3月26日—27日，紫光股份（000938）（000938.SZ）在接受創金合信等機構調研時表示，2021年紫光股份整體的毛利率為19.52%，同比下降0.19個百分點，主要是公司整體產品結構變化導致毛利率有所下降。過去一年新華三服務器業務收入整體增長較快，服務器的毛利率相對于公司網絡安全等其他ICT產品的毛利率偏低，服務器在公司整體收入中占比又較大，因此服務器的高速增長帶動整體毛利率有所下降。

超融合產品業務方面，2021年前三季度，新華三超融合產品的市場份額排名第一。去年公司在超融合產品的軟硬件上做了優化提升，同時通過差異化的產品和深耕行業場景來滿足不同用戶的需求。目前超融合仍處于一個快速增長的階段，這是客戶需求帶來的市場發展趨勢。

就投資者關心的2021年存貨增長幅度及經營性現金流量凈額問題，紫光股份表示，2021年公司存貨增長接近88億元，主要是因為過去一年受疫情和原材料短缺等因素的影響，公司采取了原材料戰略性備貨的策略，所以存貨金額大幅增加。備貨需要大量的資金，這也是經營性現金流量凈額下降的原因之一;此外受集團的影響，紫光數碼為保證分銷業務的穩健和發展，需使用較以往更多的現金向廠商購買商品，主要是這兩方面的因素導致了經營性現金流量凈額的下降。公司的賬面貨幣資金能夠保證業務的正常開展。

國家提出在未來經濟發展過程中，要加大數字經濟的滲透率，加快數字經濟的轉型，加快產業的轉型升級，未來數字經濟將會占很大的比例。

問答環節提到，公司是國內率先提供全場景400G下一代數據中心高速網絡產品的廠商，400G交換機產品在網端口已超過1萬個。發布的采用新技術的浸沒式液冷交換機可使數據中心PUE達到極低水平，能耗大幅下降，目前服務于頭部互聯網廠商的液冷數據中心項目。此外，去年公司在運營商市場發貨金額快速增長，集采中標項目很多，其中CR19000核心路由器持續中標三大運營商集采并廣泛落地使用。

浙商證券（601878）研報指出，紫光股份下游主要企業是大中型企業和政府端，數字經濟、東數西算等政策驅動，數字經濟大背景下，公司下游大中型企業等IT轉型需求提升，IT預算開支支付能力強，有利于驅動公司業務快速增長。分析師表示，公司有望迎來更高質量發展和加快云服務模式轉型。

具體問答實錄如下：

問：請介紹一下公司2021年度經營情況

答：在去年疫情反復、供應鏈持續緊張以及海外運力不足等情況下，公司保持戰略定力、凝心聚力，持續聚焦企業業務、運營商業務和國際業務三大市場。國內企業業務實現快速增長，國內運營商業務市場地位不斷提升，國際業務呈現良好增長態勢，其中新華三H3C品牌產品及服務收入高速增長。2021年公司實現營業收入676.38億元，同比增長12.57%;歸母凈利潤21.48億元，同比增長18.51%，近兩年收入增速相對穩定，凈利潤增速在提高。核心子公司新華三實現營業收入443.51億元，同比增長20.52%;實現凈利潤34.34億元，同比增長22.24%;其中國內政企市場營業收入362.58億元，同比增長22.56%;國內運營商市場營業收入64.15億元，同比增長13.04%;海外業務營業收入16.78億元，其中新華三H3C品牌產品及服務收入7.14億元，同比增長48.81%。紫光云公司實現營業收入10.09億元，同比增長67.84%，雖2021年虧損9,074萬，但一直在減虧，虧損同比減少43.55%。

在技術和產品方面，以場景應用為驅動，推動“云智原生”戰略實施，圍繞網絡、安全、計算、存儲、云計算、智能終端等產品領域和維度持續開展研發攻關，并在多個領域取得關鍵性突破和進展，新一代高性能、高密度以太網交換機和T級集群路由器、高性能無線控制器、下一代高端防火墻、分布式融合存儲等多個研發項目已交付完成、新一代分布式數據庫和SDN等云計算研發持續演進，帶動整個行業技術升級。公司是國內率先提供全場景400G下一代數據中心高速網絡產品的廠商，400G交換機產品在網端口已超過1萬個。發布的采用新技術的浸沒式液冷交換機可使數據中心PUE達到極低水平，能耗大幅下降，目前服務于頭部互聯網廠商的液冷數據中心項目。

在市場方面，在加快“數實融合”的大背景下，依托領先的ICT基礎架構產品、云與智能平臺，公司重點打造了18個行業智慧解決方案，更好地服務于垂直行業的數字化和智能化轉型。公司的智慧城市、數字城軌、智慧醫院、智慧園區、數字媒體等解決方案處于業界領先，年度內又持續打造智慧礦山、工業互聯網、智慧機場、智慧水利、智慧應急、5G行業邊緣等在內的多個前沿解決方案。其中，新增落地了智慧青城等在內的近30個新型智慧城市和數字鄉村項目，目前已累計助力190多個城市上云、融數、匯智。中標22個政務云云服務項目，已參與18個國家部委級、26個省級和300余個地市區縣政務云建設，打造了數字化精準戰疫解決方案。在智慧教育領域，重點實施了上海閔行區智慧教育示范區和深圳教育示范區兩個國家級智慧教育示范區建設。在工業互聯網領域，重點深耕電子、新能源、鋼鐵等行業場景。公司的杭州蕭山智能工廠，應用了公司的工業互聯網平臺、零碳系統、智慧物聯、智慧園區、企業云圖、5G應用、智能運維、安全防護(工業治理服務平臺)8大場景解決方案。打造的全產業鏈的智慧礦山整體解決方案，已落地了第一朵礦山云;井上井下視頻智能辨識監控系統，服務于內蒙、山東、山西、河北等多個煤炭領軍企業的數字化轉型。

公司多項產品市場占有率持續領先。中國以太網交換機、中國企業網路由器、中國X86服務器、中國存儲市場份額均有提高，市場份額前二;中國Non-X86服務器市場份額躍升第一;中國企業級WLAN、中國刀片服務器市場份額連續多年穩居市場第一;2021年前三季度，在中國超融合市場份額20.5%，市場份額升至第一。

問：過去一年公司在運營商市場進展如何?

答：公司積極構建與運營商的新型戰略伙伴關系，在“三云兩網”戰略下，打造云網安和5G領域的核心能力，全面參與運營商5G網絡云化建設，為運營商大規模建設提供全方位支持;從產品到解決方案層面與運營商展開多項聯合創新和技術攻關，助力運營商5G時代下的云網融合轉型;攜手運營商賦能政企行業應用。去年公司在運營商市場發貨金額快速增長，集采中標項目很多，其中：CR19000核心路由器持續中標三大運營商集采并廣泛落地使用;以第一份額獲得甘肅聯通運營商云數據中心等保項目;以第一名中標中國聯通中高端防火墻和中端防火墻集采項目;在中國移動（600941）高端路由器和交換機集采項目中兩個標包取得70%的份額;以20%的份額中標中國移動分布式塊存儲新建部分集采項目，全面服務于運營商骨干網、城域網和5G承載網三大業務場景。

問：公司在海外市場取得了哪些突破?

答：面對全球疫情和運力緊張等諸多不確定因素，公司攻堅克難，完成了南非、墨西哥、土耳其、新加坡、菲律賓5個子公司新設，目前海外子公司已達12家;認證海外合作伙伴已達830家，增長迅猛;在24個國家和地區建立了備件中心，服務交付可覆蓋135個國家。經過三年的國際市場開拓，新華三在國際市場的品牌影響力日益擴大，在全球構建了較為強大的技術支持、項目部署和供應鏈能力。在東南亞、非洲等區域參與了財稅、交通基礎建設、醫療基礎建設等項目，還參與了政府、醫療、教育、金融、能源和企業數字化建設多個具有格局性意義的示范項目。

問：公司毛利率略有下降的原因是什么?

答：2021年公司整體的毛利率為19.52%，同比下降0.19個百分點，主要是公司整體產品結構變化導致毛利率有所下降。過去一年新華三服務器業務收入整體增長較快，服務器的毛利率相對于公司網絡安全等其他ICT產品的毛利率偏低，服務器在公司整體收入中占比又較大，因此服務器的高速增長帶動整體毛利率有所下降。

問：公司2021年存貨增長幅度較大是什么原因?經營性現金流量凈額為負的原因?

答：2021年公司存貨增長接近88億元，主要是因為過去一年受疫情和原材料短缺等因素的影響，公司采取了原材料戰略性備貨的策略，所以存貨金額大幅增加。備貨需要大量的資金，這也是經營性現金流量凈額下降的原因之一;此外受集團的影響，紫光數碼為保證分銷業務的穩健和發展，需使用較以往更多的現金向廠商購買商品，主要是這兩方面的因素導致了經營性現金流量凈額的下降。公司的賬面貨幣資金能夠保證業務的正常開展。

問：公司如何看待企業數字化轉型的進度?

答：國家提出在未來經濟發展過程中，要加大數字經濟的滲透率，加快數字經濟的轉型，加快產業的轉型升級，未來數字經濟將會占很大的比例。公司的客戶主要集中在政府、運營商、互聯網及金融、交通、醫療、教育、能源等行業的大中型企業客戶。對于大中型企業來說，信息化建設是推動高質量發展的抓手，助力企業的降本增效。互聯網和運營商的投入會繼續保持高速增長，運營商的增長可能要更快一些。目前來看，運營商在今年提出要向算力網絡、安全網絡轉型，以及建大型的數據中心。所以除了在5G建設外，運營商在ICT、算力網絡、存儲等領域投資力度將會加大。醫療行業，疫情會帶動醫院的信息化、數字化轉型加速。教育行業，目前在教育領域的科技化、人工智能化的投入也非常大。電力、能源、交通這樣的國家基礎設施領域數字化也會增長較快。

問：目前國家啟動全國一體化大數據中心建設，請問公司為此做了哪些準備?如何參與其中?

答：全國一體化大數據中心的建設主要分為兩部分，一部分是數據中心的建設，一部分是網絡的傳輸。新華三涵蓋數據中心的咨詢、規劃、設計到整個基礎架構，包括網絡、計算、存儲、網絡安全，再到云計算、大數據應用等，具備從端到端的基礎設施和數據中心的解決方案能力，目前國內很多大型綠色數據中心都是由新華三規劃、設計和參與建設，新華三的基礎架構產品在行業中基本上都排在前兩位。同時公司在研究智算中心解決方案，更好地解決數字化產業帶來的高能耗問題、數據中心網絡以及算網融合時代新需求。

問：去年公司超融合產品業務發展比較快，未來增長的驅動力在哪里?

答：2021年前三季度，新華三超融合產品的市場份額排名第一。去年公司在超融合產品的軟硬件上做了優化提升，同時通過差異化的產品和深耕行業場景來滿足不同用戶的需求。目前來看，超融合增長的驅動力來自于中小客戶的需求，超融合為這些企業提供便利，以整機的形式交付給客戶，帶來云部署的簡化，實現一鍵上云，不需要考慮太多的運維能力。同時，邊緣方面的需求會帶來超融合的大量應用。目前超融合仍處于一個快速增長的階段，這是客戶需求帶來的市場發展趨勢。

問：公司怎么看未來云計算的技術發展?

答：紫光云在云計算領域不斷實現技術突破，已實現公有云和私有云的軟硬件同構，在同構混合云領域打下了堅實的基礎。在此基礎上，公司正在打造分布式云，是對同構混合云的升級和進化，能夠滿足工業制造、自動駕駛、智慧礦山、超高清媒體等對延時要求高的應用場景。分布式云有四大特點，第一個是任意模式，即這朵云既可以當產品來賣，也可以以云服務模式來賣;第二個是任意應用，即它是個標準產品，可以應用在公有云、私有云、專享云等各個應用里;第三個是任意位置，即無論是在中心還是在邊緣都可以部署，云的架構是一致的;第四個是任意規模，它具有標準化、模塊化、可以彈性拓展等特點。

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