1月20日晚間，中國保險資產管理業(yè)協(xié)會發(fā)布了重磅調研數(shù)據(jù)——“2021年第一期中國保險資產管理業(yè)投資者信心調查結果分享”(下稱“調查結果”)。從調查結果來看，21萬億元險資今年最看好的大類資產是股票，并認為當前A股估值基本合理，2021年A股市場將呈震蕩上行行情。

調查結果顯示，今年險資在股票市場更偏好滬深300和上證50，其中，最傾向超配的板塊為2019年以來市場看好的消費板塊。

中國保險資產管理業(yè)協(xié)會會長、泰康保險集團執(zhí)行副總裁兼首席投資官段國圣1月20日也表示，泰康資產的股權投資，將緊密把握未來中國經濟高質量發(fā)展的宏觀邏輯，在消費升級、長壽時代、科技產業(yè)國產替代的浪潮下，重點挖掘大消費、大健康、大科技領域的股權投資機會，把握經濟結構轉型和產業(yè)升級的紅利。

險資預測今年GDP增速在8%-9%

據(jù)記者了解，中國保險資管業(yè)協(xié)會的此次調研對象包括35家保險資產管理機構和60家保險公司，涵蓋全部保險資產管理公司，展現(xiàn)了保險資產管理業(yè)投資全景圖。

從險資對今年經濟走勢的預判來看，險資普遍對宏觀經濟整體持樂觀謹慎態(tài)度，并認為今年GDP增速大概率在8%-9%，貨幣政策偏中性或中性偏緊，市場流動性將小幅收緊。

從對各類市場的研判來看，險資普遍認為無風險收益率大概率呈現(xiàn)先升后降，債市將呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢，信用風險值得關注。

從險資大類資產投資偏好來看，險資最看好股票市場投資機會，債券市場偏好有所上升。債券市場，險資偏好中長期或超長久期利率債、高等級產業(yè)債等，信用債久期偏好為3年-5年;另類投資市場則偏好能源、交通、醫(yī)養(yǎng)健康等領域。

從部分險資機構對今年經濟走勢的研判來看，愛心保險資管部負責人近期對《證券日報》記者表示，站在當前時點，海外疫苗通過快速審批程序上市、國外疫情逐步得到控制是較大概率事件，今年全球經濟逐步復蘇是可以預期的。去年政府提出“加快構建國內大循環(huán)為主體，國內國際雙循環(huán)相互促進”的新格局，在全球復蘇的背景下，預計今年對國內國際雙循環(huán)均有所提振。

平安資管也持類似觀點，其認為，從宏觀層面來看，2021年宏觀經濟復蘇和政策漸進式收斂是主要投資線索。伴隨著宏觀經濟恢復，國內特殊時期寬松的宏觀政策將逐步回歸常態(tài)，但不會出現(xiàn)“急轉彎”。從資產配置來看，上半年經濟復蘇仍是主要邏輯，預計股票類資產表現(xiàn)將強于債券類資產，之后伴隨著政策漸進收緊和經濟復蘇動能放緩，股債強弱將出現(xiàn)適當轉換。

險資認為A股仍將震蕩上行

最新數(shù)據(jù)顯示，目前險資規(guī)模已經達21萬億元，隨著巨量險資的穩(wěn)步入市，其對A股的影響力也越來越大。截至2020年9月份，險資投資A股占總市值的比例升至3.44%。

值得關注的是，從上述調查結果來看，在近期不少市場主體認為目前A股估值走高的背景下，險資卻普遍認為當前A股的估值基本合理，今年A股市場仍將震蕩上漲。

例如，平安資管認為，進入2021年，伴隨信用環(huán)境逐步收緊，預期估值對于市場的貢獻趨于下降，甚至可能出現(xiàn)階段性的收縮壓力。但在經濟復蘇背景下，工業(yè)品價格帶動企業(yè)盈利逐步反彈，預期全部A股2021年企業(yè)盈利增長在15%左右，股市將逐步實現(xiàn)從估值驅動向盈利驅動過渡。

從權益投資偏好來看，險資今年最偏好滬深300和上證50，超過9成的保險資管機構和超過7成的保險公司看好滬深300，超過5成的保險資管機構和超過4成的保險公司看好上證50。此外，不足3成的保險資管機構及保險公司看好科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和中小板投資機會。

事實上，近年來外資、國內機構投資加倉并大幅買入A股大市值龍頭股，這一趨勢一致延續(xù)到今年年初。而上證50及滬深300成分股普遍市值較高，由此可見，大市值股依然是險資的最愛。

具體到行業(yè)，險資今年最傾向超配的板塊是此前機構持續(xù)看好的消費板塊。《證券日報》記者查閱消費龍頭股持股數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，從去年開始，險資就開始大幅加倉貴州茅臺、五糧液等個股。例如，自去年一季度買入貴州茅臺后，中國人壽在去年二、三季度又連續(xù)加倉，至去年三季末已升至貴州茅臺第九大股東。

險企去年(去年前三季度數(shù)據(jù))還持有或加倉了伊利股份、青島啤酒、中炬高新、承德露露、雙塔食品、三元股份、良品鋪子、光明乳業(yè)、三只松鼠、珠江啤酒、恒順醋業(yè)、天味食品等消費股。

愛心保險資管部負責人對記者表示，消費等行業(yè)白馬股大漲與我國經濟發(fā)展階段、機構持倉偏好均有一定關系，去年以來由于市場流動性寬松，白馬股出現(xiàn)估值大幅抬升的現(xiàn)象，與盈利增長出現(xiàn)了一定的偏離。因此進入去年四季度后，白馬股出現(xiàn)了一定回調，也是一種估值回歸的常態(tài)。但從中長期維度來看，包括白酒、醫(yī)藥生物、科技龍頭股等均符合我國長期經濟發(fā)展趨勢，其中優(yōu)秀的企業(yè)依然具有較強的行業(yè)競爭力和較高的景氣度，因此我們仍看好他們的投資價值。

除大消費板塊外，段國圣提到，我國傳統(tǒng)產業(yè)體量巨大，由于市場集中度提升、傳統(tǒng)業(yè)務轉型、存量資產運營、部分領域滲透率提升等原因，也存在較好的投資機會，值得密切關注。