近年來，我國保險產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌龌M程持續(xù)提速，機構(gòu)IPO節(jié)奏明顯加快，各類創(chuàng)新型健康服務(wù)企業(yè)憑借獨特產(chǎn)業(yè)價值備受資本市場關(guān)注。今年6月30日，國內(nèi)“醫(yī)+藥+險”融合服務(wù)模式的標(biāo)桿企業(yè)——上海鎂信健康科技集團股份有限公司（以下簡稱“鎂信健康”）正式向港交所遞交招股說明書，啟動赴港上市征程，成為行業(yè)發(fā)展的重要風(fēng)向標(biāo)。

鎂信健康IPO恰逢政策利好密集釋放期。國家醫(yī)保局、國家衛(wèi)健委聯(lián)合印發(fā)的《支持創(chuàng)新藥高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》，明確提出構(gòu)建多元支付全鏈條機制、鼓勵商業(yè)保險助力創(chuàng)新藥可及性提升等重要部署，為鎂信健康所處的賽道提供了政策支撐。業(yè)內(nèi)分析人士指出，在政策推動醫(yī)保與商保數(shù)據(jù)對接、探索稅優(yōu)機制的背景下，疊加市場對創(chuàng)新藥保障的剛性需求增長，特藥險類健康險產(chǎn)品正迎來廣闊的發(fā)展空間，而鎂信健康的模式恰好契合了這一行業(yè)趨勢。

成立于2017年的鎂信健康，核心定位是搭建連接患者、保險公司與藥企的醫(yī)藥多元支付平臺，通過“智藥”“智保”與C端服務(wù)三大板塊的協(xié)同發(fā)力，實現(xiàn)醫(yī)療、藥品與保險環(huán)節(jié)的數(shù)據(jù)互通與支付聯(lián)動，打造“醫(yī)+藥+險”閉環(huán)生態(tài)。

自成立以來，鎂信健康已完成七輪融資，累計融資金額超30億元，螞蟻集團旗下云鑫創(chuàng)投、上海醫(yī)藥大健康、中再壽險等知名機構(gòu)的加持，不僅為公司提供了資金支持，更在資源整合、產(chǎn)業(yè)協(xié)同等方面賦予了強大優(yōu)勢。截至目前，鎂信健康已累計服務(wù)140家藥企、超90家保險公司，參與的惠民保項目覆蓋160個城市，商業(yè)健康險服務(wù)保單數(shù)高達3.93億份，在行業(yè)內(nèi)樹立了廣泛的品牌影響力。

在業(yè)務(wù)布局上，鎂信健康形成了三大核心板塊的協(xié)同發(fā)展格局。

智藥解決方案：通過參與目錄建設(shè)、平臺直付、惠民保入駐、院外藥銷售等多元化方式，助力藥企提升創(chuàng)新藥在商保體系下的可及性，擴大藥品覆蓋范圍。近日發(fā)布的mind42.med多元支付智策平臺，通過釋放商保理賠和支付數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值，并基于AI能力，將這些數(shù)據(jù)變得更可讀，進而生成為定制化的解決方案，為藥企科學(xué)決策提供依據(jù)。2024年智藥解決方案貢獻59.3%的營收，規(guī)模效應(yīng)顯著。

智保解決方案：聚焦健康險產(chǎn)品全生命周期服務(wù)，為保險公司提供特藥險、惠民保等產(chǎn)品的定價模型、自動理賠系統(tǒng)和風(fēng)控服務(wù)。值得一提的是，其mind42.ins商業(yè)健康險決策輔助大模型，精準(zhǔn)直擊行業(yè)跨學(xué)科協(xié)同壁壘、產(chǎn)品定價復(fù)雜度高、運營數(shù)字化手段不足及通用模型適配偏差等關(guān)鍵痛點，構(gòu)建起貫穿產(chǎn)品設(shè)計、精算定價、市場推廣、風(fēng)險管控等核心環(huán)節(jié)的AI決策支持體系，為保險機構(gòu)提供系統(tǒng)化、智能化的全流程解決方案，助力行業(yè)效率提升與價值釋放。2024年，智保解決方案實現(xiàn)35.9%的營收，毛利率高達81.5%，展現(xiàn)出強勁的盈利韌性與商業(yè)潛力。

C端服務(wù)：則通過“一碼直付”平臺將保險權(quán)益深度嵌入用藥場景，為個人用戶提供醫(yī)藥直付、保單聯(lián)動、便捷支付、健康管理等一站式服務(wù)。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2024年公司實現(xiàn)營收20.35億元，同比增長六成，年復(fù)合增長率（2022-2024年）達38%，毛利率穩(wěn)定維持在35%左右，整體呈現(xiàn)“高增長、穩(wěn)盈利”的發(fā)展態(tài)勢。

面對健康保障市場的多元化需求，鎂信健康不斷拓展業(yè)務(wù)邊界，創(chuàng)新各類保障方案。張小棟曾表示，“如何通過支付模式的創(chuàng)新來真正打開中國老百姓對新藥好藥的需求、釋放醫(yī)療健康的市場潛力是亟待破局的課題。鎂信健康希望通過AI的加速應(yīng)用、生態(tài)基礎(chǔ)設(shè)施的持續(xù)完善，打破醫(yī)藥與保險等支付方的傳統(tǒng)邊界，重塑醫(yī)療健康市場的發(fā)展邏輯，形成價值共創(chuàng)、健康可及的行業(yè)生態(tài)。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，鎂信健康的“醫(yī)+藥+險”模式為醫(yī)藥行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供了重要路徑，該模式有助于推動醫(yī)藥分家和醫(yī)療服務(wù)多元化，通過保險機制介入，減少藥品支付對醫(yī)保基金的依賴，同時為醫(yī)療服務(wù)提供更多支付選擇，提升整體行業(yè)效率。

根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，中國創(chuàng)新藥械解決方案支付額從2019年的521億元增長至2024年的910億元，預(yù)計2030年將達2433億元；中國商業(yè)醫(yī)療險保費（不含重疾險、護理險及失能險）從2019年的2429億元增至2024年的4300億元，預(yù)計2030年達13517億元。廣闊的市場空間，為鎂信健康這類平臺型企業(yè)提供了充足的增長潛力。

此次赴港上市，鎂信健康也承載著全球化布局的戰(zhàn)略目標(biāo)。招股書披露，公司要“走向全球”，深耕東南亞與中東市場，以及通過戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系、投資及收購，拓展國內(nèi)外業(yè)務(wù)版圖，將中國市場的成功實踐復(fù)制至多個海外市場。鎂信健康憑借在國內(nèi)市場積累的成熟經(jīng)驗、多元協(xié)同的業(yè)務(wù)模式以及強大的資源整合能力，有望進一步放大平臺效應(yīng)，推動健康保障與服務(wù)的落地。

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