2月25日晚間，東方精工（002611）發布《2022年限制性股票激勵計劃（草案）》。東方精工表示，若業績考核達標，公司將以1元/股的價格向7名激勵對象授予265萬股股票，預留66.25萬股將以同樣的價格授予后續確定的激勵對象。

值得關注的是，投資者對該股權激勵計劃并不“買賬”，并質疑東方精工股票授予價格過低、考核標準過于寬松，對二級市場投資者不公平。此外，東方精工并非首次將股權激勵授予價格定為1元/股，更是引發部分投資者心生不滿。

近期，上市公司股權激勵低價授予頻頻引發輿論關注，甚至引發交易所關注。那么，從人才激勵的初衷、監管范式、投資者關切等方面而言，上市公司又該如何權衡？

“1元購”、“考核指標過于寬松”再引爭議

據東方精工《2022年限制性股票激勵計劃（草案）》，公司該次股權激勵股票來源于公司從二級市場回購的公司A股普通股。而據東方精工最新《關于回購股份進展情況的公告》，公司回購股份的成本價大概在5元/股-6.3元/股之間。

東方精工本次股權激勵授予價格，即1元/股約為成本價的15.87%-20%。截至2022年3月1日，公司收盤價為5.21元/股，股權激勵授予價格約為該收盤價的19.19%。

近半年來，東方精工股價區間為4.91元/股-7.31元/股，1元/股的授予價格遠低于近半年最低價的50%。

此外，就業績考核標準而言，東方精工設定以2020-2021年凈利潤平均值為基數，公司層面業績考核目標為2022-2024年凈利潤增長率分別不低于10%、20%、30%。換言之，公司未來三年凈利潤年增長率約為10%。

另東方精工表示，個人層面，公司擬將激勵對象的績效評價結果分為 A、B、C 和 D 四個等級，只要激勵對象排在前三檔且公司層面業績考核達標，激勵對象均可100%解除限售。換言之，激勵對象的績效評價結果以C等為線分為兩檔，C等以下什么都拿不到，C等以上不分級都可100%解除限售。

對于該1元股權激勵與稍顯寬松的業績考核標準，部分投資者表露出憤怒情緒，紛紛在股吧等平臺表示該方案對中小股東不公平，甚至部分投資者相約“舉報”、在相應股東大會上投反對票。

而公開資料顯示，這并非東方精工第一次推行1元股權激勵。2020年3月，東方精工曾公布《2020年限制性股票激勵計劃（草案）》。公司設定股權激勵授予價格同為1元/股，且2020年限制性股票授予量合計達2700萬股，為本次股權激勵計劃的八倍多。

在2020年股權激勵計劃方案中，東方精工設定以2018年和2019年經調整的凈利潤的平均數為業績考核基數，公司層面業績考核目標為2020年-2022年凈利潤增長率分別不低于20%、35%、50%，相對較高于本次股權激勵計劃公司層面業績考核指標。現該計劃已經董事會、股東大會依次通過，處于正常推進狀態。

員工、股東、監管 上市公司股權激勵如何權衡？

近年來，實行股權激勵的上市公司越來越多，股權激勵相關的爭議也越來越多。一般情況下，爭議的焦點大多集中于“授予價格過低”、“考核標準過于寬松”兩種情況及其衍生情況，質疑的方向則集中于對二級投資者不公及涉嫌利益輸送等。

實際上，從監管的角度而言，對股權激勵授予價格，相關規則既有指導定價，亦不排斥自主定價，只是需要聘請財務顧問發表意見。對業績考核標準，則僅有原則性闡述及參考指標。

換言之，只要程序合規，監管層對上市公司股權激勵的監管相對寬松，上市公司獨立發揮的空間較大。

但如果上市公司太“過分”、股權激勵計劃明顯不合常理，或引發的爭議太過強烈，大多數情況下，交易所會對上市公司發出關注函。然而又因規則相對寬松，決定權大多數情況下還是掌握在上市公司的手中。

因此，除去迫于監管與輿情壓力，上市公司主動選擇修訂或終止股權激勵計劃的情況外，股權激勵計劃的選擇與制定實際是一個公司治理問題。

一項股權激勵計劃要獲得通過，至少要經過員工內部、董監事會、股東大會等幾道關卡。其中，董事會、股東大會都是必須要通過的環節。

在公司權力分配不均等、股東投票參與度不高的情況下，合規條件下，權力更大的一方掌握主導權。因此，如果股東珍視自己的利益，且對上市公司相關議案有不同看法，就應該把握住應有的權利，使用合理合法的方式發出自己的聲音。

當然，我們依然呼吁上市公司關注各方關切，在員工激勵、投資者利益、公司長遠發展之中找到合適的平衡點，盡可能做到兼顧各方利益。

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