“量化行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)已從‘誰能挖出因子’升級(jí)為‘誰能守住實(shí)盤價(jià)值’?！?strong> 匯璟量化創(chuàng)始人、前香港輝立證券投顧核心林昭在接受采訪時(shí)，直指當(dāng)前機(jī)構(gòu)量化發(fā)展的核心命題。在 A 股注冊(cè)制深化與合規(guī)監(jiān)管趨嚴(yán)的雙重背景下，這位擁有二十五年跨市場(chǎng)量化經(jīng)驗(yàn)的從業(yè)者，結(jié)合匯璟量化的實(shí)踐路徑，解讀了機(jī)構(gòu)量化的三大發(fā)展趨勢(shì)。

一、合規(guī)：從 “紅線規(guī)避” 到 “價(jià)值生成” 的底層重構(gòu)

談及監(jiān)管對(duì)行業(yè)的影響，林昭用 “篩子與土壤” 作比：“篩子濾掉了純信號(hào)輸出的輕模式，卻為合規(guī)扎實(shí)的平臺(tái)培育了生長(zhǎng)土壤?！?他指出，2025 年前三季度量化產(chǎn)品備案占比達(dá) 44.3% 的行業(yè)數(shù)據(jù)，恰恰印證了監(jiān)管引導(dǎo)下的行業(yè)提質(zhì)。

匯璟量化的 “璟盾系統(tǒng)” 正是這一趨勢(shì)的實(shí)踐樣本。該系統(tǒng)將《證券法》對(duì)風(fēng)險(xiǎn)揭示的要求轉(zhuǎn)化為可執(zhí)行的技術(shù)模塊 —— 每筆策略交易均預(yù)設(shè)動(dòng)態(tài)止盈止損線，且通過區(qū)塊鏈技術(shù)實(shí)現(xiàn)策略邏輯與交易軌跡的全程可追溯?！拔覀儎偼瓿膳c三家頭部券商審計(jì)系統(tǒng)的對(duì)接，監(jiān)管可實(shí)時(shí)調(diào)取策略編號(hào)、歷史勝率等核心數(shù)據(jù)?！?林昭透露，這種 “合規(guī)前置” 的設(shè)計(jì)使平臺(tái)機(jī)構(gòu)客戶合作周期縮短 40%，險(xiǎn)資等大型資金的接入比例已達(dá)用戶總量的 22%。

在他看來，未來合規(guī)將成為機(jī)構(gòu)量化的 “價(jià)值放大器”：“單純滿足監(jiān)管要求的機(jī)構(gòu)只能生存，而能將合規(guī)轉(zhuǎn)化為信任資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)才能發(fā)展。比如我們的策略補(bǔ)貼機(jī)制，本質(zhì)是用合規(guī)工具解決機(jī)構(gòu)對(duì)回撤風(fēng)險(xiǎn)的顧慮?！?/p>

二、技術(shù)：AI 與實(shí)盤的 “雙核驅(qū)動(dòng)” 革命

面對(duì) AI 在量化領(lǐng)域的應(yīng)用熱潮，林昭提出 “AI 不能替代實(shí)盤，卻能讓實(shí)盤更精準(zhǔn)” 的觀點(diǎn)。這與行業(yè)內(nèi)部分機(jī)構(gòu)盲目追逐 AI 算法的傾向形成對(duì)比。

匯璟量化正在搭建的 “雙軌策略引擎” 頗具代表性：傳統(tǒng)多因子框架與 AI 全流程框架各占 50% 權(quán)重?！皞鹘y(tǒng)框架靠人腦沉淀的投資邏輯把控方向，比如我們嵌入的產(chǎn)業(yè)鏈景氣度因子；AI 框架則負(fù)責(zé)從研報(bào)文本、盤口數(shù)據(jù)中挖掘隱性信號(hào)。” 林昭解釋，這種模式既避免了純 AI 模型的 “黑箱風(fēng)險(xiǎn)”，又能實(shí)現(xiàn)約 30% 的策略性能提升，與博道基金 “人腦 + 機(jī)器” 的雙均衡邏輯形成跨機(jī)構(gòu)呼應(yīng)。

對(duì)于因子衰減這一行業(yè)痛點(diǎn)，他透露平臺(tái)的解決方案是 “實(shí)盤數(shù)據(jù)反哺 AI 迭代”：“所有 AI 挖掘的新因子，必須經(jīng)過小額實(shí)盤驗(yàn)證才能進(jìn)入模型庫(kù)。今年三季度，我們通過這種方式淘汰了 17 個(gè)回測(cè)表現(xiàn)優(yōu)異但實(shí)盤失效的因子，將策略最大回撤控制在 3.2% 以內(nèi)?！?這種 “技術(shù)研發(fā) - 實(shí)盤驗(yàn)證 - 迭代優(yōu)化” 的閉環(huán)，正成為機(jī)構(gòu)量化突破因子擁擠困境的關(guān)鍵路徑。

三、生態(tài)：從 “單點(diǎn)競(jìng)爭(zhēng)” 到 “協(xié)同共生” 的格局重塑

“未來沒有純粹的量化機(jī)構(gòu)，只有量化生態(tài)的參與者。” 林昭預(yù)判，策略同質(zhì)化與交易成本攀升的雙重壓力，將推動(dòng)行業(yè)加速進(jìn)入生態(tài)競(jìng)爭(zhēng)階段。匯璟量化的 “全國(guó)策略合伙人計(jì)劃” 正是對(duì)此的提前布局。

該計(jì)劃向合規(guī)操盤團(tuán)隊(duì)開放平臺(tái)能力：入駐機(jī)構(gòu)可直接調(diào)用 “璟盾系統(tǒng)” 的風(fēng)控模塊，借助匯璟的券商通道實(shí)現(xiàn)資金接入，而平臺(tái)則通過策略分成實(shí)現(xiàn)收益共享。“目前已有 23 家私募與我們達(dá)成合作，其中 3 家的策略通過實(shí)盤驗(yàn)證后，機(jī)構(gòu)客戶跟投規(guī)模已突破 1.5 億元?！?林昭表示，這種模式解決了中小量化機(jī)構(gòu) “有策略無風(fēng)控、有算法無資金” 的痛點(diǎn)，也為平臺(tái)帶來了差異化策略供給。

他進(jìn)一步指出，生態(tài)協(xié)同的核心是 “能力互補(bǔ)”：“我們與第三方托管機(jī)構(gòu)的對(duì)接已進(jìn)入成熟階段，未來機(jī)構(gòu)客戶可實(shí)現(xiàn)‘策略在匯璟、資金在托管’的分離模式。這種跨機(jī)構(gòu)協(xié)同，比單一機(jī)構(gòu)自建全鏈條更能控制成本、提升效率。”

結(jié)語：實(shí)盤能力決定生態(tài)話語權(quán)

談及行業(yè)終局，林昭用 “三個(gè)淘汰” 總結(jié)：“淘汰沒有實(shí)盤驗(yàn)證的策略，淘汰缺乏合規(guī)體系的機(jī)構(gòu)，淘汰封閉孤立的模式。” 在他看來，匯璟量化的發(fā)展路徑正是對(duì)此的注解 —— 以實(shí)盤帶倉(cāng)建立信任基礎(chǔ)，以合規(guī)技術(shù)構(gòu)建競(jìng)爭(zhēng)壁壘，以開放生態(tài)擴(kuò)大服務(wù)邊界。

這一判斷與蒙璽投資等頭部機(jī)構(gòu)的觀察高度一致：具備全流程能力與生態(tài)整合力的機(jī)構(gòu)，正成為資金聚集的核心靶點(diǎn)。正如張偉最后所言：“量化投資本質(zhì)是一場(chǎng)與市場(chǎng)有效性的競(jìng)賽，而未來的贏家，一定是那些能以實(shí)盤錨定價(jià)值、以生態(tài)對(duì)抗周期的機(jī)構(gòu)。”

免責(zé)聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。

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