資本市場上，哪有什么常勝將軍，即使是被封為“藥界股神”的云南白藥（000538）也不例外。最新的業績數據顯示，云南白藥去年炒股失手，巨虧近20億元，險些把公司辛辛苦苦經營主業一整年所創造的利潤虧去一半。

都說“跌打損傷，用云南白藥”，而這次云南白藥自己在資本市場上絆了個大跟頭摔得慘重，自身卻毫無治愈之法。一代股神跌落神壇，云南白藥是否還會重整旗鼓，再戰股海呢?

炒股虧近20億導致凈利潤腰斬

沒想到，厲害如“藥界股神”云南白藥，也敵不過風云變幻的A股市場，在大盤的起起伏伏里，淪為“被割的韭菜”。

3月25日晚間，“百年老字號”云南白藥發布年報。數據顯示，公司2021年實現營收363.74億元，同比增長11.09%;但歸母凈利潤僅28.03億元，同比減少49.17%。值得注意的是，這是云南白藥自1996年來歸母凈利潤第一次出現負增長。

常在河邊走，哪有不濕鞋。因連年炒股賺得盆滿缽滿被獲封“炒股高手”的云南白藥去年竟然證券投資失利了。記者注意到，截至2021年報告期末，云南白藥共投資了包括小米集團、騰訊控股、伊利股份（600887）、恒瑞醫藥（600276）、通威股份（600438）等在內的9只股票，這些股票當期虧損額度達19.81億元。其中，僅投資小米集團就賬面虧損14.04億元，其次為恒瑞醫藥，虧損額度為2.2億元;投資騰訊，虧損額度超過1.3億元。這直接導致了公司全年凈利潤腰斬。

“炒股兩年，等于白干。云南白藥這是把前兩年的炒股收益全部回吐了”“再厲害的白馬，也會被股市絆住腳，A股果然沒有永遠的股神”“被炒股副業拖了后腿，不知道上市公司現在心里是不是跟我一樣苦”“原來也不只我這個小股民會虧錢，上市公司也虧得不少，這樣想想，心里似乎平衡了一點”云南白藥的業績一經公布，就引來了股民鋪天蓋地的討論聲。

今年一季度業績或仍因炒股承壓

很早之前云南白藥就開始了證券投資，并且此前獲利不菲。

歷年財報顯示，2017年-2019年，云南白藥以公允價值計量且變動計入當期損益的金融資產取得的投資收益分別為1.97億元、2.71億元、2.27億元。由此可見，早在2017年云南白藥便開始了小規模的證券投資操作。而真正爆發是在2020年，云南白藥大規模介入證券投資，并在證券投資業務上賺了22.4億元收益，占當期利潤總額的32.94%。

云南白藥近些年沉迷于證券投資與公司的治理結構有很大關系。據云南白藥介紹，云南省國有股權運營管理有限公司與新華都（002264）實業集團股份有限公司及其一致行動人并列云南白藥的第一大股東，公司無實際控制人且無控股股東。而新華都實業集團股份有限公司的法人和董事長正是在A股市場有著“中國巴菲特”之稱的知名“牛散”陳發樹。陳發樹先是成功投資紫金礦業（601899），從中暴賺數百倍而一舉成名，隨后又參與青島啤酒（600600）、云南白藥、隆基股份（601012）、中國中免（601888）等多家知名企業在資本市場上的運作，均獲利頗豐。目前，陳發樹現任云南白藥聯席董事長，在公司如今巨虧之際，陳發樹對云南白藥治理結構的影響也引發了市場的詬病。

不過，吃一塹長一智。云南白藥已經意識到問題，年報中表示“目前公司正在逐步減倉，不再繼續增持。”但是，就目前的情況來看，公司一季度業績或由于炒股理財業績仍然承壓。據年報顯示，截至2021年報告期末，云南白藥仍持有小米股票賬面金額為17億元。2021年年末，小米收盤價為18.9港元/股，截至昨日收盤，其股價為14.12港元/股，股價跌幅超25%。假使截至今年一季報末，公司仍持有小米股份，其虧損額仍超4億元。

云南白藥也在年報里給投資者打了“預防針”：“可能會因交易性金融資產的公允價值變動，對本公司一季度末合并財務報表中歸屬于上市公司股東的凈利潤產生影響”。

此外云南白藥2021年業績水分不小，業績看似增長，但存在較大的應收款;同時公司股權處置收益對凈利潤貢獻也不小。這或又進一步驗證了這種不合理的公司治理結構所遺留的“頑疾”。

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