新華財(cái)經(jīng)北京2月21日電 （記者 胡雨）上周A股市場(chǎng)震蕩反彈，上證指數(shù)逼近3500點(diǎn)。在市場(chǎng)風(fēng)格上，受益于穩(wěn)增長(zhǎng)政策的價(jià)值藍(lán)籌表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，而包括新能源板塊在內(nèi)的成長(zhǎng)股也呈現(xiàn)反彈趨勢(shì)。

在券商機(jī)構(gòu)看來(lái)，當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)格仍然偏向于穩(wěn)增長(zhǎng)主線(xiàn)，但成長(zhǎng)股的投資機(jī)會(huì)逐步顯現(xiàn)，后市市場(chǎng)風(fēng)格將趨于均衡。整體上，對(duì)A股后市走向不必悲觀(guān)，配置上建議聚焦新老基建、消費(fèi)、大金融領(lǐng)域。

成長(zhǎng)風(fēng)格企穩(wěn)反彈

今年以來(lái)，以建筑、地產(chǎn)、銀行等板塊為代表的“穩(wěn)增長(zhǎng)”主線(xiàn)表現(xiàn)突出，但從上周開(kāi)始，新能源、醫(yī)藥等成長(zhǎng)風(fēng)格出現(xiàn)反彈趨勢(shì)。

數(shù)據(jù)顯示，截至2月18日收盤(pán)，31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，電力設(shè)備、有色金屬、醫(yī)藥生物板塊分別以5.53%、5.31%、4.85%的周漲幅位居前三位；相比之下，建筑裝飾板塊上周收漲3.51%，建筑材料、房地產(chǎn)、銀行板塊上周集體收跌。從主力資金流向看，電力設(shè)備、有色金屬、醫(yī)藥生物板塊上周獲主力資金凈流入額居前，而銀行板塊則遭受主力資金凈流出。

當(dāng)下市場(chǎng)風(fēng)格是否已重回成長(zhǎng)？對(duì)此多數(shù)機(jī)構(gòu)仍持相對(duì)謹(jǐn)慎態(tài)度。

中金公司首席策略分析師王漢鋒指出，成長(zhǎng)風(fēng)格經(jīng)歷前期調(diào)整后，進(jìn)一步大幅回落可能性相對(duì)較小，近期有所企穩(wěn)，但結(jié)合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)和政策環(huán)境，以及估值和倉(cāng)位情況，成長(zhǎng)風(fēng)格可能仍未到大幅介入的時(shí)間，市場(chǎng)重回成長(zhǎng)風(fēng)格的時(shí)間點(diǎn)初步預(yù)計(jì)在二季度初。

廣發(fā)證券首席策略分析師戴康認(rèn)為，成長(zhǎng)股的勝率在逐漸改善，不過(guò)當(dāng)前仍然看好穩(wěn)增長(zhǎng)主線(xiàn)。從穩(wěn)增長(zhǎng)視角來(lái)看，本輪社融拐點(diǎn)提前，而當(dāng)前至3月中旬可能是政策密集出臺(tái)的窗口，穩(wěn)增長(zhǎng)相關(guān)板塊有望延續(xù)階段性表現(xiàn)。

在中信證券首席策略分析師秦培景看來(lái)，近期穩(wěn)增長(zhǎng)政策開(kāi)始從基建先行和地產(chǎn)接力逐步擴(kuò)散到新基建、制造業(yè)以及服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域，政策覆蓋面更廣也改變了投資者對(duì)于穩(wěn)增長(zhǎng)只是局限于基建和地產(chǎn)的錯(cuò)誤預(yù)期，激發(fā)了部分偏好于成長(zhǎng)股的投資者情緒。“經(jīng)過(guò)今年以來(lái)的調(diào)整，一些成長(zhǎng)板塊龍頭公司的估值也進(jìn)入到合理區(qū)間。隨著政策主線(xiàn)的擴(kuò)散，預(yù)計(jì)成長(zhǎng)和價(jià)值風(fēng)格將更加均衡。”秦培景表示。

樂(lè)觀(guān)看待后市

就A股上周整體走勢(shì)而言，三大股指呈震蕩上行趨勢(shì)。截至2月18日收盤(pán)，上證指數(shù)全周漲0.80%，并再度向3500點(diǎn)發(fā)起沖擊；深證成指全周漲1.78%，終結(jié)了此前周線(xiàn)五連陰的下跌趨勢(shì)；創(chuàng)業(yè)板指反彈幅度更大，全周上漲2.93%。

秦培景認(rèn)為，春節(jié)后一周一些成長(zhǎng)行業(yè)的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股遭遇恐慌性?huà)伿郏S著穩(wěn)增長(zhǎng)政策繼續(xù)加碼和擴(kuò)散，市場(chǎng)在上周自發(fā)性企穩(wěn)，對(duì)海外通脹超預(yù)期的反應(yīng)也開(kāi)始鈍化，同時(shí)活躍資金的倉(cāng)位已經(jīng)停止下降，資金持倉(cāng)趨于均衡，意味著市場(chǎng)的情緒底已經(jīng)出現(xiàn)并確認(rèn)。

王漢鋒指出，近期市場(chǎng)整體顯現(xiàn)企穩(wěn)跡象，但成交尚未回到春節(jié)前水平。在市場(chǎng)處于相對(duì)低位的背景下，穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)發(fā)力，并出現(xiàn)超預(yù)期的信貸和社融增量，預(yù)計(jì)對(duì)市場(chǎng)未來(lái)兩到三個(gè)月的走勢(shì)起到積極作用，而政策的持續(xù)落地和前瞻指標(biāo)向好有利于預(yù)期改善，對(duì)后續(xù)市場(chǎng)表現(xiàn)不必悲觀(guān)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2月18日，滬深兩市成交額尚不足8100億元，為1月27日以來(lái)次低水平。對(duì)于市場(chǎng)成交額未隨股指反彈而放大，安信證券首席策略分析師林榮雄認(rèn)為，縮量的主要原因在于市場(chǎng)情緒還未明顯改善，北向資金、兩融資金以及量化資金活躍度明顯下降。不過(guò)，從歷史的角度驗(yàn)證，縮量是急跌后的正常現(xiàn)象，并不意味著反彈不具備持續(xù)性。當(dāng)前市場(chǎng)處于戰(zhàn)略底部，不具備系統(tǒng)性下跌的條件。在操作上，建議投資者以堅(jiān)守倉(cāng)位為第一要?jiǎng)?wù)，切忌頻繁換股。

逐漸布局消費(fèi)股

對(duì)于后市布局，國(guó)泰君安證券首席策略分析師陳顯順認(rèn)為，伴隨全球流動(dòng)性拐點(diǎn)已現(xiàn)，投資者應(yīng)當(dāng)重視分子端盈利反轉(zhuǎn)或邊際改善。配置上，繼續(xù)把握穩(wěn)增長(zhǎng)主線(xiàn)，逐漸布局消費(fèi)股。具體方向包括煤炭、鋼鐵、交通運(yùn)輸、建筑、農(nóng)林牧漁（生豬）、家電、消費(fèi)者服務(wù)、券商、銀行等板塊。

中信建投證券首席策略官陳果推薦四條主線(xiàn)：一是以“東數(shù)西算”為代表的新基建行業(yè)；二是以銀行、房地產(chǎn)、建材為代表的傳統(tǒng)基建行業(yè)；三是以食品、免稅為代表的消費(fèi)復(fù)蘇受益板塊；四是以煤炭、石油產(chǎn)業(yè)鏈為代表的漲價(jià)品種。

在林榮雄看來(lái)，目前市場(chǎng)對(duì)“老基建”的認(rèn)可度依然較高，但對(duì)于此前該板塊中已經(jīng)上漲比較多的標(biāo)的還是不宜追高。從持續(xù)性角度看，在當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)，建議關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)推動(dòng)下基本面預(yù)期改善且調(diào)整充分的大消費(fèi)板塊。

興業(yè)證券首席策略分析師張啟堯建議投資者進(jìn)行“啞鈴型”配置。一方面，在成長(zhǎng)板塊中，自下而上布局、挖掘調(diào)整幅度較深、壓力釋放較為充分、景氣依然向好的“小高新”；另一方面，在國(guó)內(nèi)流動(dòng)性較為充裕的背景下，聚焦受益于穩(wěn)增長(zhǎng)及寬信用的大金融板塊。

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