虎年將至，部分上市公司紛紛出爐股權激勵方案，一方面可當作“年終獎”發送給員工，另一方面可為團隊設定績效考核、促進經營，此舉可謂一舉兩得。

數據顯示，截至1月24日收盤，月內共有108家上市公司公布了股權激勵方案，其中，信息技術、電子、醫療、生物等行業上市公司占比居多。

股權激勵普及率持續上升

富途企業服務的研究結果顯示，A股股權激勵普及率在持續上升，總體呈現平穩增長態勢。相關數據顯示，目前A股上市公司股權激勵計劃的普及率已較10年前翻了兩番，從不足10%增至40%。

前海開源基金經濟學家楊德龍向記者表示，“上市公司實行股權激勵，主要是為了激勵員工，把企業做得更好。股權激勵不僅可以調動員工的積極性，對員工的個人利益也會有好處。所以，實施股權激勵的本質，就是希望上市公司高管和員工能夠努力經營好公司。”

“股權激勵雖然會稀釋現有股東持股比例，但從公司經營方面而言，一方面，有利于企業以較低成本吸引和留住人才；另一方面，可構建利益共同體，提高員工工作的積極性。”廣州漢馬投資管理有限公司總經理伍錫軍向記者表示。

目前已公布股權激勵方案的108家上市公司中，對行權所對應的公司層面的業績考核也很講究。一部分公司會以2020年業績作為考量基準，還有一部分公司以2021年業績作為考量基準。在財務指標方面，營業收入增長率是主要參考標準，此外，扣非凈利潤、每股收益、凈資產收益率、研發投入復合增長率等也是業績考核的重要指標。

“投資者當然會青睞上市公司的亮眼業績，但公司管理層在制定行權條件和業績目標時，要與行業內外部環境相結合，這樣才能達到‘既增業績、又提士氣’的平衡。”伍錫軍表示。

楊德龍認為，“不同公司設定的對賭條件各有差異，有的條件比較容易滿足，有的則不容易滿足。如果考核條件訂的太高或太低，都難以達到預期的激勵效果。因此，上市公司設置的業績對賭條件，最好以員工通過努力能夠大概率完成的標準為宜。”

第二類限制股票激勵成主流

2019年、2020年，科創板與創業板可采用第二類限制性股票作為股權激勵的方式先后確定。第二類限制性股票因其較期權及第一類限制性股票具有更大的定價折扣，并更具有靈活出資及授予、歸屬時間安排等優勢，因此獲得絕大部分科創板及創業板公司的青睞。

市場公開信息統計數據顯示，2021年，在科創板、創業板、主板這三大類市場中，由于科創板人才密集型的特點較為突出，使用第二類限制性股票作為股權激勵的公司占比高達93%，創業板則為57%，主板依然主要采用以第一類限制性股票進行股權激勵的方式。

“第一類限制性股票”，是指激勵對象以授予價格出資獲得的公司股票，在滿足解鎖條件后即可自由出售。“第二類限制性股票”無需提前出資，激勵對象在滿足獲益條件后，便可以用授予價格出資獲得公司股票，限售期結束后即可自由交易。若公司不設置限售期，激勵對象在完成股份登記后即可按相關規定出售。

“第二類限制性股票使得激勵對象避免因當前股價較高帶來較大的資金壓力，同時可避免出現因員工離職等因素導致頻繁回購的情況，提高了實操的便利性。既有股票期權不用提前出資的優點，又與第一類限制性股票同樣具有價格優惠；既能給公司提供更多的自主空間，又能激發員工的積極性。因此，這種方式很受科創板和創業板公司的歡迎。”招商證券一位不愿具名的保薦代表人表示。

伍錫軍認為，“股權激勵過程中，業績對賭的行權條件的高低，與業績目標的制定者和管理者存在一定關系。穩定、成熟發展的企業往往傾向于制定比較容易達到的行權條件；激進型、成長型企業往往傾向于制定具有挑戰性的行權條件，這在一定程度上可反映出管理層對自身及行業發展的信心和底氣。”

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