4月27日，晶瑞電材公告2021年年報及2022年一季度報告。據公告，2021年公司實現營業收入18.32億元，同比增長79.21%，實現扣非后歸屬母公司股東的凈利潤1.15億元，同比增長159.59%。2022年一季度公司實現營業收入4.51億元，同比增長11.91%，實現扣非后歸屬母公司股東的凈利潤0.34億元，同比增長60.72%。

三大板塊齊發力，公司經營持續改善

2021年度受益于國產半導體材料滲透率加速提升、新能源汽車行業高速發展，公司主營產品半導體級光刻膠及配套材料、高純化學品、鋰電池材料等產銷兩旺，同比環比均產生了較大增長，業績增速十分顯著。報告期內，公司實現營業總收入18.32億元，較上年同期增長79.21%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2.01億元，較上年同期增長161.20%;實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益后的凈利潤1.15億元，較上年同期增長159.59%。

從三大主要版塊來看，超凈高純化學品實現營業收入3.32億元，比上年同期增長58.71%，其中雙氧水實現銷售1.39億元，同比增長近85%，公司半導體級雙氧水已成功實現在中芯國際、長江存儲、華虹宏力、合肥長鑫、武漢新芯等芯片制造龍頭企業的測試、跨線及產銷量爬坡，并成為部分頭部芯片企業的第一大供應商。公司一期3萬噸半導體級高純硫酸產線已順利通車，產品金屬雜質含量低于10ppt，達到G5級水平，目前該產品已通過部分客戶認證并實現銷售，同時多家客戶正在測試、驗證中，半導體級高純硫酸二期6萬噸項目也在積極籌建中，未來高純硫酸有望成為公司新的利潤增長點。

光刻膠方面，隨著我國集成電路行業的蓬勃發展以及半導體材料的國產替代進程加速，公司光刻膠及配套材料產品的銷售數量及售價持續增長，光刻膠及配套材料產品共計實現銷售2.74億元，同比增長53.04%，達到歷史最高水平，綜合毛利率提升了4.3個百分點。

鋰電池材料方面，新能源汽車行業維持高景氣度的增長，相應傳導至上游鋰電池材料領域，公司鋰電池材料營業收入5.83億元，比上年同期增長69.31%，公司核心產品NMP實現營業收入4.52億元，同比增長超過150%，銷售數量增長超過20%。

2022年一季度實現營收4.51億元，同比增長11.91%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤0.32億元，同比增長38.81%，實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益后的凈利潤0.34億元，較上年同期增長60.72%。

投資建議

預計公司2022-2024年歸母凈利潤分別為2.47、3.94、5.13億元，同比增速為23.1%、59.4%、30.1%。對應PE分別為33.28、20.88、16.05倍。

維持“買入”評級。

風險提示

高純試劑產能建設不及預期、光刻膠研發不及預期、半導體材料國產化推進不及預期。

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