北摩高科（002985）近日接受了興業(yè)證券、華安證券、信達澳亞基金、長盛基金等多家機構投資者調(diào)研。公司管理層出席本次業(yè)績說明會，就公司半年報表現(xiàn)、軍品起落架業(yè)務進展、民航國際化布局等市場關注的熱點問題進行了深入交流。

業(yè)績穩(wěn)健增長，現(xiàn)金流顯著改善

2025年上半年，北摩高科實現(xiàn)營業(yè)收入4.60億元，同比增長33.4%；實現(xiàn)歸母凈利潤8097.61萬元，同比增長21.50%。

其中，公司母公司營業(yè)收入同比增長高達58.99%。業(yè)績增長主要得益于起落架業(yè)務、剎車盤業(yè)務和機輪業(yè)務的全面增長，尤其是起落架業(yè)務取得較大幅度增長。

更值得關注的是，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額達到1.31億元，相比去年同期的-9073.21萬元改善明顯，銷售回款質量有所提高。

軍品業(yè)務突破，起落架成為支柱

調(diào)研活動中，機構投資者對北摩高科起落架業(yè)務表現(xiàn)出濃厚興趣。公司透露，2025年上半年新完成兩型起落架的階段鑒定工作，并同步開始批量交付。

截至目前，公司已完成四型機多架份的批量交付。為滿足持續(xù)增長的需求，公司已擴充起落架生產(chǎn)線，配套采購多項加工設備，為后續(xù)產(chǎn)品交付提供保障。

華泰證券研報指出，北摩高科起落架收入占比正快速提升，已成為公司的支柱業(yè)務。隨著國防實戰(zhàn)演習頻率和訓練小時數(shù)提升，軍機剎車耗材產(chǎn)品的替換和維修周期可能縮短，公司軍品航材需求有望保持旺盛。

民航國際化布局取得實質性進展

民航業(yè)務是此次調(diào)研的另一大焦點。公司上半年持續(xù)推進多個型號民航大飛機剎車盤的STC取證工作，以及某型國產(chǎn)飛機項目剎車盤的地面臺架試驗。

在民航資質認證方面，子公司賽尼航空和天津全順預計在8月底前完成五類特殊過程的NADCAP資質認證。這將有力提升公司在民用市場的產(chǎn)值，助力進入全球頂級供應鏈體系。

公司國際化戰(zhàn)略邁出重要步伐的另一印證是上半年參加巴黎航展期間，公司與美國波音、巴西航空工業(yè)公司、法國賽峰集團等國際航空巨頭進行了富有成效的交流洽談，計劃通過高層互訪快速推動合作項目實施。

華泰證券上調(diào)目標價至47.73元

同日，華泰證券發(fā)布研報，維持北摩高科“買入”評級，上調(diào)目標價至47.73元（前值為40.6元）。

研報認為，公司起落架業(yè)務強化了在飛機著陸系統(tǒng)領域的核心地位，同時民航剎車盤業(yè)務進一步拓寬了遠期成長空間。基于公司在軍品和民航領域的布局進展，華泰證券給予公司2025年73倍PE估值。這一目標價也成為近六個月機構預測的最高目標價。

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