近日，恒潤股份發(fā)布《關(guān)于控股股東增持股份計劃的公告》，公司控股股東濟寧城投計劃未來5個月內(nèi)，擬以自有資金增持公司股份，數(shù)量不低于339萬股且不超過678萬股(占公司總股本的比例為1.00%至2.00%)。

受多重因素影響公司近期業(yè)績承壓，控股股東增持彰顯未來發(fā)展信心。2022年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入3.72億元，同比下降40.37%，歸母凈利潤0.13億元，同比下降90.91%，近期業(yè)績持續(xù)承壓，主要原因為1)20年經(jīng)歷陸風搶裝之后，21年陸風裝機需求量下滑;2)陸風法蘭價格競爭加劇;3)21年海風招標量大幅下滑，公司海風法蘭訂單量出現(xiàn)下滑;4)原材料成本維持高位;5)22年初受疫情影響，長三角地區(qū)開工生產(chǎn)、物流受限。5月13日，公司發(fā)布公告稱控股股東濟寧城投計劃自當日起的5個月內(nèi)，以自有資金擇機增持公司股票，擬增持股份數(shù)量不低于339萬股且不超過678萬股，本次計劃增持前，濟寧城投持有公司股份9,267.9萬股，占公司股份總數(shù)的27.33%，增持后將達到28.33%至29.33%，充分彰顯公司股東對于公司未來發(fā)展的信心。

海風招標下半年值得期待，公司法蘭業(yè)務(wù)有望回暖。2021年國內(nèi)海風招標量較少及陸風價格競爭加劇，對近期公司法蘭業(yè)務(wù)的出貨量及盈利能力產(chǎn)生較大影響，進入22年后風電招標量迎來復(fù)蘇，根據(jù)我們的不完全統(tǒng)計，2022年1-4月風電招標量達到30.53GW，其中陸風28.29GW，海風2.24GW，較往年同期均出現(xiàn)大幅增長。另外，由于海風法蘭的市場格局好于陸風法蘭，其價格和利潤水平更優(yōu)，預(yù)計全年招標量在15GW左右，因此下半年隨著國內(nèi)海風市場回暖以及長三角地區(qū)疫情緩解，公司作為目前全球少有的能制造7.0MW及以上海上風電塔筒法蘭的企業(yè)之一，預(yù)計收入端和盈利端將有所改善。

公司風電軸承產(chǎn)品量產(chǎn)在即，綜合競爭力穩(wěn)步提升打造第二成長曲線。公司依靠自身在大型環(huán)鍛件生產(chǎn)中積累的豐富經(jīng)驗，向環(huán)鍛件下游產(chǎn)品延伸，開拓大型風電軸承業(yè)務(wù)，目前公司“年產(chǎn)4000套大型風電軸承生產(chǎn)線項目”進入建設(shè)施工階段，預(yù)計將于2022年6月投產(chǎn)。由于風電軸承技術(shù)門檻較高，目前國產(chǎn)化率較低，市場空間較大，項目投產(chǎn)后將為公司提供新的增長動力。此外，公司另一項募投項目“年產(chǎn)10萬噸齒輪深加工項目”正在穩(wěn)步推進中，建成后將有力的豐富公司產(chǎn)品品種，形成公司整體產(chǎn)品規(guī)模和配套優(yōu)勢，有效提升公司的綜合競爭力。

根據(jù)公司經(jīng)營情況，調(diào)整公司盈利預(yù)測，預(yù)計2022-2024公司實現(xiàn)營業(yè)收入31.0/42.4/47.8億元，凈利潤4.3/6.6/7.9億元，維持買入評級。

評級面臨的主要風險

海上風電招標不及預(yù)期;軸承產(chǎn)品驗證進度不及預(yù)期;原材料價格上漲的風險;行業(yè)競爭加劇;疫情的影響。

關(guān)鍵詞： 濟寧城投計劃增持股份 一季度營業(yè)收入 歸母凈利潤 業(yè)績承壓