新華財(cái)經(jīng)北京1月24日電 A股市場(chǎng)投資者每年春節(jié)前往往都存在一個(gè)困擾：持股還是持幣過(guò)節(jié)？尤其是在2022年A股出現(xiàn)調(diào)整的背景下，投資者何去何從，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

從歷史數(shù)據(jù)看，近10年春節(jié)前后的五個(gè)交易日，滬指各有三年下跌，上漲概率均是70%。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，無(wú)論是從宏觀經(jīng)濟(jì)和流動(dòng)性環(huán)境來(lái)看，還是從當(dāng)前股市估值相對(duì)性價(jià)比來(lái)看，如果不出現(xiàn)極端情況,節(jié)后行情依然值得期待。

“高低切”節(jié)奏明顯

Wind數(shù)據(jù)顯示，2012年-2021年，這10年間的春節(jié)假期前5個(gè)交易日，滬指僅在2014年、2018年、2020年3年下跌，累計(jì)跌幅為0.91%、5.09%、3.67%。這10年春節(jié)假期前5個(gè)交易日的平均漲幅為0.96%。

春節(jié)假期后的5個(gè)交易日，滬指在2013年、2020年、2021年出現(xiàn)下跌，跌幅為4.89%、3.38%、2.49%。這10年春節(jié)假期后5個(gè)交易日平均漲幅為0.2%。

2020年、2021年春節(jié)假期后A股跌幅明顯。前一次是受到新冠疫情這個(gè)“黑天鵝”因素影響，跌幅主要是節(jié)后首日大跌造成的，隨后A股就強(qiáng)勢(shì)反彈；2021年春節(jié)假期后，大市值行業(yè)龍頭普遍調(diào)整，造成指數(shù)波動(dòng)，主要是因?yàn)楣?jié)前極端的“一九行情”，龍頭股估值短期內(nèi)被快速拔高。市場(chǎng)人士判斷，今年春節(jié)假期后，市場(chǎng)上類似的擾動(dòng)因素不復(fù)存在。

從市場(chǎng)風(fēng)格看，據(jù)德邦證券統(tǒng)計(jì)，2010-2021年整體風(fēng)格輪動(dòng)，春節(jié)前4周累計(jì)收益率大盤價(jià)值板塊表現(xiàn)最佳，平均漲幅為0.9%，而小盤成長(zhǎng)板塊跌0.6%、小盤價(jià)值板塊跌1.6%；在此期間市場(chǎng)存在高低切現(xiàn)象，高市盈率板塊春節(jié)前4周跌0.6%，低市盈率板塊漲0.6%。從節(jié)后4周表現(xiàn)來(lái)看，小盤成長(zhǎng)板塊漲6.4%，而大盤價(jià)值板塊漲2.3%，高市盈率板塊漲6.7%，而低市盈率板塊漲3%。

節(jié)后行情仍可期待

2022年A股市場(chǎng)開(kāi)局出人意料，三大指數(shù)陷入震蕩之中。其中，創(chuàng)業(yè)板指今年以來(lái)累計(jì)跌幅達(dá)8.67%。不少投資者開(kāi)始懷疑，節(jié)后行情還有嗎？

首先可以看到，A股這波調(diào)整主要由高成長(zhǎng)的賽道股調(diào)整導(dǎo)致，目前看，賽道股調(diào)整后的性價(jià)比開(kāi)始顯現(xiàn)。據(jù)華鑫證券策略分析師嚴(yán)凱文測(cè)算，以中信成長(zhǎng)、中信穩(wěn)定指數(shù)代表當(dāng)前兩類風(fēng)格進(jìn)行比較，成長(zhǎng)股的相對(duì)估值分位優(yōu)勢(shì)已經(jīng)凸顯。

其次，無(wú)論是從宏觀經(jīng)濟(jì)和流動(dòng)性環(huán)境來(lái)看，還是從當(dāng)前股市估值相對(duì)性價(jià)比來(lái)看，A股節(jié)后行情依然值得期待。國(guó)金證券策略分析師艾熊峰表示，2012年、2015年、2019年春季行情表現(xiàn)較好，這三年都是處在經(jīng)濟(jì)調(diào)整壓力加大的階段，而且前一年年底均出臺(tái)了部分提振經(jīng)濟(jì)的政策，比如降準(zhǔn)甚至降息等。這些特征和當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境類似。

“A股已處調(diào)整尾聲，未來(lái)一段時(shí)間，企業(yè)業(yè)績(jī)不會(huì)成為制約短期市場(chǎng)走勢(shì)的核心矛盾，政策將是核心驅(qū)動(dòng)因素。”艾熊峰分析稱。

東莞證券認(rèn)為，資金面接連釋放積極信號(hào)，北向資金加快凈流入力度，預(yù)計(jì)大盤在節(jié)前有望企穩(wěn)反彈，建議持股過(guò)節(jié)。在行業(yè)選擇上，華西證券表示，可考慮以“低估值價(jià)值藍(lán)籌”品種為配置主力：一是傳統(tǒng)基建相關(guān)，如銀行、建材板塊；二是受益于地產(chǎn)政策邊際改善的房地產(chǎn)板塊及其上下游產(chǎn)業(yè)鏈。

關(guān)鍵詞： 勝算 風(fēng)格 數(shù)據(jù)