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岱勒新材（300700）預(yù)計(jì)2022H1歸母凈利潤(rùn)3950萬(wàn)元—4350萬(wàn)元，上年同期凈利虧損1690.88萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)同比扭虧;扣非凈利潤(rùn)3790萬(wàn)元—4150萬(wàn)元，上年同期凈利虧損1886.76萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)同比扭虧。

公司2022H1業(yè)績(jī)大幅上漲，實(shí)現(xiàn)同比扭虧為盈。其中2022Q2歸母凈利潤(rùn)約為2599—2999萬(wàn)元，環(huán)比提高約92.38%—121.98%。業(yè)績(jī)略超預(yù)期，主要系公司訂單飽滿，產(chǎn)能不斷釋放，主要產(chǎn)品產(chǎn)銷量較同期大幅提升，同時(shí)由于規(guī)模效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，成本得到有效控制所致。我們預(yù)計(jì)公司光伏金剛線出貨量在300-350萬(wàn)公里，盈利能力相較一季度進(jìn)一步提高。

2022年以來(lái)受到歐洲能源危機(jī)以及印度搶裝影響，光伏下游需求超預(yù)期，疊加金剛線細(xì)線化以及薄片化帶來(lái)的額外增速，金剛線行業(yè)迎來(lái)高景氣周期。從年初至今大部分企業(yè)均保持較高的開工率，價(jià)格降幅較小。

公司自今年3月份產(chǎn)能達(dá)100萬(wàn)公里/月以來(lái)，產(chǎn)能持續(xù)提高，預(yù)計(jì)7月份產(chǎn)能將達(dá)到140萬(wàn)公里/月。同時(shí)20線機(jī)已完成驗(yàn)證，下半年將逐月分批投入，年底將完成產(chǎn)能300萬(wàn)公里/月的設(shè)備投入，預(yù)計(jì)年底產(chǎn)能釋放將在200萬(wàn)公里/月以上。我們預(yù)計(jì)若按計(jì)劃擴(kuò)產(chǎn)，規(guī)模效應(yīng)將持續(xù)推動(dòng)公司降本，從而繼續(xù)提升公司盈利能力。

考慮到公司盈利能力提高較快，同時(shí)產(chǎn)能仍在逐步釋放，我們上調(diào)對(duì)公司的盈利預(yù)期。我們預(yù)測(cè)公司2022-2024年收入分別為8.12/13.88/19.39億元(前值分別為6.7/12.0/16.4億元)，EPS分為1.10/2.03/3.30元(前值分別為0.73/1.42/2.01元)，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為31、17、10倍，繼續(xù)維持“推薦”投資評(píng)級(jí)。

關(guān)鍵詞： 盈利能力 岱勒新材