2021年，注冊制改革步入“深水區”，多層次資本市場體系進一步完善?？苿摪濉摌I板注冊制高質量運行，北京證券交易所鳴鑼開市，A股IPO數量和募資額均創下歷史新高。與此同時，監管層嚴把“入口關”，從提高信披質量、完善發行承銷機制、壓實中介機構責任等方面發力，IPO市場實現“量質齊升”。

據數據統計，2021年共有522家公司完成IPO上市（剔除換股吸收合并葛洲壩的中國建能和重新上市的匯綠生態），同比增長20%，首發募資金額達5426.54億元，同比增長12.92%。

從行業（申萬行業2021）來看，醫藥生物、電子、機械設備和通信行業IPO募資金額較高，均超過500億元，分別為889.12億元、576.26億元、539.03億元和506.24億元；從板塊來看，科創板、創業板和北交所新增上市公司合計402家，占A股新增上市公司數量比例為77.01%，首發募資合計3579.24億元，占A股首發募資金額比例為65.96%；從單家公司IPO募資金額來看，522家公司平均首發募資金額10.4億元，同比下降5.9%，其中，397家公司首發募資金額低于10億元，占比76.05%。

注冊制下，IPO審核端口前移，同時，監管嚴把“入口關”，從源頭提高上市公司質量。2021年，證監會修訂科創板科創屬性評價指引，強化擬IPO企業股東核查，持續對首發企業開展現場檢查，提高IPO招股說明書質量，督促中介機構提高執業質量，歸位盡責等。

據證監會和滬深交易所網站數據統計，2021年，主動撤單和審核未通過的IPO項目合計239單。其中，審核未通過29單，主板、科創板和創業板分別為13單、8單和8單；主動撤單210單，主板、科創板和創業板分別為34單、73單和103單（含未在規定時限內回復）。

發行定價是企業IPO中的重要一環，直接影響著發行人價值和融資規模。針對部分網下投資者重策略輕研究，為博入圍“抱團報價”等情況，證監會進一步優化注冊制新股發行承銷制度，2021年9月份出臺發行承銷新規，完善科創板和創業板新股發行定價相關業務規則。

新規實施后，注冊制下IPO詢價的有效報價區間寬度加大，投資者入圍比例下降，越來越多的公司IPO發行價超過“四數孰低值”。整體來看，新股定價更加合理，“抱團報價”情況明顯改善，新股發行定價市場化程度顯著提升。

此外，為支持優質紅籌企業回歸，監管層不斷優化政策安排。2021年9月份，證監會擴大紅籌企業在境內上市試點范圍，試點行業范圍從原來的7個擴大到14個。同時，具有國家重大戰略意義的紅籌企業申請納入試點，不受行業限制。

例如，2021年8月份，證監會受理紅籌企業中國移動在上交所主板上市的申請。隨后，12月13日，證監會核準中國移動首發上市申請；12月27日，中國移動披露首次公開發行股票結果。業界認為，中國移動“回A”為紅籌企業回歸樹立了榜樣。未來隨著政策的持續完善，紅籌企業“回A”將成為趨勢。

關鍵詞： 億元 公司 量質齊升