截至2022年9月8日收盤，同益中股價(jià)報(bào)收21.26元，近10個(gè)交易日累計(jì)漲幅為33.98%。半年報(bào)發(fā)布后第二個(gè)交易日（29日）漲停收盤，30日盤中最高價(jià)報(bào)22.21元，股價(jià)觸及近一年最高點(diǎn)。

同益中當(dāng)前最新市值47.76億元，在和訊SGI指數(shù)總榜單中排第96位。

【資料圖】

公開資料顯示，同益中是一家超高分子量聚乙烯纖維及其復(fù)合材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)。

2022上半年，公司在防彈裝備市場(chǎng)的訂單充足，復(fù)合材料需求高速增長(zhǎng)。此外，公司布局水泥增強(qiáng)、雷達(dá)罩等新應(yīng)用領(lǐng)域市場(chǎng)，使得超高分子量聚乙烯纖維和復(fù)合材料市場(chǎng)同步實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升。

數(shù)據(jù)顯示，2022上半年，同益中實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.82億元，同比增長(zhǎng)81.91%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7530.93萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)151.69%，扣非凈利潤(rùn)6735.65萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)152.88%。

單季度來(lái)看，公司Q2實(shí)現(xiàn)收入1.67億元，同比增長(zhǎng)112.25%，凈利潤(rùn)為4474.78萬(wàn)元，同比增160.68%，扣非凈利潤(rùn)為4107.14萬(wàn)元，同比增165.9%。Q2是公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，直接拉升了公司SGI指數(shù)評(píng)分。

另外，報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流大幅上升341.9%至1.33億元。

營(yíng)收增速緩慢，盈利能力一般

同益中自稱，目前公司已實(shí)現(xiàn)超高分子量聚乙烯纖維行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈布局。那我們來(lái)看看，公司成長(zhǎng)性和盈利能力如何。

首先，從公司營(yíng)收成長(zhǎng)性來(lái)看，近三年來(lái)，公司2019-2021年?duì)I收同比增速分別為3%、-6.11%、16.95%。營(yíng)收成長(zhǎng)性一般。

目前，同益中主營(yíng)收入來(lái)自UHMWPE纖維產(chǎn)品、復(fù)合材料產(chǎn)品。

其中，UHMWPE纖維，是以超高分子量聚乙烯為原材料制備而成的纖維，又稱超高分子量聚乙烯纖維或高強(qiáng)高模聚乙烯纖維，廣泛應(yīng)用于軍事裝備、航空航天、海洋產(chǎn)業(yè)、安全防護(hù)、建筑、紡織、體育器械等領(lǐng)域。

復(fù)合材料產(chǎn)品，指的是無(wú)緯布及防彈制品。軟質(zhì)無(wú)緯布主要用于制作防彈衣，硬質(zhì)無(wú)緯布主要用于制作防彈插板、防彈頭盔等領(lǐng)域。

公司是通過(guò)投標(biāo)和商務(wù)談判等市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)方式獲得客戶訂單，與客戶簽訂購(gòu)銷合同。參照2021年度數(shù)據(jù)，公司UHMWPE纖維的合同收入為2.24億元，復(fù)合材料的合同收入為9779萬(wàn)元，而2021年公司主營(yíng)收入為3.22億元，其中境外收入1.81億元，境內(nèi)收入1.41億元。

可見，UHMWPE纖維作為公司核心收入，占比67.75%，毛利率為29.47%；復(fù)合材料產(chǎn)品毛利率為38.67%。

據(jù)了解，我國(guó)超高分子量聚乙烯的產(chǎn)能約占全球一半，但是規(guī)模化生產(chǎn)的企業(yè)相對(duì)較少，產(chǎn)能在3000噸以上的企業(yè)更是只有3家，行業(yè)集中度明顯不高。而同益中UHMWPE纖維年產(chǎn)量在3400噸左右，其總體產(chǎn)能居全國(guó)第二也不意外。因?yàn)樾袠I(yè)本身沒有幾個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

近年來(lái)，公司毛利率保持較為穩(wěn)定的增長(zhǎng)，但凈利率波動(dòng)較大，2021年公司凈利率為15.87%，遠(yuǎn)低于行業(yè)中位數(shù)24.9%；加權(quán)凈資產(chǎn)收益率更是表現(xiàn)出逐年下滑的趨勢(shì)。

而2022年上半年，公司毛利率之所以突破至40.27%，一方面，公司合同現(xiàn)金收入增加，截至2022年6月末，公司預(yù)收貨款期末余額為5087.20萬(wàn)元。另一方面，公司生產(chǎn)UHMWPE纖維產(chǎn)品的原料是超高粉，隨著主要原材料價(jià)格下降帶來(lái)成本下降所致。

若未來(lái)原材料價(jià)格上漲，將不可避免使得公司成本增大。

不過(guò)，同益中剛上市一年，不妨多觀察一下，公司在二級(jí)市場(chǎng)融資能力，以及后期發(fā)展方向。

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