科創(chuàng)板IPO跑出“加速度”。坤元資產(chǎn)FOF生態(tài)圈伙伴沐曦股份（688802.SH）正式公告將于12月5日開(kāi)啟申購(gòu)，上市進(jìn)程進(jìn)入最后沖刺階段。作為繼摩爾線程之后第二家登陸A股的國(guó)產(chǎn)GPU公司，104.66元/股的申購(gòu)價(jià)也使沐曦股份成為今年發(fā)行價(jià)第二高的新股。此次IPO勢(shì)必將加速GPU國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程，為構(gòu)建自主可控的信息技術(shù)體系提供關(guān)鍵支撐。

作為“硬科技”領(lǐng)域的堅(jiān)定擁護(hù)者，坤元資產(chǎn)長(zhǎng)期深耕布局以芯片半導(dǎo)體、人工智能、商業(yè)航天等為代表的前沿賽道，攜手FOF生態(tài)圈伙伴助力包括國(guó)產(chǎn)GPU“四小龍”里的沐曦股份和燧原科技等在內(nèi)的科創(chuàng)企業(yè)，并推動(dòng)關(guān)鍵領(lǐng)域的國(guó)產(chǎn)替代從單點(diǎn)突破向系統(tǒng)化演進(jìn)。

智算引擎 再啟“芯”程

在人工智能迅猛發(fā)展的當(dāng)下，GPU作為這一領(lǐng)域不可或缺的算力基石，已從單純的圖形處理器演變?yōu)橥ㄓ糜?jì)算加速器。無(wú)論是ChatGPT的語(yǔ)言生成，還是自動(dòng)駕駛的視覺(jué)識(shí)別，背后都離不開(kāi)GPU的強(qiáng)大計(jì)算能力，其被廣泛應(yīng)用于科學(xué)模擬、金融分析以及人工智能等領(lǐng)域，特別是在深度學(xué)習(xí)訓(xùn)練中發(fā)揮著不可替代的作用。根據(jù)Precedence Research數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2030年全球AI芯片市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到3,360.7億美元。

英偉達(dá)CEO黃仁勛曾表示，由于美國(guó)出口管制，英偉達(dá)100%退出了中國(guó)高端GPU市場(chǎng)，份額由95%降至0%。在國(guó)內(nèi)正面臨高端GPU進(jìn)口受限的現(xiàn)狀背景下，國(guó)家政策對(duì)芯片自主可控的強(qiáng)有力支持為沐曦股份、燧原科技等AI芯片企業(yè)創(chuàng)造了明確的替代空間，其自主可控進(jìn)程有望進(jìn)入加速窗口期。

沐曦股份成立于2020年9月，致力于自主研發(fā)高性能GPU芯片及計(jì)算平臺(tái)，主要產(chǎn)品全面覆蓋人工智能計(jì)算、通用計(jì)算和圖形渲染三大領(lǐng)域，構(gòu)建了全棧自主化的技術(shù)體系與精準(zhǔn)的市場(chǎng)卡位，為國(guó)產(chǎn)GPU突圍樹立了典范。

公司本次擬公開(kāi)發(fā)行股票4010萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的10.02%，網(wǎng)下、網(wǎng)上申購(gòu)日為12月5日，申購(gòu)價(jià)為104.66元/股。考慮到近日摩爾線程的火爆申購(gòu)，本次沐曦股份申購(gòu)預(yù)計(jì)將會(huì)是又一場(chǎng)資本狂歡。招股意向書顯示，沐曦股份此次IPO擬募集資金39.04億元，相關(guān)資金擬用于投資新型高性能通用GPU研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目（C600與C700）、新一代人工智能推理GPU研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、面向前沿領(lǐng)域及新興應(yīng)用場(chǎng)景的高性能GPU技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目。

近年來(lái)，伴隨人工智能算力需求爆發(fā)與國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程加速，沐曦股份營(yíng)收實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)，商業(yè)化進(jìn)程顯著提速。公司GPU產(chǎn)品深度賦能眾多行業(yè)應(yīng)用場(chǎng)景，已率先布局教科研、金融、交通、能源、醫(yī)療健康等行業(yè)，產(chǎn)品賦能真實(shí)應(yīng)用場(chǎng)景的競(jìng)爭(zhēng)力和交付能力得到充分驗(yàn)證。數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，沐曦股份實(shí)現(xiàn)了從零到7億營(yíng)收的硬核突圍，營(yíng)業(yè)收入分別為42.64萬(wàn)元、5,302.12萬(wàn)元、7.43億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)4074.52%。這一連串?dāng)?shù)字背后，是中國(guó)高性能GPU產(chǎn)業(yè)從技術(shù)突破邁向規(guī)模應(yīng)用的里程碑。

據(jù)了解，今年10月，沐曦發(fā)布首款全國(guó)產(chǎn)通用GPU芯片——曦云C600，實(shí)現(xiàn)了IP設(shè)計(jì)、晶圓制造、封裝測(cè)試全流程國(guó)內(nèi)生產(chǎn)，其配備大容量、先進(jìn)的高帶寬顯存，軟件棧MXMACA全面兼容主流生態(tài)，可構(gòu)建萬(wàn)卡級(jí)以上計(jì)算集群。目前，沐曦股份與中國(guó)科學(xué)院合作的國(guó)產(chǎn)千卡集群，已完成多個(gè)大模型全參數(shù)訓(xùn)練，證實(shí)國(guó)產(chǎn)算力已具備大模型預(yù)訓(xùn)練能力。

“芯”光璀璨 多維護(hù)航

近年來(lái)，人工智能和集成電路是中美科技博弈的重要領(lǐng)域，AI芯片作為自主可控的核心要件，國(guó)產(chǎn)替代空間及前景巨大。目前全球GPU市場(chǎng)呈寡頭壟斷格局，英偉達(dá)憑借其產(chǎn)品性能和完善的CUDA生態(tài)，占據(jù)超過(guò)80%的全球市場(chǎng)份額。

據(jù)中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院數(shù)據(jù)，2024年國(guó)內(nèi)GPU市場(chǎng)進(jìn)口依賴度高達(dá)92%，其中高端領(lǐng)域更是100%依賴進(jìn)口。在此背景下，中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)在AI浪潮中，正走出一條“政策支持、資本加碼、生態(tài)協(xié)同”的特色突圍之路，為以沐曦股份、燧原科技等國(guó)產(chǎn)AI芯片公司的發(fā)展帶來(lái)了歷史性機(jī)遇。

政策支持層面，“十四五”規(guī)劃明確將“集成電路”列為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，通過(guò)“核高基”專項(xiàng)、稅收優(yōu)惠、政府采購(gòu)等政策支持GPU研發(fā)，彰顯國(guó)家對(duì)GPU國(guó)產(chǎn)化的戰(zhàn)略支持。從“科創(chuàng)板八條”深化到“1+6”新政的制度創(chuàng)新，科創(chuàng)板構(gòu)建了覆蓋上市、融資、監(jiān)管、退出的全鏈條機(jī)制，推動(dòng)了資本市場(chǎng)服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的系統(tǒng)性變革。

上交所曾表示，“科創(chuàng)板更加注重企業(yè)科技創(chuàng)新能力，允許符合科創(chuàng)板定位、尚未盈利或存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損的企業(yè)在科創(chuàng)板上市”，這也是設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的標(biāo)志性改革之一。在資本市場(chǎng)制度完善和政策導(dǎo)向共同作用下，硬科技企業(yè)在科創(chuàng)板IPO審核進(jìn)程明顯提速。作為國(guó)內(nèi)GPU芯片設(shè)計(jì)領(lǐng)域的頭部企業(yè)，沐曦股份是該政策導(dǎo)向的受益者之一，從受理至注冊(cè)生效僅用時(shí)136天，成為科創(chuàng)板“1+6”改革舉措落地后又一典型案例。

資本加碼方面，GPU行業(yè)素有“高投入、長(zhǎng)周期”的特點(diǎn)，從芯片設(shè)計(jì)到產(chǎn)品落地，需要持續(xù)巨額的研發(fā)資金支撐。包括坤元資產(chǎn)在內(nèi)的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，為中國(guó)科創(chuàng)企業(yè)提供了充足的資金與豐富的資源。2023—2025年，國(guó)產(chǎn)GPU領(lǐng)域融資額超500億元，頭部企業(yè)如沐曦股份累計(jì)融資規(guī)模超百億元，且國(guó)有資本參與度顯著提升，為企業(yè)技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)能建設(shè)提供了充足資金保障。本次沐曦股份上市科創(chuàng)板，擬募資額達(dá)39.04億元，將助力業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，持續(xù)攻堅(jiān)技術(shù)高地，保持技術(shù)先進(jìn)性和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

生態(tài)協(xié)同方面，高性能GPU芯片本身不能直接為用戶服務(wù)，它需要與操作系統(tǒng)、各類專業(yè)軟件完美配合才能發(fā)揮作用。以沐曦股份為代表的國(guó)產(chǎn)GPU廠商正通過(guò)股權(quán)綁定與生態(tài)協(xié)同構(gòu)建競(jìng)爭(zhēng)壁壘。其通過(guò)直接參股、間接滲透與深度合作，致力于編織起覆蓋芯片制造、整機(jī)生產(chǎn)到行業(yè)應(yīng)用的完整生態(tài)網(wǎng)絡(luò)。

沐曦股份通過(guò)與坤元資產(chǎn)FOF生態(tài)圈伙伴智譜AI等國(guó)產(chǎn)大模型兼容適配，共建軟硬一體化解決方案，形成了完整的國(guó)產(chǎn)算力生態(tài)閉環(huán)。在這種“資本+生態(tài)”的雙重加持下，顯著加速了企業(yè)的技術(shù)研發(fā)與商業(yè)化進(jìn)程。未來(lái)，隨著沐曦股份等國(guó)內(nèi)AI芯片企業(yè)的快速發(fā)展與加快資本市場(chǎng)布局，疊加騰訊、阿里巴巴等互聯(lián)網(wǎng)廠商積極適配國(guó)產(chǎn)算力芯片，國(guó)產(chǎn)算力生態(tài)有望加速形成。

截至目前，坤元資產(chǎn)通過(guò)其前瞻性的FOF生態(tài)圈投資布局，收獲累累碩果。自成立以來(lái)，坤元資產(chǎn)FOF生態(tài)圈伙伴上市企業(yè)數(shù)量累計(jì)達(dá)91家，僅2025年就成功收獲了17家IPO。

“芯”之所向，韌性生長(zhǎng)。對(duì)于國(guó)產(chǎn)GPU行業(yè)而言，沐曦股份的IPO既是中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一個(gè)縮影，也是坤元資產(chǎn)支持“硬科技”企業(yè)、推動(dòng)科技自立自強(qiáng)的又一成功案例。隨著研發(fā)投入和市場(chǎng)份額的逐步提升，包括沐曦股份在內(nèi)的中國(guó)科創(chuàng)企業(yè)有望成為國(guó)產(chǎn)GPU突破國(guó)際壟斷的重要力量。展望未來(lái)，坤元資產(chǎn)將緊跟國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略，聚焦“國(guó)產(chǎn)替代”的科技龍頭企業(yè)，繼續(xù)扮演中國(guó)科創(chuàng)領(lǐng)域的“加速器”角色，助力更多企業(yè)在關(guān)鍵核心技術(shù)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)從“跟跑”到“領(lǐng)跑”的跨越，為實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)貢獻(xiàn)民企力量。

關(guān)鍵詞：