此外，2018年，星期六又以17.71億元價(jià)格收購(gòu)杭州遙望網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（下稱遙望網(wǎng)絡(luò)）88.67%股權(quán)，商譽(yù)高達(dá)13億元。巨額資產(chǎn)減值對(duì)利潤(rùn)的影響已有前車之鑒，不知該公司能否二次扛住如此高的商譽(yù)。

電商業(yè)務(wù)能走多遠(yuǎn)？

遙望網(wǎng)絡(luò)主要從事數(shù)字營(yíng)銷相關(guān)業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)涵蓋互聯(lián)網(wǎng)廣告投放、互聯(lián)網(wǎng)廣告代理及社交電商服務(wù)業(yè)務(wù)。

2021年上半年，星期六互聯(lián)網(wǎng)廣告行業(yè)貢獻(xiàn)了7.77億元的營(yíng)收，其中來自社交電商服務(wù)營(yíng)收為6.22億元，占該公司總營(yíng)收比例61.12%。

互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)給星期六帶來可觀的營(yíng)收規(guī)模，但同時(shí)，這部分業(yè)務(wù)毛利率卻在迅速下滑，從2017年60%下降至2021年上半年的20%左右，下滑了40個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)也導(dǎo)致該公司的成本增加。主要是相應(yīng)的人工、運(yùn)營(yíng)等成本也隨之上升，占總成本的比重在80%以上。受此拖累，截至2021年第三季度，該公司產(chǎn)品綜合毛利率已降至19.53%。

盡管直播帶貨會(huì)增收不增利，星期六對(duì)社交電商服務(wù)業(yè)務(wù)仍布局深遠(yuǎn)。在業(yè)績(jī)預(yù)告中，該公司表示，將設(shè)立遙望創(chuàng)新研究院，對(duì)區(qū)塊鏈、AI智能、元宇宙、數(shù)字虛擬人等多領(lǐng)域加強(qiáng)研究，并孵化內(nèi)部/外部創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，為未來公司業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展培育新動(dòng)能，預(yù)計(jì)子公司遙望網(wǎng)絡(luò)2022年的經(jīng)營(yíng)規(guī)模將實(shí)現(xiàn)較大增長(zhǎng)。

“元宇宙”這一敏感概念的出現(xiàn)，迅速引起了深交所的關(guān)注。業(yè)績(jī)預(yù)告發(fā)布的第二天，星期六就收到了深交所的關(guān)注函。

關(guān)注函提出，要求該公司說明該研究院具體規(guī)劃，以及研究區(qū)塊鏈、AI智能、元宇宙、數(shù)字虛擬人與遙望網(wǎng)絡(luò)開展現(xiàn)有業(yè)務(wù)之間的關(guān)聯(lián)性、必要性及合理性，此外要求該公司回應(yīng)業(yè)績(jī)預(yù)告是否存在蹭熱點(diǎn)的情形。

對(duì)此，星期六回復(fù)關(guān)注函表示，公司業(yè)績(jī)預(yù)告中有關(guān)上述信息，均是公司目前正在做和已經(jīng)做了較多儲(chǔ)備的領(lǐng)域，不存在蹭熱點(diǎn)的情形。但目前就數(shù)字虛擬人、數(shù)字虛擬攝影棚、數(shù)字場(chǎng)景資產(chǎn)庫(kù)以及基于區(qū)塊鏈的NFT技術(shù)的行業(yè)發(fā)展成熟度有限，尚處于早期階段，未來是否能為公司帶來良好的業(yè)績(jī)回報(bào)，具有較大的不確定性。

關(guān)鍵詞： 凈利 不打算 宇宙