編者按：2月25日，北京永信至誠科技股份有限公司（以下簡稱“永信至誠”）首發申請將上會，本次發行的保薦機構是國信證券，保薦代表人是侯英剛、韓培培。

永信至誠分別于2021年6月30日和2022年2月17日披露了兩版招股書――招股書（申報稿）和招股書（上會稿），記者對比發現，在這2版招股書中，公司“主要產品和服務”的表述及主營業務收入構成中各產品的收入數據前后不一。

永信至誠招股書（申報稿）顯示，永信至誠公司主要產品及服務包括網絡靶場與人才培養、安全管控與蜜罐、安全工具類產品、安全防護系列服務和網絡安全競賽服務。

永信至誠招股書（上會稿）顯示，永信至誠主要產品及服務包括網絡靶場系列產品、安全管控與蜜罐產品、安全工具類產品、安全防護系列服務、網絡安全競賽服務和其他服務。

永信至誠招股書（上會稿）在主要產品及服務中將“人才培養”刪去了，同時加上了“其他服務”。

永信至誠主營業務收入按照產品類別可分為網絡安全產品和網絡安全服務。永信至誠招股書（申報稿）顯示，2018年-2020年，永信至誠網絡安全產品收入分別為14742.44萬元、12094.66萬元、24003.53萬元。其中網絡靶場與人才培養收入分別為10759.29萬元、7769.23萬元、19233.47萬元，安全管控與蜜罐收入分別為1394.98萬元、1532.44萬元、1699.71萬元，安全工具類產品收入分別為2588.17萬元、2792.99萬元、3070.35萬元。網絡安全服務收入分別為3308.60萬元、4213.87萬元、5160.67萬元。其中安全防護系列服務收入分別為2287.91萬元、3404.50萬元、4096.79萬元，網絡安全競賽服務收入分別為1020.68萬元、809.37萬元、1063.87萬元。

永信至誠招股書（上會稿）則顯示，2018年-2020年，永信至誠網絡安全產品收入分別為14012.66萬元、10570.16萬元、22671.41萬元，分別比前版少729.78萬元、1524.5萬元、1332.12萬元。其中網絡靶場系列產品收入分別為9954.01萬元、6339.87萬元、18069.30萬元，安全管控與蜜罐產品收入分別為1523.45萬元、1507.39萬元、1565.78萬元，安全工具類產品收入分別為2535.21萬元、2722.89萬元、3036.34萬元。網絡安全服務收入分別為4038.37萬元、5738.38萬元、6492.78萬元，分別比前版招股書多729.77萬元、1524.51萬元、1332.11萬元。其中安全防護系列服務收入分別為2165.10萬元、3867.13萬元、4500.82萬元，網絡安全競賽服務收入分別為899.68萬元、809.37萬元、1046.53萬元，其他服務收入分別為973.59萬元、1061.87萬元、945.44萬元。

據永信至誠招股書（上會稿），公司是一家聚焦科技創新的網絡安全企業，是國家級專精特新“小巨人”企業，核心業務為網絡靶場系列產品。公司業績對網絡靶場依賴程度較高。網絡靶場屬于網絡安全行業新興細分領域，根據數世咨詢預計數據來看，2020年網絡靶場市場規模約8億元，2021年約10億元，占整體網絡安全市場的比例約為1.1%，市場規模相對較小。

永信至誠招股書表示，2018年-2020年及2021年1-6月，公司收入分別為1.81億元、1.63億元、2.92億元和8136.08萬元。奇安信、深信服（300454）、啟明星辰（002439）、美亞柏科（300188）、綠盟科技（300369）等同行業規模較大的綜合上市公司，收入均在20億元以上，公司規模較小，抗風險能力較弱。

永信至誠本次擬在上交所科創板公開發行新股不超過1170.78萬股，且不低于本次發行后公司總股本的25%，擬募資8.48億元，其中1.91億元用于“基于平行仿真的網絡靶場與綜合驗證平臺項目”、1.80億元用于“基于高度安全可控的高能效安全服務平臺研發及服務體系建設項目”、1.02億元用于“安全管控與蜜罐研究與開發項目”、1.25億元用于“自主可控的下一代高性能專有云技術和平臺研究項目”、1.29億元用于“網絡安全人才培養項目”、1.20億元用于“補充流動資金”。

永信至誠營收波動，2018年、2019年凈利僅百萬級別，2020年凈利跳漲。2018年-2020年及2021年1-6月，永信至誠營業收入分別為1.81億元、1.63億元、2.92億元、8136.08萬元，銷售商品、提供勞務收到的現金分別為1.42億元、1.96億元、3.40億元、1.00億元；凈利潤分別為331.91萬元、162.63萬元、4229.58萬元、-2033.94萬元，經營活動產生的現金流量凈額分別為-5411.35萬元、4098.06萬元、9609.73萬元、-3338.87萬元。

2021年，公司營業收入為3.20億元，同比增長9.79%；凈利潤為4738.33萬元，同比增長12.03%；經營活動產生的現金流量凈額為1033.57萬元，同比下降89.24%。

據界面新聞，永信至誠2020年營收大增79.14%，其復合增長率達到了27.11%，踩線“最近三年營業收入復合增長率大于等于20%。”的規定。

網絡安全企業擬科創板募資8.48億元 曾在新三板掛牌1年多摘牌

永信至誠是一家聚焦科技創新的網絡安全企業，是國家級專精特新“小巨人”企業，核心業務為網絡靶場系列產品。網絡靶場是數字化建設過程中安全性測試的重要基礎設施，是檢驗和評估安全防御體系有效性的重要技術系統，是國家對重大網絡安全風險和趨勢進行推演和論證研判的重要科學裝置，是防范化解重大網絡安全風險的重要手段，也是政企、院校、科研機構等單位網絡安全人才培養的重要支撐平臺。

公司的實際控制人為蔡晶晶和陳俊，直接持有公司67.69%股份，間接持有公司0.45%股份，直接或間接持有公司68.14%股份。蔡晶晶任公司董事長，陳俊任公司副董事長、總經理，二人簡歷如下：

蔡晶晶：男，1981年生，中國籍，無永久境外居留權，高中學歷，計算機技術專業正高級工程師。2001年1月至2013年12月任職于啟明星辰，歷任部門經理、總監；自2014年1月以來，歷任公司技術總監、執行董事，現任公司董事長。

陳俊：男，1982年生，中國籍，無永久境外居留權，工程碩士學位。2005年1月至2007年12月任職于啟明星辰，任安全研究工程師；2008年1月至2013年1月任職于啟明星辰安全，擔任安全研究工程師；自2013年2月以來，歷任公司運營總監、執行董事等，現任公司副董事長、總經理。

2016年5月23日，公司股票在全國股轉系統掛牌公開轉讓，公司證券的簡稱為“永信至誠”，證券代碼為“837292”。永信至誠股票自2017年12月13日起終止在全國中小企業股份轉讓系統掛牌。

永信至誠本次擬在上交所科創板公開發行新股不超過1170.78萬股，且不低于本次發行后公司總股本的25%，擬募資8.48億元，其中1.91億元用于“基于平行仿真的網絡靶場與綜合驗證平臺項目”、1.80億元用于“基于高度安全可控的高能效安全服務平臺研發及服務體系建設項目”、1.02億元用于“安全管控與蜜罐研究與開發項目”、1.25億元用于“自主可控的下一代高性能專有云技術和平臺研究項目”、1.29億元用于“網絡安全人才培養項目”、1.20億元用于“補充流動資金”。永信至誠本次發行的保薦機構是國信證券，保薦代表人是侯英剛、韓培培。

根據《上海證券交易所科創板股票上市規則》，永信至誠選擇2.1.2條第一款第（一）項上市標準，即“預計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5,000萬元，或者預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業收入不低于人民幣1億元”。

去年凈利增長12% 經營現金凈額下降89%

永信至誠營收波動，2018年、2019年凈利僅百萬級別，2020年凈利跳漲。2018年-2020年及2021年1-6月，永信至誠營業收入分別為1.81億元、1.63億元、2.92億元、8136.08萬元，銷售商品、提供勞務收到的現金分別為1.42億元、1.96億元、3.40億元、1.00億元；凈利潤分別為331.91萬元、162.63萬元、4229.58萬元、-2033.94萬元，經營活動產生的現金流量凈額分別為-5411.35萬元、4098.06萬元、9609.73萬元、-3338.87萬元。

2021年，公司營業收入為3.20億元，同比增長9.79%；凈利潤為4738.33萬元，同比增長12.03%；經營活動產生的現金流量凈額為1033.57萬元，同比下降89.24%。

永信至誠招股書表示，公司2021年經營活動產生的現金流量凈額較2020年減少89.24%，主要是銷售商品、提供勞務收到的現金下降7727.20萬元以及支付給職工以及為職工支付的現金增加2442.91萬元導致。銷售商品、提供勞務收到的現金下降主要由于客戶回款變緩，公司應收賬款余額增加和合同負債減少導致；支付給職工以及為職工支付的現金增加是由于公司規模擴大導致員工由年初的343人增長到年末超過400人。

2022年第一季度公司預計實現營業收入約2300萬元至2500萬元，同比增長約8.19%至17.60%；預計實現歸屬于母公司所有者的凈利潤約-2000萬元至-2200萬元，虧損幅度同比擴大約16.38%至28.02%；預計實現扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤約-2100萬元至-2300萬元，虧損幅度同比擴大約7.71%至17.96%。主要原因是公司收入由于季節性因素第一季度收入占比較低收入較少，呈現虧損狀態，銷售費用、管理費用和研發費用等期間費用的增加導致虧損幅度同比擴大。

兩版招股書“主要產品及服務”表述不一致 主營業務收入構成數據對不上

永信至誠分別于2021年6月30日和2022年2月17日分別披露了兩版招股書――招股書（申報稿）和招股書（上會稿），記者對比發現，這2版招股書中，公司“主要產品和服務”的表述及主營業務收入構成中各產品的收入數據不一致。

永信至誠招股書（申報稿）顯示，永信至誠公司主要產品及服務包括網絡靶場與人才培養、安全管控與蜜罐、安全工具類產品、安全防護系列服務和網絡安全競賽服務。

永信至誠招股書（上會稿）顯示，永信至誠主要產品及服務包括網絡靶場系列產品、安全管控與蜜罐產品、安全工具類產品、安全防護系列服務、網絡安全競賽服務和其他服務。

永信至誠招股書（上會稿）在主要產品及服務中將“人才培養”刪去了，同時加上了“其他服務”。

永信至誠主營業務收入按照產品類別可分為網絡安全產品和網絡安全服務。永信至誠招股書（申報稿）顯示，2018年-2020年，永信至誠網絡安全產品收入分別為14742.44萬元、12094.66萬元、24003.53萬元。其中網絡靶場與人才培養收入分別為10759.29萬元、7769.23萬元、19233.47萬元，安全管控與蜜罐收入分別為1394.98萬元、1532.44萬元、1699.71萬元，安全工具類產品收入分別為2588.17萬元、2792.99萬元、3070.35萬元。網絡安全服務收入分別為3308.60萬元、4213.87萬元、5160.67萬元。其中安全防護系列服務收入分別為2287.91萬元、3404.50萬元、4096.79萬元，網絡安全競賽服務收入分別為1020.68萬元、809.37萬元、1063.87萬元。

永信至誠招股書（上會稿）顯示，2018年-2020年，永信至誠網絡安全產品收入分別為14012.66萬元、10570.16萬元、22671.41萬元，分別比前版少729.78萬元、1524.5萬元、1332.12萬元。其中網絡靶場系列產品收入分別為9954.01萬元、6339.87萬元、18069.30萬元，安全管控與蜜罐產品收入分別為1523.45萬元、1507.39萬元、1565.78萬元，安全工具類產品收入分別為2535.21萬元、2722.89萬元、3036.34萬元。網絡安全服務收入分別為4038.37萬元、5738.38萬元、6492.78萬元，分別比前版招股書多729.77萬元、1524.51萬元、1332.11萬元。其中安全防護系列服務收入分別為2165.10萬元、3867.13萬元、4500.82萬元，網絡安全競賽服務收入分別為899.68萬元、809.37萬元、1046.53萬元，其他服務收入分別為973.59萬元、1061.87萬元、945.44萬元。

市場規模相對較小 公司規模較小

據永信至誠招股書，網絡靶場屬于網絡安全行業新興細分領域，根據數世咨詢預計數據來看，2020年網絡靶場市場規模約8億元，2021年約10億元，占整體網絡安全市場的比例約為1.1%，市場規模相對較小。

公司運用網絡靶場技術的相關業務主要為網絡靶場平臺、安全管控與蜜罐產品和網絡安全競賽，報告期內收入分別為1.24億元、8656.64萬元、1.53億元和5988.63萬元，占收入比例分別為68.57%、53.08%、52.58%和73.61%，網絡靶場技術相關業務2021年未經審計金額為2.28億元，占比為71.17%，公司業績對網絡靶場依賴程度較高。

公司網絡靶場主要有人才培養靶場、賽事演練靶場、案件線索追蹤實戰靶場、業務模擬仿真靶場等，主要用于人才培養、攻防演練、案件追蹤、安全測試等，主要客戶為公安等政府部門、研究院高校、電網石油等央企、軍隊等。若未來上述客戶需求下降，則將會對公司業務經營產生不利影響，公司網絡靶場業務未來拓展存在不確定性。

據永信至誠招股書，區別于傳統網絡安全公司，公司專注于網絡靶場細分領域，但該領域尚處于起步階段。公司業務核心為網絡靶場相關產品服務，以及部分攻防類產品服務，產品種類較少，同行業規模較大的傳統網絡安全公司產品一般覆蓋防火墻、安全檢測類、安全審計類等市場占比較高的安全產品，產品種類較多，公司的競爭領域更為細分。

2018年-2020年及2021年1-6月，永信至誠收入分別為1.81億元、1.63億元、2.92億元和8136.08萬元。奇安信、深信服、啟明星辰、美亞柏科、綠盟科技等同行業規模較大的綜合上市公司，收入均在20億元以上，公司規模較小，抗風險能力較弱。如果公司未來不能繼續擴大經營規模，豐富產品種類，若行業發生周期波動、市場競爭加劇或規模較大的上市公司加入此細分領域的競爭，則公司經營業績會受到不利影響。

營收大增踩線科創屬性

據界面新聞， 2018年至2020年，永信至誠的營收分別為1.81億元、1.63億元和2.92億元。可以看到，永信至誠在2019年銷售毫無起色甚至同比下滑的情況下，2020年，其營收卻大幅同比增長79.14%。

似乎是為了營業收入能增長更快，2020年，永信至誠接了更多的“網絡全科技館項目”。據統計，2020年永信至誠所承接項目共計364項，相較于上年有所提升。其中收入1000萬以上金額的項目從0個增至3個，500000萬項目則從8個降至5個。2020年，收入就貢獻了38.64%。

但是，2020年永信至誠的綜合毛利率卻從上年的66.69%降至56.40%，顯著低于該年行業平均水平65.37%。

圖片來自永信至誠招股書

永信至誠認為，是由于“網絡全科技館項目”涉及更多軟件硬件集成業務，而這部分業務系由該公司采購獲得，在招股書營業成本項下，2020年外購軟件服務支出占總營業成本的比重也相應從上年的37.70%擴大至60.29%，成本增速134.10%，遠大于營收增速，成為毛利率下降的主因。

即便該項目毛利率低，永信至誠仍靠著該項目的高營收貢獻實現2020年營收大增79.14%，其復合增長率達到了27.11%，踩線“最近三年營業收入復合增長率大于等于20%。”的規定。

此外，2018年至2020年，永信至誠銷售費用分別為4931.36萬元、4989.13萬元和5492.12萬元，銷售費用占營業收入比例分別為27.32%、30.59%和18.83%，占比較高。截止到2020年底，永信至誠銷售人員人數144人，占總人數的41.98%，接近半數。

圖片來自永信至誠招股書

銷售費用項下，2020年除占比54.25%的銷售人員薪酬支出外，其業務招待費成為第二大支出，占銷售費用總額的比例從上年13.08%提高至20.95%。

2019年、2020年研發費用不及2018年 研發費用率2年半低于同行均值

永信至誠的研發費用在2019年同比下降，2020年有所回升但仍不及2019年。永信至誠的研發費用率在2018年高于同行均值，此后連續2年半低于同行均值。

2018年-2020年及2021年1-6月，永信至誠研發費用分別為4347.00萬元、3544.59萬元、3847.85萬元和2560.74萬元，占營業收入的比重分別為24.08%、21.73%、13.19%和31.47%。各期，同行研發費用率平均值分別為23.77%、21.81%、23.10%、36.64%。

永信至誠的研發費用主要為工資薪酬，各期占比分別為89.86%、89.18%、70.03%和77.88%。

永信至誠招股書稱，2018年-2019年，公司的研發費用率與同行業上市公司比例差異不大，2020年由于收入增長較快，導致研發費用率下降較快。2021年1-6月，公司的研發費用率與同行業上市公司比例差異不大。

3年5起行政處罰

據永信至誠招股書，2019年-2021年，永信至誠合計被行政處罰5次。

2019年8月7日，北京市海淀區統計局向永信至誠作出《行政處罰決定書》（海統執罰決字（2019）第0240號），因公司2018年《規模以上服務業財務狀況》中年初存貨本年指標上報數與檢查數相差較大，違反了《全國經濟普查條例》等規定，故對公司給予警告的行政處罰。

永信至誠表示，公司在對統計工作填報人員進行教育的同時也相應完善了內部核查制度，將原來二級審核流程變為三級審核，以杜絕類似錯誤的發生，并在后續的經營活動中對統計人員進行定期培訓、不定期考核，保證統計數據的精準性。

2020年4月29日，北京市公安局海淀分局作出《行政處罰決定書》（京公海行罰[2020]51533號），因永信至誠子公司五一嘉峪于運營的網站存在法律和行政規定禁止發布的信息、對委托發布的信息內容未進行審核，故對五一嘉峪處給予警告的行政處罰。

永信至誠表示，五一嘉峪當時即對該等由用戶自行上傳的信息進行了刪除，并在后續的經營活動中進一步細化了信息發布監控流程，嚴格了信息發布的審核標準。

2020年11月10日，北京市公安局海淀分局作出《行政處罰決定書》（京公海行罰[2020]57938號），因五一嘉峪身為網絡運營者收集、使用個人信息，未明示收集、使用信息的目的、方式和范圍，并未經被收集人同意，故對五一嘉峪處給予警告的行政處罰。

永信至誠表示，公司已對用戶隱私協議進行了修改，完善了收集用戶個人信息前的授權條款。

國家稅務總局大田縣稅務局均溪稅務分局分別于2021年4月3日、2021年6月10日作出《稅務行政處罰決定書（簡易）》（田稅均溪簡罰[2021]4號、田稅均溪簡罰[2021]14號），因永信至誠原子公司福建函谷（已于2021年12月16日注銷）2021年2月1日至2021年2月28日、2021年4月1日至2021年4月30日的個人所得稅（工資薪金所得）未按期進行申報，故對福建函谷分別作出罰款100元的處罰。福建函谷已繳納罰款。

（責任編輯：關婧）

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