7月29日晚間，“榨菜一哥”涪陵榨菜（002507）半年報新鮮出爐，在產品迭代升級及提價背景下，公司上半年業績穩健增長，實現營收14.22億元，同比增長5.58%；凈利潤5.16億元，同比增長37.24%。

二季度凈利超3億創單季盈利新高

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回溯2021年，受原材料價格上漲影響，涪陵榨菜凈利潤出現小幅下滑，而伴隨新品迭代及原材料價格企穩，公司上半年業績加速回升，凈利潤達5.16億元，同比增幅37.24%。

分季度看，涪陵榨菜一季度實現凈利潤2.14億元，同比微增5.39%；二季度錄得凈利3.02億元，同比大增74.68%，創上市以來單季盈利新高。盈利水平提升的同時，涪陵榨菜現金流表現亦可圈可點，上半年實現經營性凈現金流5.39億元，同比大增109.32%。

分產品看，榨菜作為主力品種，依然是營收貢獻大拿。上半年公司實現榨菜銷售收入12.36億元，同比增長2.99%，占總體營收近9成，其中經銷為主力渠道，實現銷售收入11.96億元，同比增長2.06%，占榨菜整體營收的96.75%；直銷渠道雖占比較小但增勢強勁，上半年實現收入4013.52萬元，同比增長41.57%。蘿卜、泡菜作為公司近年來著力拓展的品類，上半年增幅較為搶眼。具體來說，蘿卜類產品錄得營收5554.18萬元，同比增長37.02%；泡菜板塊營收為1.05億元，同比增長26.81%。

毛利率表現方面，由于涪陵榨菜2021年底將運輸費由銷售費用調整為營業成本核算，導致全線產品毛利率有所下行。其中，主力產品榨菜毛利率為57.57%，同比下降3.82個百分點。而對于主要原材料采購成本，涪陵榨菜曾在5月份接待投資者調研時表示，今年一季度原料消耗成本與去年四季度基本持平，青菜頭到廠/點收購價為800元/噸；榨菜產品包材成本今年暫未發生重大變化。

值得一提的是，受部分市場及渠道整合影響，部分弱小市場經銷商因自身原因選擇放棄合作，公司經銷商數量減少，已由去年末的3030家降至2770家。

股東結構方面，涪陵榨菜獲北向資金持續加倉。截至半年度末，北向資金持股數量為9522.96萬股，占總股本的10.7%，持股比例較一季度末提升2.98%。

拓展餐飲渠道

從上半年的業績表現來看，涪陵榨菜的精品戰略和提價策略取得了較好成效。

回溯2021年11月，涪陵榨菜基于原材料等成本上漲及產品優化升級帶來的成本上升，對對部分產品出廠價格進行調整，各品類上調幅度為3%-19%不等，而上一次調價發生在2018年11月。涪陵榨菜表示，公司產品定位于行業內中高端路線，提升后的價格與迭代升級后的產品價值相匹配。

目前，公司擁有“烏江”、“惠通”兩個主力品牌，并儲備了“邱氏菜坊”品牌。今年以來，涪陵榨菜再度推進產品迭代，將烏江榨菜主要產品升級為“烏江輕鹽榨菜”，產品減鹽30%以上，樹立健康榨菜新標桿。

在品類拓展方面，涪陵榨菜提出了以“榨菜升級做透，蘿卜多元做大，延伸開發零食，嘗試進入醬類”的產品矩陣；而在渠道深耕領域，公司組建了銷售二部，全力進軍餐飲渠道，實現由家庭消費市場到餐飲消費市場的跨越。市場定位上，餐飲渠道仍然主打中高端市場，以榨菜、蘿卜產品為主，重點對接星級酒店和大型連鎖餐飲，一方面計劃發展適合連鎖餐飲配送堂食等的小包裝，一方面計劃發展適合酒店佐餐自助、菜品搭配等的大包裝。

關鍵詞： 涪陵榨菜