周二（9月30日）亞市早盤(pán)，現(xiàn)貨黃金高位窄幅震蕩，目前交投于3828.57美元/盎司。周一（9月29日）現(xiàn)貨黃金價(jià)格首次突破每盎司3800美元大關(guān)，最終收于3833.73美元，單日暴漲1.9%。為8月1日以來(lái)最大單日漲幅，這場(chǎng)看似突然的爆發(fā)，實(shí)則是貨幣政策預(yù)期、停擺風(fēng)險(xiǎn)與地緣沖突等因素共同催化的必然結(jié)果。

近期金價(jià)暴漲的原因

美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向

美聯(lián)儲(chǔ)自2024年9月起連續(xù)降息，2025年累計(jì)降息幅度達(dá)43個(gè)基點(diǎn)，實(shí)際利率下降顯著降低了持有黃金的機(jī)會(huì)成本市場(chǎng)對(duì)10月降息概率預(yù)期高達(dá)9成，美元指數(shù)跌破100關(guān)口，進(jìn)一步推升以美元計(jì)價(jià)的黃金吸引力。此外，美國(guó)聯(lián)邦債務(wù)突破34萬(wàn)億美元，穆迪下調(diào)其信用評(píng)級(jí)，加劇了滯脹風(fēng)險(xiǎn)，黃金的抗通脹屬性被激活。

2、美國(guó)停擺危機(jī)引爆避險(xiǎn)情緒

華盛頓的停擺僵局成為金價(jià)突破的又一重要推手。美國(guó)總統(tǒng)特朗普與國(guó)會(huì)領(lǐng)袖的緊急會(huì)談牽動(dòng)市場(chǎng)神經(jīng)，若當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二午夜前無(wú)法達(dá)成協(xié)議，美國(guó)將陷入停擺。這場(chǎng)博弈的直接影響是原定本周五發(fā)布的9月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告可能“難產(chǎn)”。高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告，每停擺一周將拖累第四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)0.15個(gè)百分點(diǎn)。

數(shù)據(jù)真空將使美聯(lián)儲(chǔ)決策陷入迷霧，經(jīng)濟(jì)不確定性成倍放大。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，美國(guó)停擺期間市場(chǎng)波動(dòng)率顯著上升，黃金的避險(xiǎn)屬性得到極致展現(xiàn)。

3、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)

中東局勢(shì)因巴勒斯坦建國(guó)爭(zhēng)議再度緊張，俄烏沖突持續(xù)，疊加特朗普政府關(guān)稅政策引發(fā)的貿(mào)易摩擦，全球系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)顯著提升。2025年上半年，全球黃金ETF資金流入轉(zhuǎn)為正值，機(jī)構(gòu)投資者加速增持黃金對(duì)沖尾部風(fēng)險(xiǎn)。

4、美元信用弱化與央行購(gòu)金潮

美國(guó)凍結(jié)多國(guó)外匯儲(chǔ)備等操作引發(fā)貨幣信任危機(jī)，美元指數(shù)從2024年底的105點(diǎn)回落至100點(diǎn)附近。全球央行2025年預(yù)計(jì)購(gòu)金850噸，中國(guó)央行黃金儲(chǔ)備占比外匯儲(chǔ)備升至5.1%，創(chuàng)20年新高。黃金作為非主權(quán)資產(chǎn)，其儲(chǔ)備地位已超越美國(guó)國(guó)債成為全球第二大儲(chǔ)備資產(chǎn)。

5、供需失衡與市場(chǎng)情緒

全球黃金礦產(chǎn)增速不足1.5%，而中國(guó)險(xiǎn)資入場(chǎng)帶來(lái)2000億元增量資金，供需缺口持續(xù)擴(kuò)大。高盛、瑞銀等投行將金價(jià)目標(biāo)上調(diào)至4000美元，國(guó)內(nèi)甚至出現(xiàn)消費(fèi)貸加杠桿買(mǎi)黃金的極端案例。倫敦金2025年累計(jì)漲幅達(dá)44%，遠(yuǎn)超股市表現(xiàn)。

黃金未來(lái)走勢(shì)預(yù)測(cè)

當(dāng)前金價(jià)已突破3800美元/盎司，但短期可能面臨技術(shù)性調(diào)整。若跌破3700美元關(guān)鍵支撐位，可能下探至3600-3650美元區(qū)間。美元指數(shù)若反彈至105以上，或美債收益率突破4.5%，可能壓制金價(jià)。中東局勢(shì)、俄烏沖突等事件可能引發(fā)避險(xiǎn)需求，但若沖突緩和，金價(jià)或快速回落。

瑞銀預(yù)測(cè)2026年中金價(jià)或達(dá)3900美元/盎司，高盛等機(jī)構(gòu)看漲至4000美元以上。美國(guó)財(cái)政赤字率突破4.5%，國(guó)債規(guī)模達(dá)37萬(wàn)億美元，黃金作為非主權(quán)資產(chǎn)吸引力增強(qiáng)。全球貿(mào)易摩擦、去美元化趨勢(shì)可能持續(xù)推高黃金避險(xiǎn)需求。

展望未來(lái)，若停擺危機(jī)化解且經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)強(qiáng)勁，金價(jià)可能面臨短期回調(diào)；但若不確定性持續(xù)或地緣沖突升級(jí)，黃金牛市仍有較大空間。

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