2022年5月6日，廣汽集團(tuán)公司發(fā)布產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)，廣汽集團(tuán)4月汽車(chē)銷(xiāo)量為12.43萬(wàn)輛，同比-33.56%/環(huán)比-45.35%，1-4月累計(jì)銷(xiāo)量73.25萬(wàn)輛，累計(jì)同比+7.14%。

疫情沖擊下埃安同比保持正增長(zhǎng)，自主開(kāi)啟強(qiáng)周期。埃安4月銷(xiāo)量1.02萬(wàn)輛，同比+22.96%/環(huán)比-49.74%，1-4月累計(jì)銷(xiāo)量5.51萬(wàn)輛，累計(jì)同比+112.58%。受益于新能源汽車(chē)行業(yè)景氣度及靈活的產(chǎn)業(yè)鏈韌性，埃安同比表現(xiàn)優(yōu)于集團(tuán)其他品牌。此外，公司陸續(xù)公告埃安超跑影動(dòng)AS9、A19等重磅車(chē)型項(xiàng)目，新車(chē)上市有望持續(xù)帶動(dòng)埃安高增態(tài)勢(shì)。傳祺4月銷(xiāo)量2.01萬(wàn)輛，同比-21.84%/環(huán)比-33.14%，疫情反復(fù)下總體銷(xiāo)量有所下滑，1-4月累計(jì)銷(xiāo)量11.06萬(wàn)輛，累計(jì)同比+10.57%。分車(chē)型來(lái)看，傳祺M8銷(xiāo)量0.8萬(wàn)輛，同比+33.8%，帶動(dòng)集團(tuán)MPV銷(xiāo)量上漲;鉅浪混動(dòng)品牌攜首搭GMC混動(dòng)系統(tǒng)的影酷發(fā)布，助力傳祺混動(dòng)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力提升。廣汽集團(tuán)自主品牌發(fā)力新能源賽道，車(chē)型矩陣逐步完善，發(fā)展進(jìn)入快車(chē)道。

廣豐銷(xiāo)量強(qiáng)韌凸顯，廣本有所承壓。4月廣豐銷(xiāo)量6.85萬(wàn)輛，同比-7.3%/環(huán)比-29.4%，環(huán)比表現(xiàn)降幅小于集團(tuán)其他品牌，疫情擾動(dòng)下銷(xiāo)量表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，其中凱美瑞/威蘭達(dá)/漢蘭達(dá)/賽那4款主銷(xiāo)車(chē)型4月銷(xiāo)量分別為16452/10650/5659/4642輛，環(huán)比-39.54%/-22.81%/-22.05%/-26.54%;1-4月累計(jì)銷(xiāo)量31.55萬(wàn)輛，累計(jì)同比+15.16%。4月廣本銷(xiāo)量2.39萬(wàn)輛，同比-66.4%/環(huán)比-68.9%，受新冠疫情及零部件供應(yīng)緊張的影響較大;1-4月累計(jì)銷(xiāo)量23.63萬(wàn)輛，累計(jì)同比-6.57%。4月28日上海第二批白名單公布，復(fù)工復(fù)產(chǎn)加速推進(jìn)，企業(yè)零部件供應(yīng)鏈有望逐步恢復(fù)，疊加廣東促進(jìn)消費(fèi)政策公布帶動(dòng)行業(yè)需求提振，5月兩田銷(xiāo)量有望大幅改善。此外，本田Honda品牌e：NP1上市在即，豐田基于純電平臺(tái)的bz4x車(chē)型已開(kāi)啟預(yù)售，兩田電動(dòng)化戰(zhàn)略持續(xù)推動(dòng)。

電動(dòng)智能全產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)加碼，支撐公司業(yè)績(jī)向上。平臺(tái)方面，集團(tuán)近期決議通過(guò)埃安A19項(xiàng)目10.5億元投資;廣汽GEP3.0+華為CCA新一代智能平臺(tái)加速建設(shè)，預(yù)計(jì)將于2023年底達(dá)成首車(chē)量產(chǎn)。智能電動(dòng)化方面，埃安“海綿硅負(fù)極+超充+彈匣電池安全技術(shù)”解決新能源行業(yè)“充電+續(xù)航”痛點(diǎn)，三電核心技術(shù)自主可控;巨灣技研近期完成A輪10億融資，有序推進(jìn)充換電布局，同期埃安超級(jí)充換電中心落成;廣汽資本與越秀產(chǎn)業(yè)基金發(fā)起超10億規(guī)模基金，持續(xù)加碼新能源和智能網(wǎng)聯(lián)產(chǎn)業(yè)布局。公司電動(dòng)智能化進(jìn)程行業(yè)領(lǐng)先，支撐業(yè)績(jī)向上。

投資建議：公司把握新能源市場(chǎng)崛起契機(jī)，技術(shù)與制度多措并舉，預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)分別為95.79/108.75/126.27億元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為13/12/10倍，維持“推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)，芯片供應(yīng)不及預(yù)期，疫情控制不及預(yù)期。

關(guān)鍵詞： 廣汽集團(tuán)4月汽車(chē)銷(xiāo)量 自主開(kāi)啟強(qiáng)周期 新能源汽車(chē)行業(yè) 同比增長(zhǎng)