前一刻被溢價收購而歡聲雀躍，后一刻股價竟上演天地板，讓投資者大跌眼鏡，銀泰黃金（000975）這次確實給大家上了一堂課。

銀泰黃金擬被溢價收購

銀泰黃金12月11日公告，公司實際控制人沈國軍及控股股東中國銀泰投資有限公司于12月9日與山東黃金（600547）簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，擬將其合計持有公司20.93%的股份轉(zhuǎn)讓給山東黃金，標(biāo)的股份轉(zhuǎn)讓價款不高于人民幣130億元。

【資料圖】

早在12月4日，銀泰黃金曾“預(yù)告”稱：獲悉某企業(yè)正積極與實控人及控股股東接洽，擬與其黃金資源板塊開展股權(quán)合作，不排除其通過向該企業(yè)協(xié)議轉(zhuǎn)讓其持有的公司股份實現(xiàn)控制權(quán)變更事項。經(jīng)向深交所申請，該公司股票自2022年12月5日開市起停牌。此后在12月6日，經(jīng)向深交所申請，銀泰黃金股票自2022年12月7日開市起繼續(xù)停牌，停牌時間不超過3個交易日。

經(jīng)過兩輪停牌后，12月11日銀泰黃金終于迎來“金主”山東黃金。公告顯示，沈國軍通過北京國俊投資持有銀泰投資92.5%的股份，而銀泰投資持有銀泰黃金4.01億股股份，占公司總股本的14.44%，另外沈國軍還直接持有銀泰黃金6.49%的股份，此次合計轉(zhuǎn)讓20.93%股份意味著轉(zhuǎn)讓后沈國軍方面將一股不剩。如果按銀泰黃金停牌前363億的市值計算，這部分股權(quán)價值76億元，山東黃金方面出價最高不超130億，最高溢價率可達70%。

銀泰黃金股價意外下跌

雖然，山東黃金溢價收購表面看似利好，但從昨日銀泰黃金股價來看卻驚掉下巴。早盤一度沖擊漲停，后立馬上演天地板，21.5億的巨額成交，股價最終下跌7.33%，拋售的大部分來自機構(gòu)的資金。盤后龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，深股通買入1.39億元并賣出2.38億元，三機構(gòu)凈買入1.42億元，四機構(gòu)凈賣出2.24億元。

令機構(gòu)如此驚慌拋售，可能來自股東易主后的不確定性。機構(gòu)投資向來追求企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定，事實上，近年來銀泰黃金經(jīng)營業(yè)績也呈現(xiàn)上行態(tài)勢。2022年前三季度該公司實現(xiàn)營業(yè)收入64.32億元，比去年同期增長9.92%;實現(xiàn)凈利潤9.3億元，同比下降10.39%。該公司稱，期內(nèi)凈利潤下滑的主要原因為原材料價格上漲，生產(chǎn)成本上升，白銀價格同比下降約12%左右，造成礦產(chǎn)品銷售毛利率有所降低。同時玉龍礦業(yè)有一段時間受外界影響，無法采購炸藥，致使生產(chǎn)進度受到影響;吉林板廟子受疫情影響銷量同比下降。

而且，銀泰黃金擁有全國儲量最大、單體銀品位最高的銀多金屬礦。2016年11月，該公司收購了加拿大黃金生產(chǎn)和勘探商埃爾拉多黃金公司位于中國境內(nèi)的黃金礦山資源，涉及礦山主要涵蓋黑龍江黑河洛克礦業(yè)公司的東安金礦、吉林板廟子礦業(yè)公司的金英金礦及青海大柴旦礦業(yè)灘間山金礦，具體包括4個采礦權(quán)和9個探礦權(quán)，黃金儲量豐富，品位普遍較高。

隨著今年國際黃金價格的上漲，銀泰黃金在股價的表現(xiàn)上也十分可觀，股價在11月創(chuàng)出了歷史新高。機構(gòu)這次出逃如此堅定，原因可能是已經(jīng)獲得一定超額利潤。而且，在這次收購并沒塵埃落定，山東黃金溢價收購還是不可預(yù)期的，而且公告只說了不超過130億收購價格，不排除以低價收購的可能。昨日，機構(gòu)高位出逃觀望不無道理。

銀泰系大撤退

但也有分析認(rèn)為，這次山東黃金收購成功機率大，一方面，山東黃金出手給足誠意，另一方面，銀泰黃金背后的銀泰投資正急流勇退。

事實上，這次被“放手”的銀泰黃金只是其諸多版圖中的一隅。根據(jù)公司官網(wǎng)，銀泰投資由沈國軍于1997年創(chuàng)立，“立足實業(yè)發(fā)展與產(chǎn)業(yè)投資，業(yè)務(wù)涵蓋商業(yè)零售、商業(yè)地產(chǎn)、礦產(chǎn)資源勘探與開發(fā)、股權(quán)投資等領(lǐng)域，在境內(nèi)外擁有多家控股、參股公司，已發(fā)展成為一家主業(yè)突出、多元發(fā)展，產(chǎn)業(yè)與資本雙輪驅(qū)動的現(xiàn)代企業(yè)集團”。

從其投資版圖來看，京投發(fā)展（600683）、新世界、南都物業(yè)（603506）、武商集團（000501）等上市公司都曾在銀泰系中占據(jù)一席之地，其中新世界、武商集團更是遭到銀泰系群體圍獵，不過最終還是沒能成功。

除此外，銀泰投資在股權(quán)投資領(lǐng)域更是投出過業(yè)內(nèi)明星企業(yè)。根據(jù)其官網(wǎng)，銀泰投資近年來共投資了80余家公司，投資額超百億，其中有15家公司已經(jīng)成長為估值10億美金以上的“獨角獸”，超過40家已實現(xiàn)順利退出，10余家完成上市。投資范圍遍及智能物流、智能金融、智能零售、新能源等領(lǐng)域，如菜鳥網(wǎng)絡(luò)、網(wǎng)商銀行、螞蟻集團、字節(jié)跳動、村鳥、友寶在線、車和家、趣頭條等。

不過，銀泰投資沈國軍似乎有意低調(diào)，與近年來大多野蠻生長的投資集團一樣開始逐步收縮版圖。除銀泰黃金外，沈國軍關(guān)聯(lián)神秘的湯姆貓（300459）也拋出減持公告，其掌舵下的上虞朱雀擬對上市公司進行減持。

就在12月7日，湯姆貓公告，公司持股5%以上股東紹興上虞朱雀股權(quán)投資合伙企業(yè)自六個月內(nèi)，通過大宗交易、集中競價交易減持公司股份2.1億股，沈國軍持有上虞朱雀33%的股份。

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