2022年9月21日翔豐華（300890）（300890）發布公告稱申萬宏源證券（000562）朱棟 王霖 張杰、無鋒投資陳諍、廣發自營鄒昱旻、安信資管王晗暢、諾安基金丁云波、中歐瑞博劉飛 郭朝峰、恒生前海祁騰、寶盈基金侯嘉敏、生命人壽舒強、長信基金陳佳彬、前海人壽姜青豆、永贏基金胡澤、創金合信基金楊舒涵、汐泰投資陳揚亞、盈峰投資劉東漸于2022年9月21日調研我司。

具體內容如下：

(資料圖)

問：目前負極的產能及產能規劃？

答：截至 2022年上半年，公司負極材料已有產能 3.5萬噸，在建產能 4萬噸。此外，四川翔豐華 6 萬噸高端人造石墨一體化項目建設正在積極推進中;同時擬追加投資，新增四川翔豐華 8 萬噸人造石墨負極材料一體化項目。

問：硬碳負極目前進展如何？

答：公司高性能硬碳負極材料產品目前正在相關客戶測試中，如有進展可關注公司后續披露公告。

問：公司人造石墨用焦類主要是哪種偏多，石油焦還是針狀焦？

答：都包含，目前低硫石油焦占比偏多。

問：石墨化產能及產能規劃？

答：公司石墨化目前年產能 1.5 萬噸，其中 3000 噸已滿產，1.2 萬噸石墨化在建，部分投入使用，預計今年內達產。后續四川基地規劃的都是一體化項目，四川基地規劃總共是 14萬噸石墨化產能。

問：硅基產品的進展情況？

答：公司開發的硅碳負極材料已得到客戶的認可，具備產業化基本條件，后續若有市場需求，公司將會根據客戶需求進行相應匹配批量生產。

問：對于焦類價格的上漲，公司有何應對措施？

答：近期石油焦價格有所落，未來公司也將通過建立穩定、多元的原料渠道來加強原料庫存、采購價格的管控；同時，公司也一直在努力擴大產能（包括石墨化）去降低生產成本。

問：隨著產能擴張，客戶結構變化會發生較大變化嗎？

答：目前的擴產計劃大部分是配套公司的主要客戶的，所以客戶結構不會發生太大變化，相對出貨量較少的客戶一直都會有一些變化，這個將根據企業自身的經營情況來做調整。

問：四川限電對公司四川公司有沒有影響？

答：公司在四川的負極材料一體化項目正在建設推進中，尚未投產，因此限電目前對公司生產經營沒有影響。

翔豐華主營業務：鋰電池負極材料的研發、生產和銷售

翔豐華2022中報顯示，公司主營收入9.42億元，同比上升146.72%；歸母凈利潤9287.66萬元，同比上升117.52%；扣非凈利潤8878.57萬元，同比上升131.77%；其中2022年第二季度，公司單季度主營收入4.91億元，同比上升117.35%；單季度歸母凈利潤5619.5萬元，同比上升148.74%；單季度扣非凈利潤5319.52萬元，同比上升155.1%；負債率59.46%，財務費用1043.11萬元，毛利率20.21%。

該股最近90天內共有2家機構給出評級，買入評級2家。

以下是詳細的盈利預測信息：

融資融券數據顯示該股近3個月融資凈流出1.25億，融資余額減少；融券凈流入4967.61萬，融券余額增加。根據近五年財報數據，估值分析工具顯示，翔豐華（300890）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力一般，營收成長性一般。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標3星，好價格指標2星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

關鍵詞： 申萬宏源