國產CAE龍頭索辰科技(688507.SH)將借重組進一步提升核心競爭力。

日前，索辰科技發布重組草案，擬通過全資子公司數字科技以1.92億元現金收購北京力控元通科技有限公司(以下簡稱“力控科技”)60%股權，交易完成之后，力控科技將納入索辰科技合并報表范圍。

長江商報記者注意到，作為國內CAE領域的龍頭企業，索辰科技此次并購SCADA領域的力控科技，意在快速補充產品技術能力，并拓展客戶群體，進而提升盈利能力。

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需要注意的是，受股份回購支付費用以及人力成本較高等因素影響，力控科技持續虧損。2023年至2025年上半年，力控科技合計實現營業收入5.35億元，歸屬于母公司股東的凈利潤(以下簡稱“凈利潤”)虧損8940.36萬元。截至2025年6月末，力控科技資產負債率達94.05%。

本次交易中，力控科技整體估值為3.24億元，評估增值率達1151.92%。據測算，本次交易完成之后，索辰科技預計將新增商譽1.69億元。

本次交易中，交易對手方承諾，力控科技2025年至2027年實現扣除非經常性損益后的凈利潤(以下簡稱“扣非凈利潤”)合計不低于8080萬元。

擬現金收購力控科技60%股權

早在2025年2月，索辰科技就曾計劃以支付現金的方式取得力控科技51%股權，并將其作為控股子公司納入合并報表范圍。直至國慶節前，上述交易方案出爐，索辰科技的收購范圍擴大。

根據重組草案，索辰科技擬通過全資子公司數字科技收購馬國華、田曉亮等交易對手方持有的力控科技60%股權，交易價格為1.92億元。交易完成后，力控科技將成為上市公司二級控股子公司，納入上市公司合并報表范圍。

據了解，力控科技成立于2011年，是一家國內領先的工業軟件產品及工業自動化解決方案提供商，主營業務聚焦于SCADA軟件、工業智能管控產品及工業數智化解決方案的研發、銷售和服務。在SCADA軟件領域，力控科技與亞控科技長期占據國內廠商前二的位置。

索辰科技則是國內CAE領域的龍頭企業，二者在工業軟件細分領域均具有領先地位，在產業生態中承擔著關鍵且互補的角色。

索辰科技認為，本次雙方的整合標志著索辰科技從工業研發設計軟件的“單點突破”，向覆蓋工業全生命周期的“全棧協同”進行戰略轉變。力控科技的關鍵技術對于索辰科技而言是產品技術能力的重要補充，且通過雙方互利合作和客戶渠道共享，索辰科技可以通過渠道優勢快速覆蓋力控科技合作的數千家工業企業，本次交易是上市公司拓展客戶群體、提升盈利能力的重要途徑。

同花順（300033）數據顯示，2023年4月，索辰科技在科創板上市。上市次年，受高強度研發投入影響，公司增收不增利。

2023年和2024年，索辰科技分別實現營業收入3.2億元、3.79億元，同比增長19.52%、18.24%；凈利潤5747.7萬元、4144.9萬元，同比增長6.89%、-27.89%。

2025年上半年，索辰科技實現營業收入5735.09萬元，同比增長10.82%；凈利潤和扣非凈利潤分別為虧損4560.83萬元、4800.81萬元，同比減虧31.21%、32.62%。

報告期內，索辰科技的研發費用為5062.09萬元，同比下降26.15%，占當期營業收入的比例依舊達88.27%。

標的未獨立IPO多家機構退出

寄希望于并購提升競爭力，索辰科技此筆收購依舊存在諸多風險。

重組草案顯示，2023年至2025年上半年，力控科技分別實現營業收入2.5億元、2.17億元、6785.64萬元，凈利潤虧損4155.38萬元、3479.77萬元、1305.21萬元。兩年半內，力控科技合計實現營業收入5.35億元，凈利潤虧損8940.36萬元。

不過，交易對手方作出業績承諾，2025年至2027年，力控科技經審計的合并報表后的扣非凈利潤分別不低于2000萬元、2840萬元、3240萬元，三年合計不低于8080萬元。

長江商報記者注意到，在本次被索辰科技收購之前，2023年10月力控科技曾實施增資，引入中石化資本、北京幸福為新股東，此時力控科技的整體估值約為11億元，較其凈資產賬面價值增值175.26%。

2024年12月，由于力控科技未在承諾期間內實現IPO上市計劃，觸發回購條件，包括中石化資本等在內的17家股東減資退出。

正是因上述股權回購，力控科技計提大額財務費用，同時疊加公司快速擴張人力成本較高等因素，力控科技持續虧損。

截至2025年6月末，力控科技資產總額2.3億元，其中應收賬款規模9018.74萬元，占比39.24%；所有者權益1368.16萬元，資產負債率達94.05%。

而在本次交易中，根據收益法評估結果，截至2025年6月30日，力控科技100%股權的評估值為3.24億元，評估增值率依舊達1151.92%。

據測算，本次交易后，索辰科技將新增商譽1.69億元，備考商譽3.02億元，占備考總資產、歸屬于母公司所有者的凈資產比重分別為8.71%、10.81%。索辰科技提示，在過往幾年持續虧損的情況下，盡管導致力控科技虧損的主要因素已于2025年消除，但若力控科技未來經營未達到預期，導致其資產組的可回收金額低于賬面價值，則相關商譽存在減值的風險。

值得關注的是，本次交易中，索辰科技將采取差異化定價方式通過現金方式進行支付。其中，力控科技核心管理團隊的交易對價對應力控科技100%股權估值為2.71億元，部分財務投資人獲得的交易對價中，力控科技的整體估值在4.96億元至5.25億元不等。

同時，本次交易設有增持承諾，即交割完成后12個月內，力控科技的實際控制人馬國華同意以不低于人民幣2400萬元的自有資金用于通過協議轉讓、大宗交易、集中競價等方式增持索辰科技的股票，該等股票將根據馬國華業績承諾的完成情況分兩年進行解鎖。

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