在各類資管產品中，銀行理財在負債端受低風險偏好的束縛最重。當下票息“保護墊”變薄、中高收益資產欠配、市場波動更易傳導至凈值，強調“絕對收益”仍是多家理財公司的首要經營導向。

規模達1.16萬億元的平安理財，自2020年8月成立以來，將回撤管理置于重要位置，輔以清晰的指標考核與嚴格的管理機制，力求為投資者提供穩健的投資體驗。

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實現穩健的正收益

截至今年7月末，平安理財旗下固收及固收+產品近3年整體平均年化收益率為3.46%，處于同業前列。在渠道代銷的最短持有期產品中，投資者于任一時間買入固收、固收+產品，持滿期限后的正回報概率分別達98%、99%。

穩健的正收益是在對回撤的良好管理上實現的。在今年市場環境下，截至今年7月末，平安理財的產品破凈比例僅0.65%，產品負收益比例僅0.55%，大幅低于行業平均水平。

在嚴控回撤基礎上實現投資收益增厚，在投研能力打磨上持續給自己“上難度”——這是過去5年平安理財順應理財行業真凈值化轉型、堅持打造核心競爭力的方向。

在日前舉辦的理財服務升級發布會上，平安銀行（000001）行長助理王軍表示：“邁入低利率時代，銀行理財自然而然承接了一部分從存款流出的資金。要打造真正的‘好理財’，才能為老百姓的財富保值增值發揮‘壓艙石’的作用。”

站在平安銀行深入推進零售轉型的節點，圍繞客戶需求做好理財服務、提升客戶投資體驗，進而助力母行撬動高質量AUM（資產管理規模）增長、打造財富管理側可持續增長動能，或將成為平安理財在新五年征程中開啟第二曲線的新機遇。

低回撤信仰刻進基因

“近年來，理財業進入了波動顯性化、常態化的凈值2.0時代。但這并不意味著銀行理財舍棄了穩健的基因。相較于其他資管品類，銀行理財整體凈值波動小的特點不會消失，關鍵是如何在新周期下定義‘穩健’。”平安理財董事長張東接受記者專訪時表示。

以更嚴謹的態度和更嚴格的標準直面、管理并穿越波動——這在平安理財內部已形成自上而下的共識。記者了解到，平安理財內部對固收系列產品的收益要求與公募基金同類型產品保持一致，凈值回撤卻需控制在后者的一半以內。

在低波導向下，平安理財的投資條線需自上而下完成對“絕對收益”目標的配置：先根據客群不同需求和風險偏好，明確不同產品的風險定位，將產品按不同的波動特征切分，再以目標波動率為核心框架匹配不同的風險預算，并基于宏觀經濟、產業周期等動態調整多資產配置比例，在風險可控的前提下挖掘收益增強機會。

經過近年實踐，平安理財提出打造“工業化+平臺化”的投資管理模式。“平臺化”理念已植根于頭部基金公司，“工業化”的提法則更具平安理財投研的烙印。

張東告訴記者：“平安理財現有約1500只產品。如果參照基金行業經驗，一個基金經理僅管理數只產品，對理財公司而言是難以覆蓋的。所以我們提出了‘工業化+平臺化’，一是解決產品風險收益特征一致性的問題，二是解決投資效率的問題。”

“通過專業化分工和團隊協作機制，我們把成熟的定價能力和資產配置能力沉淀在平臺上，確保同一系列每只產品的實際運行，與其呈現的風險收益特征、波動情況和回撤底線是一致的，這就是‘工業化+平臺化’帶來的優勢。”張東表示。

超過600億元規模的啟元策略系列是這一模式的成功實踐，其通過自主研發的利率債機器交易模型對下層配置子策略作動態調整，在減少對資產及票息模式的依賴、追求交易增厚的同時，以量化對沖策略嚴控波動回撤。目前，平安理財啟元策略定開式產品到期兌付超150只，業績達標率100%，平均年化收益率達4.18%。

撬動AUM高質量增長

在市場波動加劇、利率持續下行的背景下，兼顧流動性、穩定性、增值性等功能的理財產品，在商業銀行財富管理版圖中正扮演愈發重要的角色。“單一追求存款規模的擴張不是我們的目標。我們非常重視銀管資產、銀保資產，尤其是基礎理財，它正成為我行AUM高質量發展的蓄水池。”平安銀行行長助理王軍在此前的業績發布會上說。

據記者了解，面對零售存款定期化趨勢加深、零售信貸投放縮量的困境，已有股份行從內部考核機制“動刀”，試圖在“緩增長”的大環境下，構筑更有韌性的零售負債和資產結構，平安銀行便是其中之一。

王軍表示：“目前基礎理財占比還不夠高，在大財富管理板塊，其潛力仍有待進一步被激發。（平安銀行）需要調整結構，提升基礎理財在大財富管理中的作用。”在他看來，提升基礎理財占比，既有順應居民財富配置偏好趨勢的考慮，也有調優平安銀行AUM結構以加強其韌性增長的戰略意圖。

基于上述目標，平安銀行與平安理財聯合對理財產品體系進行了系統性梳理與品牌化升級，并于日前推出了“安+心穩致遠”產品體系，涵蓋了四大產品系列：“安心”是現金管理類產品，定位于客戶閑錢管理的工具；“安穩”是以絕對收益為目標的固收類理財產品，為客戶資產配置的“壓艙石”；“安致”是主打“多資產、多策略”的“固收+”產品，以穩健方式參與資本市場；“安遠”是混合類產品，以追求長期投資增值為目標。產品體系的升級，旨在以更清晰的產品定位、更豐富的場景功能積極回應投資者日趨多元的財富管理需求。

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