昂利康（002940）10月13日發(fā)布投資者關系活動記錄表，公司于2022年10月12日接受41家機構單位調研，機構類型為其他、基金公司、海外機構、證券公司、陽光私募機構。

【資料圖】

投資者關系活動主要內容介紹：

一、簡單介紹科瑞生物項目的背景 公司與科瑞生物接洽過程中,基于雙方股東的相互認可,以及產(chǎn)業(yè)上的契合度,公司的策略從投資逐步過渡到收購,在今年3月底,昂利康正式進入停牌程序,最初的方案是通過發(fā)行股份購買資產(chǎn),后續(xù)隨著盡調工作的開展,外部市場環(huán)境也發(fā)生了較大變化,為加快推動項目的進行,雙方進行了充分交流,最終確定方案為昂利康以現(xiàn)金收購的方式收購科瑞生物部分股份。一方面可以實現(xiàn)上市公司對科瑞生物的控股,另一方面,科瑞生物現(xiàn)有股東繼續(xù)保留部分股份,共享科瑞生物未來發(fā)展收益。科瑞生物為股轉掛牌企業(yè),早期業(yè)務主要從事甾體原料藥及中間體的生產(chǎn)銷售,植物源甾醇為其中一個技術方向。隨著植物源膽固醇在化妝品領域、mRNA疫苗的大規(guī)模使用,國際市場對科瑞生物相關產(chǎn)品的采購需求逐步上升,科瑞生物也于2021年年底公告了其與德國客戶5年的長期供應合同。目前,科瑞生物業(yè)務主要是植物源膽固醇與甾體原料藥及中間體,另外還有兩大儲備業(yè)務:其一是25-羥基維生素D3與普通維生素D3業(yè)務,包括其衍生物骨化醇系列,其中VD3和25-羥基VD3已實現(xiàn)小批量銷售;其二是植物源膽酸業(yè)務,目前生產(chǎn)工藝與生產(chǎn)技術水平已基本突破,尚未量產(chǎn)。從上市公司角度來看,收購科瑞生物不僅是昂利康現(xiàn)有業(yè)務的補充,也能夠實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)上下游的協(xié)同效應。 二、問答與交流

問：從最初的發(fā)行股份購買資產(chǎn)更改為現(xiàn)金收購是出于什么樣的考慮？能否介紹一下科瑞生物估值降低的原因？

答：一方面，變更為現(xiàn)金收購方面是為了加速交易的達成，3減少不確定性；另一方面，也是基于資本市場的現(xiàn)狀考慮，目前市場整體環(huán)境不佳，并不是好的發(fā)行股票的窗口。

科瑞生物估值調低的原因：（1）項目從停牌至今，外部環(huán)境變化較大，包括二級市場持續(xù)走低，俄烏沖突加劇導致全球經(jīng)濟不確定性增加，因此從保護上市公司及中小股東利益角度出發(fā)，為了降低項目并購的風險，雙方進行坦誠地溝通，并最終在估值上達成共識。（2）本次交易對方年齡整體偏大，他們有退出的意愿，但基于對科瑞生物未來發(fā)展?jié)摿Φ某浞终J可，也保留了部分股份；（3）上市公司通過前期運作已成為科瑞的重要股東，基于雙方未來在業(yè)務上共同合作的可能，上市公司成為科瑞現(xiàn)階段最好的合作方。

問：本次變更為現(xiàn)金收購后，昂利康與科瑞生物內部是否存在業(yè)績承諾？

答：昂利康與科瑞生物內部不涉及業(yè)績承諾。公司通過對科瑞生物的盡調，對科瑞生物的業(yè)務有了進一步的了解，基于自身判斷，具備管理科瑞生物的能力、人才與資源，業(yè)績對賭固然能夠起到保護公司的作用，但同時也束縛了上市公司對其進行業(yè)務整合的手腳。此外，由于本次不設置業(yè)績承諾，交易價格在評估值的基礎上也做了一定的折讓，某種程度上也使上市公司受益。

問：科瑞生物植物源膽固醇的訂單情況如何？GMP認證情況具體進展如何？

答：科瑞生物與德國公司之前簽署了植物源膽固醇相關產(chǎn)品5年的供應合同，雙方規(guī)定了一定量的標準，目前合同履行正常。

該合同某種程度上也是科瑞估值的體現(xiàn)。根據(jù)科瑞自身的規(guī)劃，未來會沿著從中間體到原料藥，從非GMP產(chǎn)品到GMP產(chǎn)品的去實施，但目前尚不具備GMP的生產(chǎn)能力。收購完成后，公司會考慮加快推進科瑞GMP的改造。

問：除了化妝品外，植物源膽固醇是否有其他用途的擴展？科瑞生物的產(chǎn)品除了應用于化妝品，是否應用于疫苗等領域，公司是否有對產(chǎn)品訂單體量做出預期？與贏創(chuàng)合同下的產(chǎn)品售價，科瑞生物產(chǎn)品毛利水平？

答：植物源膽固醇產(chǎn)品不單單局限于化妝品，還能作為高端藥用輔料應用于小分子脂質體藥物、核酸藥物、mRNA疫苗和蛋白質類藥物的非動物源性細胞培養(yǎng)基中，除上述用途外，植物來源的膽固醇還可以作為植物來源VD3和25羥基VD3的起始物料。

科瑞生物與德國公司簽訂了5年的供貨合同，合同總價約5950萬美元。從化妝品用途角度來看，預期未來市場空間非常廣闊，同時隨著小分子脂質體藥物、核酸藥物、mRNA疫苗行業(yè)的不斷發(fā)展，作為遞送系統(tǒng)核心輔料之一的植物源膽固醇的發(fā)展前景也一定值得期待。

膽固醇產(chǎn)品系列包括膽固醇、膽固醇醋酸酯、脫氫膽固醇等等，科瑞生物目前銷售給德國公司的膽固醇各個產(chǎn)品的售價不一樣的，從科瑞生物審計報告以及定期報告亦可比較直觀的看到科瑞生物產(chǎn)品的毛利水平，從用途而言，醫(yī)用級比化妝品級產(chǎn)品毛利高。

問：植物源膽固醇較動物源膽固醇優(yōu)勢、生產(chǎn)技術難點是什么？國內植物源膽固醇的應用？

答：兩者最主要區(qū)別是來源不同，植物來源的膽固醇主要是從植物甾醇中獲取的，而動物來源的膽固醇最早來源于動物內臟與器官，目前過渡到羊毛脂，植物來源和動物來源相比較，能夠從根本上解決動物病毒攜帶和感染的風險，具有更高的安全性。

植物源膽固醇的生產(chǎn)工藝是以植物甾醇為起始物料，經(jīng)生物發(fā)酵、多步化學合成得到植物源膽固醇，該工藝技術能從技術上解決來源的問題。

目前，植物源膽固醇在國外應用較多，主要的用途是高端化妝品和高端制劑的藥用輔料。從現(xiàn)有文獻了解，國外生產(chǎn)mRNA疫苗的企業(yè)采用的膽固醇主要為植物來源。植物源膽固醇在國內的應用尚未普及，從CDE的官網(wǎng)可以看到，目前作為藥用輔料獲得批準的注射用膽固醇的生產(chǎn)廠家是日本精化，而作為植物源膽固醇申請注射劑輔料的企業(yè)除了美國默克之外，還有就是科瑞生物，默克和科瑞目前都顯示為I登記號。

問：公司現(xiàn)有主營頭孢系列產(chǎn)品使用酶法技術進行生產(chǎn)，目前推進情況如何？

答：目前公司口服頭孢品種主要包含頭孢拉定、頭孢氨芐、頭孢羥氨芐、頭孢克洛和頭孢克肟。其中頭孢氨芐、頭孢克洛已實現(xiàn)運用酶法技術的規(guī)模化生產(chǎn)，頭孢拉定、頭孢羥氨芐與頭孢克肟正在向CDE申請變更工藝注冊，工藝變更完成后將實現(xiàn)現(xiàn)有品種全部運用酶法技術進行規(guī)模化生產(chǎn)。

問：可以介紹一下α-酮酸業(yè)務的產(chǎn)能情況與擴產(chǎn)情況嗎？

答：公司與費森尤斯卡比建立了長期良好的合作關系。目前公司正在對酮酸原料藥生產(chǎn)工藝進行改進，在利用原產(chǎn)線做出適當改進后，產(chǎn)能及產(chǎn)量預計都可以得到提高，可以進一步增強了α-酮酸產(chǎn)品的盈利能力和競爭力。

問：收購完成后，科瑞生物在公司內部的定位是什么，與公司原有業(yè)務是否存在協(xié)同？

答：收購完成后，科瑞生物將是上市公司特色原料藥業(yè)務的重要組成部分。

科瑞生物的業(yè)務和公司現(xiàn)有的業(yè)務也有較大的契合度和協(xié)同效應。首先，根據(jù)科瑞生物的規(guī)劃，科瑞生物現(xiàn)有的業(yè)務慢慢會向符合GMP標準的原料藥業(yè)務轉變，這會成為公司特色制劑業(yè)務的基礎，例如：膽固醇會成為小分子脂質體藥物、核酸藥物的關鍵輔料；甾胺類原料藥、膽酸原料藥、維生素D3衍生物產(chǎn)品骨化醇類原料藥均可以開發(fā)成制劑，目前部分產(chǎn)品已經(jīng)在公司的研發(fā)計劃中；另外，公司一直從事符合GMP標準的原料藥和制劑業(yè)務，具備相當部分熟悉和精通GMP規(guī)范下的研發(fā)、生產(chǎn)、質檢、法規(guī)、項目建設的團隊和人才，能夠加快科瑞生物GMP改造的步伐；此外，科瑞生物一直專注于海外市場和客戶，對公司海外業(yè)務的拓展能起到很好的補充。

問：科瑞生物植物源膽固醇的產(chǎn)能？GMP認證通過后，產(chǎn)品售價是否會有變化？國內是否只有科瑞生物一家能夠進行植物源膽固醇產(chǎn)品的生產(chǎn)？甾體類原料藥及中間體等產(chǎn)品的銷售預期？是否與mRNA行業(yè)客戶有接洽？

答：科瑞生物植物源膽固醇的產(chǎn)能大致在30噸，短期內不需要進行擴產(chǎn)，目前的重點在于GMP改造，收購完成后，公司將與科瑞生物管理層共同加快推進科瑞現(xiàn)有產(chǎn)品的GMP改造。從產(chǎn)品售價來看，目前植物源膽固醇產(chǎn)品的售價比動物源膽固醇高，GMP改造完成以及在CDE的審批通過后，預計產(chǎn)品售價有進一步提升的可能。

國內目前可以進行商業(yè)化生產(chǎn)植物源膽固醇產(chǎn)品的企業(yè)只有科瑞生物一家，但不排除存在實驗室小規(guī)模生產(chǎn)的情形。

按照科瑞生物現(xiàn)有所有產(chǎn)品規(guī)劃和建設的產(chǎn)能來看，如果全部達產(chǎn)后，銷售額會比較客觀，但是否全部達產(chǎn)取決于市場環(huán)境、訂單情況等，還是具有不確定性。

目前，科瑞生物正在努力推進尋求相關客戶合作的事項。

問：簡單介紹植物源膽固醇工藝情況，生產(chǎn)成本情況

答：植物源膽固醇的生產(chǎn)工藝是以植物甾醇為起始物料，經(jīng)生物發(fā)酵、多步化學合成得到植物源膽固醇，植物源膽固醇的整體成本要比動物源膽固醇高。

問：科瑞生物近幾年的業(yè)績增長較快，主要增量的因素？在化妝品、藥用級上領域的應用占比？

答：科瑞生物近幾年業(yè)績增長主要來源于膽固醇的銷售增長。

科瑞生物植物源膽固醇主要用于高端化妝品，在化妝品上的應用占比較高。

問：25-羥基維生素D3的研發(fā)、生產(chǎn)情況

答：科瑞生物已實現(xiàn)25-羥基的小規(guī)模量產(chǎn)，目前主要銷售給飼料客戶。

問：mRNA疫苗領域的催化下，未來植物源膽固醇的展望

答：植物源膽固醇未來在醫(yī)藥領域的銷量取決mRNA疫苗、核酸藥物、小分子脂質體等新技術領域的發(fā)展，未來如果上述新技術領域得到快速增長，作為藥物遞送系統(tǒng)關鍵輔料之一的膽固醇一定可以看到足夠廣闊的市場容量，但具體技術演進和未來的銷售情況存在較大不確定性，目前公司無法對此作出準確估算。

問：科瑞生物并表后對公司的積極影響，未來的業(yè)績展望

答：科瑞生物2022年1-4月經(jīng)審計的財務數(shù)據(jù)以及2022年上半年的財務數(shù)據(jù)都已經(jīng)披露，并表后的具體財務影響情況目前無法作出明確估計，但從管理層角度而言肯定希望公司的業(yè)績有所增長。

科瑞生物目前已經(jīng)有了一個比較好的基礎，在不考慮風險因素的前提下，未來隨著化妝品、藥物等領域新技術的發(fā)展，再疊加GMP改造后產(chǎn)品價值的提升，結合科瑞生物現(xiàn)有的生產(chǎn)能力，預計會對上市公司的整體業(yè)績形成積極的貢獻;

浙江昂利康制藥股份有限公司主要從事醫(yī)藥生產(chǎn)制造業(yè)務，主要包括化學原料藥、化學制劑和藥用輔料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。主要產(chǎn)品包括口服頭孢類抗生素原料藥（包括頭孢氨芐、頭孢拉定和頭孢克洛）和alpha酮酸原料藥等原料藥品種、抗感染類制劑（包括頭孢克肟膠囊、頭孢克洛緩釋片和頭孢克洛顆粒等）、心血管類制劑（包括苯磺酸左氨氯地平片、硝苯地平緩釋片等）、明膠空心膠囊。公司是國內最早掌握酶法發(fā)酵技術的口服頭孢類原料藥生產(chǎn)廠家之一，公司是國內最大的alpha酮酸原料藥生產(chǎn)廠家，也是費森尤斯卡比的核心原料藥供應商之一；公司是國內鈣拮抗劑類抗高血壓制劑的主要生產(chǎn)企業(yè)之一，苯磺酸左氨氯地平片在國內醫(yī)院端市場具有較高的市場占有率。

調研參與機構詳情如下：

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