人民銀行4月13日公告稱，為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，今日以利率招標(biāo)方式開展了100億元逆回購操作，中標(biāo)利率為2.1%與此前持平。鑒于當(dāng)日有100億元逆回購和700億元國庫現(xiàn)金定存到期，按全口徑計算，央行公開市場實現(xiàn)凈回籠700億元。

有交易員表示，穩(wěn)增長的壓力持續(xù)加大，市場對政策寬松的期待一直沒有消退，本周五人民銀行MLF操作情況備受關(guān)注；預(yù)計貨幣政策仍會有所為，偏松的政策基調(diào)難改。

當(dāng)日上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）全線下跌，隔夜品種下破1.7%，7D與14D品種已連續(xù)第五個交易日倒掛。具體來看，隔夜Shibor跌10.70BP，報1.6650%；7天Shibor跌7.40BP，報1.9660%；14天Shibor跌3.80BP，報1.9330%。

銀行間資金面仍較為寬松，早盤隔夜資金利率繼續(xù)回落至1.6%附近。截至11:15，DR001質(zhì)押式回購加權(quán)利率跌12.39BP，報1.6272%；DR007跌4.87BP，報1.9241%；DR014跌6.58BP，報1.8771%。

談及下一步貨幣政策變化，中信固收研報稱，3月金融數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出總量超預(yù)期，結(jié)構(gòu)仍欠佳的局面，反映出穩(wěn)增長的政策部署已經(jīng)展開，“寬信用”開始兌現(xiàn)，但主要由企業(yè)短貸、表外融資和政府債支撐，未來信貸投放改善的可持續(xù)性仍存在不確定性。金融數(shù)據(jù)難言企穩(wěn)，后續(xù)貨幣政策寬松仍有必要。

國盛證券指出，雖然3月融資超預(yù)期，但持續(xù)性有待進(jìn)一步觀察，貨幣政策存在進(jìn)一步放松可能，降息降準(zhǔn)窗口并未關(guān)閉。

中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤也表示，需要結(jié)構(gòu)性貨幣政策的精準(zhǔn)滴灌。同時，穩(wěn)健的貨幣政策加大對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度也離不開總量工具，國內(nèi)降準(zhǔn)降息空間依然存在，兩項工具可以交叉使用或疊加使用。

此外，4月11日，中美10年期國債利差出現(xiàn)倒掛，中債利率低于美債利率，為2010年以來首次。市場擔(dān)心中美利差倒掛將加大人民幣匯率貶值壓力，進(jìn)而對我國貨幣政策形成掣肘。

粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒對此強(qiáng)調(diào)，面對內(nèi)外部形勢，不宜過度夸大中美利差倒掛對人民幣匯率等的負(fù)面影響，貨幣政策仍將“以我為主”，對沖經(jīng)濟(jì)下行壓力，降準(zhǔn)降息仍有空間。

關(guān)鍵詞： 貨幣政策 公開市場 經(jīng)濟(jì)學(xué)家