維持“增持”評級，下調目標價35.17元。光力科技晶圓劃片機新品推廣順利，并進一步研發空氣主軸，降本增效，未來成長可期，由于封測行業景氣度下行，下調其2022-2024年EPS為0.71/1.02/1.34元(原預測值2022-2023年為0.78、1.25元)。考慮到公司新產能即將釋放，參考半導體設備行業估值，給予其2022年9倍PS，下調目標價35.17元，維持“增持”評級。

封測設備占比持續提升，一季度業績超預期。22年Q1營收1.2億元，YOY+165.66%;歸母凈利潤0.2億元，YOY+155.3%，系受益于封測設備加速放量。毛利率52.70%，同比下降10.7pcts，主要系相對低毛利率的封測設備業務占比的提升。

劃片機新品推廣順利，疊加新產能釋放，推動公司業績加速提升。公司國產化晶圓劃片機包括8230、6230、6110等，其中6110面向第三代半導體應用材料。航空港基地4億定增項目預計將于22年一季度投產，達產后將擁有年產500臺/套的精密劃片機新產能。

融資4億研發空氣主軸，降本增效，持續優化公司盈利能力。公司可轉債融資4億擬在自有土地研發生產大功率超高精度高剛度磨拋用空氣主軸和高轉速高穩定性切割用空氣主軸，達產后新增5200根/年空氣主軸產能。

風險提示。中美科技摩擦反復;大客戶導入延遲;封裝行業CAPEX下行。

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