上月末，深市信托公司陜國(guó)投A(股票代碼：00536.SZ)同時(shí)公布2020年及2021年一季度業(yè)績(jī)報(bào)告，其最新一季業(yè)績(jī)?cè)谌ツ陿I(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)情況下，營(yíng)收、凈利卻轉(zhuǎn)為顯著下滑。而這將對(duì)后續(xù)陜國(guó)投增資擴(kuò)股計(jì)劃實(shí)施造成哪些影響，還有待進(jìn)一步觀察。

2020年業(yè)績(jī)漲幅明顯，最新一季業(yè)績(jī)由陽(yáng)轉(zhuǎn)陰

4月28日，陜西省國(guó)際信托(以下簡(jiǎn)稱：陜國(guó)投)發(fā)布2020年年度報(bào)告顯示，當(dāng)期其實(shí)現(xiàn)營(yíng)收21.26億元，同比增長(zhǎng)21.08%;實(shí)現(xiàn)扣非凈利同比增長(zhǎng)18.32%，最終錄得6.88億元。其中，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入上漲30.85%，實(shí)現(xiàn)12.13億元，對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)功不可沒(méi)。同時(shí)，當(dāng)期公允價(jià)值收益從1.72億元，上漲到2.68億元，漲幅達(dá)51.63%，成為利潤(rùn)表中亮點(diǎn)。

另一邊，近幾年在監(jiān)管持續(xù)控制通道業(yè)務(wù)、壓縮信托資產(chǎn)總規(guī)模背景下，陜國(guó)投這一數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯下降。截至2020年12月31日，該公司錄得信托總資產(chǎn)2570.32億元，相較于去年同期2887.13億元，下降10.97%。

在陜國(guó)投信托總資產(chǎn)下降同時(shí)，其主動(dòng)管理業(yè)務(wù)規(guī)模卻出現(xiàn)284.74億元上升，至1860.35億元，全部信托資產(chǎn)占比大幅上升至72.38%;主動(dòng)管理業(yè)務(wù)占比提升，符合行業(yè)調(diào)控趨勢(shì)。同期，其被動(dòng)管理型業(yè)務(wù)則比年初減少45.86%至709.97億元，占比降至27.62%。

中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)注意到，伴隨其主動(dòng)管理信托資產(chǎn)規(guī)模占比大幅攀升，其TOT項(xiàng)目規(guī)模也出現(xiàn)明顯上漲。數(shù)據(jù)顯示，截至期末陜國(guó)投TOT項(xiàng)目存續(xù)規(guī)模達(dá)12.12億元，相較去年增加1.76%，本期發(fā)生額則達(dá)到2040.27萬(wàn)元。據(jù)中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)了解，近年來(lái)由于TOT項(xiàng)目所涉資產(chǎn)不明晰等原因，曾造成安信信托、四川信托等大規(guī)模“暴雷”事件。就TOT項(xiàng)目規(guī)模上漲原因，及將對(duì)陜國(guó)投造成哪些影響等問(wèn)題，中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)采訪到對(duì)方，截至發(fā)稿前并未收到相應(yīng)回復(fù)。

對(duì)此，一位業(yè)內(nèi)專家對(duì)中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)表示，近年來(lái)由于降低通道類業(yè)務(wù)，提升主動(dòng)管理類業(yè)務(wù)比例是監(jiān)管多年來(lái)的引導(dǎo)方向，這兩年壓縮融資類規(guī)模疊加限制地產(chǎn)類業(yè)務(wù)，導(dǎo)致開(kāi)展業(yè)務(wù)難度更大;但投資類業(yè)務(wù)尚在爬坡期，tot項(xiàng)目有助于信托公司募集資金，對(duì)信托公司來(lái)說(shuō)是轉(zhuǎn)型過(guò)程中的過(guò)渡選擇，在這個(gè)過(guò)程中有信息披露重復(fù)性問(wèn)題，沒(méi)有額外增加風(fēng)險(xiǎn)。

中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，不同于其他公司僅公布2020年財(cái)報(bào)，作為上市公司，陜國(guó)投2021一季報(bào)也于4月28日一同公布。一季度，陜國(guó)投實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.48億元，同比下降14.94%;實(shí)現(xiàn)扣非凈利同比降幅達(dá)25.83%，最終僅錄得1.58億元。

其中，作為構(gòu)成信托公司營(yíng)收主要項(xiàng)目，陜國(guó)投利息凈收入、投資收益下降均超過(guò)七成，成為造成業(yè)績(jī)下滑主要原因。就此陜國(guó)投解釋道，本期合并結(jié)構(gòu)化主體支付利息較上年同期增加是導(dǎo)致利息凈收入大幅下降主要原因;投資收益大幅減少，則是受資本市場(chǎng)行情影響，其投資二級(jí)市場(chǎng)股票收益下降所致。

同樣，中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)復(fù)盤陜國(guó)投股價(jià)走勢(shì)發(fā)現(xiàn)，其股價(jià)受28日公布多期財(cái)報(bào)等影響，仍以陰線收盤，并最終收于開(kāi)盤價(jià)3.20元/股，交易量則從10.8萬(wàn)股降至7.9萬(wàn)股;而十字星形K線，也給后市多空雙方較量埋下了伏筆。

4月29日，陜國(guó)投股價(jià)低開(kāi)高走，最終報(bào)收3.23元/股，漲幅達(dá)0.94%，交易量放大到12.2萬(wàn)股。然而，好景不長(zhǎng)，隨后兩個(gè)交易日，陜國(guó)投股價(jià)重回此前下降趨勢(shì)，累計(jì)跌幅達(dá)1.24%，交易量也重回十萬(wàn)股以內(nèi)。中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，自2020年7月中旬陜國(guó)投股價(jià)一度站到4.88元/股高點(diǎn)之后，其股價(jià)一路震蕩下跌，期間曾有數(shù)次短期移動(dòng)平均線由下而上穿過(guò)長(zhǎng)期移動(dòng)平均線情況出現(xiàn)，但目前各條均線均處于下降趨勢(shì)，且60日均線超兩月未被穿越，股價(jià)向上突破壓力較大。

增資及股權(quán)調(diào)整獲批，非公開(kāi)發(fā)行股票計(jì)劃大幅調(diào)整

這一邊，陜國(guó)投業(yè)績(jī)公布未能提振股價(jià);另一邊，監(jiān)管層核準(zhǔn)陜國(guó)投增資及股權(quán)調(diào)整消息，也未能利好陜國(guó)投股價(jià)表現(xiàn)。

4月30日，銀保監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露，陜西銀保監(jiān)局就《陜西省國(guó)際信托股份有限公司變更注冊(cè)資本及調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)的請(qǐng)示》進(jìn)行批復(fù)，同意其注冊(cè)資本由人民幣30.9億元變更為39.64億元;同意陜西省高速公路建設(shè)集團(tuán)公司持有其股份比例由21.33%增至21.62%。本次申請(qǐng)事項(xiàng)完成后，其持股5%以上股東出資情況不變，除陜西省高速公路建設(shè)集團(tuán)公司持股比例上升外，陜西煤業(yè)化工集團(tuán)有限責(zé)任公司仍以34.58%持股比例，位居陜國(guó)投第一大股東之位。巧合的是，陜西銀保監(jiān)局作出上述批復(fù)日期也為4月28日。

中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)了解，除此次變更注冊(cè)資本及調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整外，去年中旬以來(lái)，陜國(guó)投曾多次謀求通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行股票等方式，謀取引入戰(zhàn)略投資者，從而實(shí)現(xiàn)增資等目的。

1月23日，陜國(guó)投發(fā)布《非公開(kāi)發(fā)行股票預(yù)案》公告，與該公告一同發(fā)布的還包括《關(guān)于公司終止前次非公開(kāi)發(fā)行股票方案》公告，而被終止方案正是2020年7月陜國(guó)投與陜西金融控股集團(tuán)有限公司等三家企業(yè)達(dá)成協(xié)議。

記者通過(guò)對(duì)比兩份股票發(fā)行方案發(fā)現(xiàn)，除由去年面向特定對(duì)象發(fā)行股票，變更為發(fā)行對(duì)象為不超過(guò) 35 名的特定對(duì)象，包括符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定證券投資基金管理公司、證券公司、信托公司、財(cái)務(wù)公司等合格機(jī)構(gòu)投資者外，公開(kāi)發(fā)行的募集資金總額也由不超過(guò)人民幣37億元下降到36億元。對(duì)于募資用途，陜國(guó)投表示，本次非公開(kāi)發(fā)行的募集資金在扣除相關(guān)發(fā)行費(fèi)用后，將全部用于補(bǔ)充公司資本金。

而對(duì)于為何終止此前定增計(jì)劃，陜國(guó)投解釋道，近期鑒于相關(guān)政策環(huán)境及商業(yè)安排等外部因素發(fā)生變化，公司綜合考慮自身實(shí)際情況，并經(jīng)與原發(fā)行對(duì)象協(xié)商一致，決定終止前次非公開(kāi)發(fā)行股票方案等事項(xiàng)。就此中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)向陜國(guó)投核實(shí)，截至發(fā)稿前并未收到對(duì)方回復(fù)。

陜國(guó)投表示，假設(shè)本次非公開(kāi)發(fā)行的股票數(shù)量為11.89億股，則本次發(fā)行后，公司第一大股東陜煤集團(tuán)將持有公司26.60%股份，第二大股東陜高速集團(tuán)擁有公司16.63%股份。本公司實(shí)際控制人仍為陜西省國(guó)資委，公司控制權(quán)沒(méi)有發(fā)生變化。對(duì)于上述陜西省高速公路建設(shè)集團(tuán)公司增持，是否為規(guī)避股份被稀釋風(fēng)險(xiǎn)，陜國(guó)投并未回復(fù)。

中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，近年來(lái)，在資管新規(guī)框架之下，信托行業(yè)進(jìn)入新的發(fā)展階段，行業(yè)轉(zhuǎn)型加速，信托公司之間的競(jìng)爭(zhēng)也日益激烈，信托公司紛紛通過(guò)增資擴(kuò)股方式提升資本實(shí)力，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。在此背景下，隨著公司業(yè)務(wù)的進(jìn)一步拓展，公司未來(lái)可能面臨凈資本不足壓力。

2016 年以來(lái)，信托業(yè)便掀起了增資擴(kuò)股熱潮，68 家信托公司中超過(guò)25家完成增資擴(kuò)股，重慶信托、平安信托、昆侖信托、中信信托、中融信托、華潤(rùn)信托等9家信托公司的注冊(cè)資本已超過(guò)100億元;中航資本、中油資本、五礦資本、江蘇國(guó)信、愛(ài)建集團(tuán)、安信信托、浙江東方、山東國(guó)際信托等多家上市公司通過(guò)股權(quán)融資募集資金，用于補(bǔ)充旗下信托公司或自身資本金，陜國(guó)投增資也在情理之中。

陜國(guó)投表示，本次發(fā)行采取向特定對(duì)象非公開(kāi)發(fā)行方式，其將在取得中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于本次非公開(kāi)發(fā)行核準(zhǔn)文件有效期內(nèi)擇機(jī)發(fā)行，發(fā)行對(duì)象認(rèn)購(gòu)本次發(fā)行的股票自發(fā)行結(jié)束之日起六個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。可以說(shuō)未來(lái)陜國(guó)投股價(jià)走勢(shì)也與戰(zhàn)略投資者切身利益息息相關(guān)，中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)將對(duì)陜國(guó)投定增實(shí)施進(jìn)展，以及其發(fā)展情況、股價(jià)表現(xiàn)等保持關(guān)注。