3月份我國(guó)CCPI總指數(shù)環(huán)比漲幅1.9%，同比漲幅達(dá)39.7%，顯示大宗商品價(jià)格加速上漲，全球通脹預(yù)期升溫。對(duì)于這一趨勢(shì)，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)第五十次會(huì)議強(qiáng)調(diào)，“要保持物價(jià)基本穩(wěn)定，特別是關(guān)注大宗商品價(jià)格走勢(shì)”。但也應(yīng)看到，供需關(guān)系仍然是決定價(jià)格最根本的要素。在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的大勢(shì)下，供給的質(zhì)量、能力都在逐步改善，國(guó)內(nèi)上游產(chǎn)品的價(jià)格不具備長(zhǎng)期上漲的基礎(chǔ)。

今年3月份，中國(guó)大宗商品價(jià)格指數(shù)(CCPI)保持上行態(tài)勢(shì)，創(chuàng)近10年來(lái)最高。中國(guó)國(guó)際電子商務(wù)中心日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，3月份CCPI總指數(shù)為176.78點(diǎn)，比2月份上漲3.4點(diǎn)，漲幅1.9%;比年初上漲11.4點(diǎn)，漲幅6.9%;比上年同期上漲50.2點(diǎn)，漲幅39.7%。

從全球來(lái)看，大宗商品價(jià)格從去年二季度開(kāi)始進(jìn)入上漲通道。國(guó)際貨幣基金組織(IMF)大宗商品價(jià)格指數(shù)顯示，2020年4月份至2021年2月份，全部商品指數(shù)上漲了67%。其中，能源指數(shù)漲172%，原油指數(shù)漲170%。

大宗商品價(jià)格波動(dòng)也受到國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)(下稱(chēng)“金融委”)的高度重視。今年4月8日，金融委召開(kāi)第五十次會(huì)議強(qiáng)調(diào)，“要保持物價(jià)基本穩(wěn)定，特別是關(guān)注大宗商品價(jià)格走勢(shì)”。

中原證券研報(bào)認(rèn)為，大宗商品價(jià)格上漲，對(duì)上游企業(yè)有利，但持續(xù)的高價(jià)可能傷害整體經(jīng)濟(jì)和民眾生活。譬如，擠壓中下游企業(yè)的利潤(rùn)，推高通貨膨脹水平，消耗國(guó)內(nèi)外匯儲(chǔ)備等。

“對(duì)于大宗商品進(jìn)口國(guó)來(lái)說(shuō)，大宗商品價(jià)格波動(dòng)將直接影響國(guó)內(nèi)物價(jià)水平，導(dǎo)致通脹預(yù)期發(fā)生變化，從而對(duì)貨幣政策操作產(chǎn)生影響。大宗商品作為重要的中間投入品，價(jià)格波動(dòng)會(huì)對(duì)加工冶煉、航空交通、化工等下游產(chǎn)業(yè)中的企業(yè)運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生影響，從而波及就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。”中國(guó)銀行研究院高級(jí)研究員王有鑫在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，如果大宗商品價(jià)格波動(dòng)過(guò)大，投機(jī)情緒濃厚，同樣會(huì)沖擊金融穩(wěn)定，對(duì)貨幣政策提出更多穩(wěn)定要求，調(diào)控壓力也將隨之上升。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，貨幣政策的首要目標(biāo)是保持幣值穩(wěn)定，對(duì)內(nèi)就是要穩(wěn)定物價(jià)。不過(guò)，央行在決定貨幣政策過(guò)程中，不會(huì)過(guò)多受特定時(shí)點(diǎn)或短期物價(jià)水平左右，而會(huì)主要參考一段時(shí)間的CPI走勢(shì)及未來(lái)走向。由此，盡管二季度國(guó)內(nèi)CPI、PPI將出現(xiàn)較快上行過(guò)程，但不會(huì)引發(fā)貨幣政策大幅收緊，“穩(wěn)字當(dāng)頭，不急轉(zhuǎn)彎”的基調(diào)有望貫穿全年。

面對(duì)當(dāng)前大宗商品價(jià)格的上漲，我國(guó)貨幣政策該怎么走?王有鑫認(rèn)為，目前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇尚不穩(wěn)固，不同區(qū)域、市場(chǎng)分化明顯，大宗商品市場(chǎng)供需未出現(xiàn)根本性變化，價(jià)格不具備持續(xù)上漲基礎(chǔ)。但我國(guó)作為大宗商品主要進(jìn)口國(guó)，大宗商品價(jià)格上漲對(duì)相關(guān)行業(yè)的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)帶來(lái)壓力。因此，貨幣政策還應(yīng)繼續(xù)堅(jiān)持以穩(wěn)為主，注重結(jié)構(gòu)性工具運(yùn)用，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，緩解原材料成本上漲對(duì)企業(yè)的影響。

面對(duì)大宗商品價(jià)格漲勢(shì)，王青認(rèn)為，“貨幣政策的首要任務(wù)是穩(wěn)定通脹預(yù)期。”為此，他建議，除了加強(qiáng)市場(chǎng)溝通外，二季度貨幣政策在保持定力的同時(shí)，或?qū)墓_(kāi)市場(chǎng)操作層面入手，適度收緊市場(chǎng)流動(dòng)性，釋放穩(wěn)物價(jià)信號(hào)。而且，考慮到當(dāng)前市場(chǎng)利率均已升至相應(yīng)政策利率水平附近，加之大宗商品價(jià)格漲勢(shì)難以持續(xù)，估計(jì)二季度市場(chǎng)利率升幅將較為有限。