新華財(cái)經(jīng)北京2月20日電 2月17日，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)制定并實(shí)施了《北京證券交易所股票向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行并上市網(wǎng)下投資者管理特別規(guī)定》，對(duì)北交所股票公開(kāi)發(fā)行并上市網(wǎng)下投資者注冊(cè)條件和行為規(guī)范作出差異化安排，進(jìn)一步提高北交所股票公開(kāi)發(fā)行并上市網(wǎng)下投資者自律管理的針對(duì)性和有效性。

筆者認(rèn)為，對(duì)北交所個(gè)人投資者特別是大戶來(lái)講，最牽動(dòng)的莫過(guò)于1000萬(wàn)元的相關(guān)條款。

【資料圖】

在2021年12月16日中證協(xié)發(fā)布實(shí)施的原《北京證券交易所股票向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行并上市網(wǎng)下投資者管理特別條款》（簡(jiǎn)稱《特別規(guī)定》）中，第四條個(gè)人投資者注冊(cè)為公開(kāi)發(fā)行并上市網(wǎng)下投資者，應(yīng)符合以下條件：

（一）應(yīng)為中國(guó)公民或者具有中國(guó)永久居留資格的外國(guó)人；

（二）具備一定的證券投資經(jīng)驗(yàn)。從事證券交易時(shí)間應(yīng)達(dá)到五年（含）以上；

（三）具有良好的信用記錄。最近十二個(gè)月未受到相關(guān)監(jiān)管部門的行政處罰、行政監(jiān)管措施或相關(guān)自律組織的紀(jì)律處分；

（四）具備必要的定價(jià)能力。具有必要的新股研究能力和科學(xué)合理的估值定價(jià)方法；

（五）具備一定的投資資金規(guī)模。個(gè)人投資者最近一個(gè)月末證券賬戶總資產(chǎn)應(yīng)不低于1000萬(wàn)元；

（六）監(jiān)管部門、協(xié)會(huì)要求的其他條件。

為參與新開(kāi)市的北交所網(wǎng)下打新，筆者和身邊的朋友們都參照此條款積極地開(kāi)通了網(wǎng)下打新資質(zhì)。當(dāng)時(shí)的流程：首先是個(gè)人賬戶上一個(gè)月末證券賬戶總資產(chǎn)應(yīng)不低于1000萬(wàn)元，總資產(chǎn)包括京滬深三市的股票、新三板股票、基金、現(xiàn)金等一切能在賬戶上顯示價(jià)值的資產(chǎn)，特別是新三板很多集合競(jìng)價(jià)公司的股價(jià)波動(dòng)大，可以選擇合適時(shí)間節(jié)點(diǎn)的最大市值，新三板評(píng)論當(dāng)時(shí)基本都是新三板的市值；第二是向所在券商營(yíng)業(yè)部遞交相關(guān)申請(qǐng)資料；第三是券商營(yíng)業(yè)部將申請(qǐng)報(bào)券商總部；第四是券商總部代投資者向中證協(xié)申請(qǐng)；第五中證協(xié)審批。資料合規(guī)且齊全的話，正常一個(gè)月左右就能獲得資質(zhì)，然后就可以參加網(wǎng)下詢價(jià)打新了，不再有其它附加條件，事后也不再審核賬戶總資產(chǎn)是否依舊1000萬(wàn)元。

新的《特別規(guī)定》中用了兩條來(lái)闡述，其中第五條個(gè)人投資者注冊(cè)股票公開(kāi)發(fā)行并上市網(wǎng)下投資者，應(yīng)滿足以下基本條件:

（一）應(yīng)為中國(guó)公民或者具有中國(guó)永久居留資格的外國(guó)人；

（二）具備豐富的證券投資交易經(jīng)驗(yàn)，包括但不限于投資者從事證券交易時(shí)間達(dá)到五年（含）以上，且具有證券交易記錄，最近三年持有的從證券二級(jí)市場(chǎng)買入的非限售股票和非限售存托憑證中，至少有一只持有時(shí)間連續(xù)達(dá)到180 天（含）以上；

（三）具有良好的信用記錄，最近十二個(gè)月未受到刑事處罰、未因重大違法違規(guī)行為被相關(guān)監(jiān)管部門采取行政處罰、行政監(jiān)管措施或者被相關(guān)自律組織采取紀(jì)律處分措施，最近三十六個(gè)月內(nèi)被相關(guān)自律組織采取書(shū)面自律管理措施不滿三次；

（四）具備專業(yè)證券研究定價(jià)能力，應(yīng)具有科學(xué)合理的估值定價(jià)方法，能夠自主作出投資決策；

（五）具備較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，能夠獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，其風(fēng)險(xiǎn)承受能力等級(jí)應(yīng)為C4 級(jí)（含）以上；

（六）具有開(kāi)展股票公開(kāi)發(fā)行并上市網(wǎng)下詢價(jià)和配售業(yè)務(wù)獨(dú)立性，能夠獨(dú)立開(kāi)展股票研究定價(jià)、網(wǎng)下詢價(jià)和申購(gòu)業(yè)務(wù)；

（七）監(jiān)管部門和協(xié)會(huì)要求的其他條件。

筆者發(fā)現(xiàn)，這一條款內(nèi)容與同日中證協(xié)發(fā)布的《首次公開(kāi)發(fā)行證券網(wǎng)下投資者管理規(guī)則》（簡(jiǎn)稱《管理規(guī)則》）一致，即北交所看齊了滬深兩市。

第六條網(wǎng)下投資者所屬的自營(yíng)投資賬戶注冊(cè)股票公開(kāi)發(fā)行并上市配售對(duì)象，應(yīng)具備一定的投資實(shí)力，其從證券二級(jí)市場(chǎng)買入的非限售股票和非限售存托憑證截至最近一個(gè)月末總市值應(yīng)不低于1000 萬(wàn)元。

筆者發(fā)現(xiàn)，《特別規(guī)定》對(duì)個(gè)人投資者增加多項(xiàng)的細(xì)化標(biāo)準(zhǔn)，其中有兩個(gè)非常重要的量化指標(biāo)：一是最近三年持有至少一只持有時(shí)間連續(xù)達(dá)到180 天（含）以上，提倡中長(zhǎng)期價(jià)值投資，當(dāng)然這也有空可鉆，因?yàn)闆](méi)有限制持有量和金額，理論上講100股也是符合要求的；二是截至最近一個(gè)月末總市值應(yīng)不低于1000萬(wàn)元，注意不是之前的總資產(chǎn)而是改為股票總市值了，而且是從二級(jí)市場(chǎng)買入的非限售流通市值，重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)一下原始股東解禁后的市值也不能計(jì)算，因?yàn)椴皇菑亩?jí)市場(chǎng)買入的，監(jiān)管層用意就是提倡交易持股。

筆者認(rèn)為，目前網(wǎng)上打新由于滬深兩市執(zhí)行的是市值打新，北交所執(zhí)行的是現(xiàn)金打新，只認(rèn)資金不認(rèn)任何市值。所以當(dāng)前的北交所和新三板市值在網(wǎng)上打新是暫時(shí)無(wú)用的。當(dāng)前參與北交所網(wǎng)下詢價(jià)發(fā)行，新三板的市值是被中證協(xié)認(rèn)可和接受的。

總而言之，《特別規(guī)定》下北交所網(wǎng)下打新的1000萬(wàn)元總市值指標(biāo)，該總市值既包括滬深兩市市值，也包括北交所市值，又認(rèn)可新三板市值。北交所的市值特別是新三板創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層的市值終于迎來(lái)了用武之地，這對(duì)新三板和北交所持倉(cāng)的投資者是個(gè)喜訊，更是在一定程度上利好北交所和新三板的二級(jí)市場(chǎng)。

（作者周運(yùn)南為新三板資深評(píng)論人）

編輯：丁晶

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