本報記者蘭雪慶

受電子稅務、數字貨幣概念走紅影響，金財互聯（002530）自今年1月13日開始，股價持續走高并收獲多個漲停板。然而自2月14日開始，公司股價直線下滑，3月8日收盤下跌3.81%，收報8.33元/股，自2月14日以來累計下跌47.38%。

消息面上，公司股東也相繼發布減持計劃。據《證券日報》記者統計，1月13日至今，公司3位大股東徐正軍、東方工程株式會社(簡稱“日本東方”)、朱建立已累計減持套現2.8億元。

股價“大起大落”

多位股東忙減持

年內，市場掀起了“數字貨幣”投資熱潮，金財互聯也因“有數字貨幣的技術儲備”受到了廣泛關注。

盡管公司1月19日在投資互動平臺澄清表示：“公司在數字貨幣領域進行了相關技術的預研等工作，但截至目前，尚未形成數字貨幣的相關業務收入。”但依舊難掩投資者炒作熱潮。

1月13日至2月11日，金財互聯在短短17個交易日共收獲了11個漲停，2月11日收報15.83元/股，區間漲幅達138%。然而自2月14日開始，公司股價開始“過山車”式下滑，截至3月8日收盤，公司股價報8.33元/股，區間累計跌幅達47.38%。

股價下跌的同時，股東們的減持公告也紛至沓來。其中，金財互聯第二大股東、董事及總經理徐正軍于1月13日、14日合計減持1558.4萬股(占公司總股本2%)套現9755.06萬元后，又于1月15日發布減持計劃稱，為降低股票質押率，控制個人負債率，擬于2月14日至8月12日減持公司股份1147.47萬股(占公司總股本1.47%)。

1月29日，公司第三大股東日本東方也發布減持計劃稱，擬減持公司股份1558.40萬股(占公司總股本2%)；3月2日，公司自然人股東朱建立也發布減持計劃，擬在未來3個月內以集中競價和大宗交易方式減持公司股份1293.47萬股(占公司總股本1.66%)。

從最新的減持進展看，日本東方已于2月28日、3月1日合計減持779.20萬股(占公司總股本的1%)，套現7909萬元，減持數量已過半。朱建立也于3月3日、3月4日合計減持1145.84萬股(占公司總股本的1.47%)，套現1.03億元。三位股東合計減持金額約2.8億元。

浙江大學國際聯合商學院數字經濟與金融創新研究中心聯席主任、研究員盤和林向記者表示，“監管需要調查股價坐上‘過山車’的根本原因，了解是否存在操縱股價的問題，是否存在內幕交易。”

清暉智庫首席經濟學家宋清輝也向記者表示：“公司股東大舉減持套現的現象，意味著股價已經被高估，出現了泡沫，同時說明公司內外都不看好公司和行業未來前景。”

而對于概念退潮之后的股價大跌現象，投資者應該如何判斷并規避風險？對此，盤和林提醒：“最好的辦法是對概念進行量化，某個概念能夠在多久的時間內給公司帶來多少的利潤增長，如果可以量化，則可以成為買賣股票的理由，如果不可以量化，既不會給當下帶來利潤增長，也不會在長期帶來競爭優勢，就存在投資風險。”

連續三年凈利虧損

財稅業務出路在何方？

記者注意到，金財互聯近幾年的業績不盡人意。自2016年以18億元(溢價11倍)收購方欣科技有限公司(簡稱“方欣科技”)后，金財互聯形成了“熱處理＋互聯網財稅”雙主業發展格局。而方欣科技在完成三年對賭(2016年-2018年)后，業績即出現“變臉”。

2019年之后，國家對第三方涉稅服務監管收緊，公司原有財稅管家等產品暫停收費，以方欣科技為主體的互聯網財稅板塊業績大幅受挫。

雖然2021年公司加大了稅局端系列產品和解決方案的研發和驗證投入，但在“金稅四期”大規模推廣前未產生與之相匹配的收入，導致公司研發和交付驗證成本上升。且由于“金稅四期”規劃建設在即，為避免各級稅務機關信息化建設與“金稅四期”工程重復性建設，各省市稅務信息化新建項目受到限制，以及受疫情下全國稅務系統削減信息化預算影響，公司互聯網財稅業務再度下滑。

從財報數據看，金財互聯2019年、2020年凈利潤分別虧損6.79億元、12.33億元，公司對互聯網財稅板塊計提的商譽減值準備分別達8.45億元、8.36億元。

而根據2021年業績預告，公司歸屬凈利潤預計再度虧損3.1億元-4億元，公司擬對互聯網財稅板塊計提商譽減值準備約2000萬元-3500萬元。同時，針對部分經營狀況不佳的企業客戶，擬增加計提信用減值約9000萬元-1.2億元；對于一些無法在未來年度給公司帶來經濟利益流入的資產擬計提約5000萬元-7000萬元的減值準備。

綜合來看，金財互聯的財稅業務已連續三年下滑。對于當前所處困境，宋清輝向記者表示：“從公司業務實力及國內政策看，公司需要大力朝著財稅服務產業的數字化方向轉型，但是隨著BAT等巨頭紛紛布局財稅領域，金財互聯也面臨著不少現實的困難。”

談及公司未來發展出路及難點，盤和林分析表示：“政府訂單依托于企業良好的服務能力，當前政府訂單在電子稅務領域并不低，所以金財互聯此類業務下滑最主要的原因是其服務能力沒有跟上稅務系統的更迭。”

在盤和林看來，當前金財互聯這樣的企業最大的難點在于路徑依賴和創新不足。當前政府稅務系統開支未來總體是穩定需求狀態，這能夠穩定企業未來預期，但企業卻不能等政府來“投喂”，需要主動去市場尋找新的機會。

(編輯上官夢露)

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